<h2>กลุ่มงานตลาดการเงิน ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB FM) มองว่า เงินบาทในเดือนที่ผ่านมาอ่อนค่าลง จากเงินหยวนที่อ่อนค่าลงตามภาวะเศรษฐกิจ เงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าหลัง Fed ยังคง Hawkish และตัวเลขเศรษฐกิจไทยที่ออกมาแย่กว่าคาด&nbsp;</h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับในระยะสั้นนี้ มองว่าเงินบาทยังอ่อนค่าต่อได้ จากเศรษฐกิจจีนที่น่าจะยังอ่อนแอ ส่งผลให้ตัวเลขเศรษฐกิจไทยอาจต่ำกว่าที่ตลาดคาด อย่างไรก็ดี เงินบาทน่าจะทยอยแข็งค่าขึ้นในระยะยาว จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยและดุลบัญชีเดินสะพัดที่น่าจะสูงขึ้นในครึ่งปีหลัง ประกอบกับมาตรการรัฐที่น่าจะชัดเจนขึ้นทำให้เงินทุนเคลื่อนย้ายจะทยอยไหลเข้าตลาดการเงินไทยได้ ด้านอัตราดอกเบี้ย มองว่าทั้งอัตราดอกเบี้ยของไทยและสหรัฐฯ ปรับสูงขึ้นมามากแล้ว แต่ในระยะต่อไปอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของไทยอาจปรับลดลงได้ จากเงินทุนเคลื่อนย้ายที่น่าจะทยอยไหลกลับเข้ามาสู่ตลาดการเงินไทย และอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ที่อาจลดลงได้ตามตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ชะลอ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;แพททริก ปูเลีย ผู้ช่วยผู้จัดการใหญ่ ผู้บริหารสายงานตลาดการเงิน ธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า เงินบาทในเดือนที่ผ่านมาอ่อนค่าลงจากหลายปัจจัยด้วยกัน ไม่ว่าจะเป็น 1) การอ่อนค่าของเงินหยวนจากตัวเลขเศรษฐกิจจีนที่ออกมาแย่กว่าคาดต่อเนื่อง พร้อมกับปัญหาในตลาดอสังหาฯ 2) เงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า หลังคณะกรรมการ Fed ยังสื่อสารในโทน Hawkish ต่อเนื่อง และ 3) ตัวเลขเศรษฐกิจไทยที่ออกมาแย่กว่าคาด ไม่ว่าจะเป็น GDP ไตรมาส 2 เลขส่งออก รวมถึงเลขเงินเฟ้อเดือนกรกฎาคม&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับในระยะสั้นนี้ ยังมีปัจจัยที่อาจทำให้เงินบาทอ่อนค่าต่อได้ คือตัวเลขเศรษฐกิจไทยที่หากยังต่ำกว่าที่ตลาดคาด ก็อาจทำให้ กนง. ตัดสินใจคงดอกเบี้ยนโยบายได้ ซึ่งจะกดดันค่าเงินบาทต่อไป อีกทั้ง ตัวเลขเศรษฐกิจจีนที่น่าจะยังอ่อนแอและมาตรการสนับสนุนที่จะออกมาอาจมีขนาดไม่ใหญ่นัก จะกดดันให้เงินหยวนอ่อนค่าต่อได้ SCB FM จึงมองว่าเงินบาทอาจอ่อนค่าอยู่ในกรอบ 35.00-35.50 ในช่วงไตรมาสที่ 3 นี้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;แพททริก กล่าวต่อว่าสำหรับในระยะยาว เงินบาทจะทยอยแข็งค่าขึ้นได้ จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยและดุลบัญชีเดินสะพัดที่น่าจะสูงขึ้น ประกอบกับมาตรการภาครัฐที่น่าจะชัดเจนขึ้นทำให้เงินทุนเคลื่อนย้ายจะทยอยไหลกลับเข้าตลาดการเงินไทยได้ต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี เงินบาทอาจแข็งค่าได้ไม่มากจากเศรษฐกิจจีนที่อ่อนแอกว่าคาด จึงมองเงินบาท ณ สิ้นปีนี้ที่ 33.50-34.50 และจะแข็งค่าต่อเนื่องสู่ระดับ 32.00-33.00 ณ สิ้นปีหน้า และแนะนำให้ลูกค้านำเข้าอาจรอจังหวะซื้อ USDTHB ในช่วงไตรมาสที่ 4 ส่วนลูกค้าส่งออกทยอยขาย USDTHB ในช่วงนี้พร้อมพิจารณาซื้อ Put Spread ระยะ 3 เดือน เพื่อป้องกันความเสี่ยงที่บาทอาจแข็งค่า&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ด้านอัตราดอกเบี้ย นายแพททริกมองว่า ทั้งอัตราดอกเบี้ยของไทยและสหรัฐฯ ปรับสูงขึ้นมามากแล้ว แต่ในระยะต่อไปอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของไทยอาจปรับลดลงได้ จาก&nbsp;1) เงินทุนเคลื่อนย้ายที่น่าจะทยอยไหลกลับเข้ามาสู่ตลาดการเงินไทย 2) อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ที่อาจลดลงได้จากตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่น่าจะชะลอลง ทำให้ Fed น่าจะลดความ Hawkish ลงได้ และ 3) ตัวเลขเศรษฐกิจไทยที่ออกมาแย่กว่าคาดและเงินเฟ้อที่ชะลอต่อเนื่อง ทำให้ กนง. อาจคงดอกเบี้ย จึงแนะนำให้ลูกค้าเริ่มทยอย Receive fixed-rate ผ่าน THOR OIS tenor 5 ปี ที่ระดับไม่ต่ำกว่า 2.50% ส่วนฝั่งดอกเบี้ยสหรัฐฯ SCB FM เคยแนะนำให้ลูกค้าทำธุรกรรม Pay fixed USD ที่ระดับราว 4.00% เมื่อเดือนเมษายนปีนี้ ก็อาจพิจารณา Unwind position ได้ที่ระดับราว 4.90-5.00% ได้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อ่านเพิ่มเติม :&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine

"เงินบาทระยะยาว" คาด แข็งค่าตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย

<h2>ในปีนี้ เราเห็นค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งต่างจากมุมมองในช่วงต้นปีที่เราคาดจะเห็นเงินบาทค่อยๆ อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ โดยในตอนนี้ ค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นจากต้นปีกว่า 7.5% ซึ่งถือเป็นระดับที่แข็งค่าขึ้นมากที่สุดในภูมิภาคเอเชีย ดังนั้น เราจึงจะแกะรอยที่มาของเงินบาทที่แข็งค่าในช่วงที่ผ่านมา พร้อมทั้งวิเคราะห์ทิศทางค่าเงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะต่อไป</h2>
อัตราการเปลี่ยนแปลงของค่าเงินสกุลอื่นๆ เทียบกับต้นปี
<img style="width: 680px; height: 390px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/cb3603cf2895c2a4d7ba04d521eb27e3.png" alt="" />
ที่มา Bloomberg, CEIC, Reuters Eikon, และธนาคารกสิกรไทย

การเคลื่อนไหวของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

<figure><img style="width: 680px; height: 368px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/55ba2ef0059bd716bded187593c48d88.png" alt="" width="680" height="368" /><figcaption> ที่มา Bloomberg, CEIC, Reuters Eikon, และธนาคารกสิกรไทย</figcaption></figure>

&nbsp;

เมื่อค่าเงินบาทนั้นแลกเปลี่ยนกับดอลลาร์ การติดตามความเคลื่อนไหวของค่าเงินบาท เราจึงจำเป็นต้องติดตามการเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ควบคู่กันไปด้วย เช่นในปีนี้ ดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ปรับตัวลดลงนั้นมีอิทธิพลต่อเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นอย่างมาก โดยดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวลงถึง 9.6% เมื่อเทียบกับต้นปี ซึ่งต่างจากภาพในช่วงที่ปลายปีที่แล้ว เงินดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากนายโดนัล ทรัมป์ชนะการเลือกตั้ง เพราะนายทรัมป์ได้ให้สัญญาในช่วงหาเสียงว่าจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจสหรัฐฯ จำนวนมาก ทำให้นักลงทุนคาดหวังว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปีนี้จะเฟื่องฟูอย่างมาก

แต่เมื่อเวลาล่วงเลยมาจนเกือบจะถึงไตรมาสสุดท้ายของปี นายทรัมป์กลับยังไม่สามารถออกนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเป็นชิ้นเป็นมันให้กับชาวอเมริกันได้เลย ทำให้นักลงทุนต่างผิดหวังต่อสหรัฐฯ ประกอบกับความไม่มั่นคงของรัฐบาลทรัมป์ที่เริ่มชัดเจนขึ้น นับตั้งแต่คณะทำงานระดับสูงในรัฐบาลพากันลาออก และสภาสูงสหรัฐฯ ยังตรวจสอบความสัมพันธ์ของนายทรัมป์กับรัสเซีย สถานการณ์การเมืองที่ไม่มั่นคงนี่เองยังส่งผลกระทบให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่แนวโน้มชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีกด้วย ปัจจัยเหล่านี้ทำให้เงินดอลลาร์ปรับอ่อนค่าลง และทำให้เงินบาทแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ

นอกจากปัจจัยของสหรัฐฯ แล้ว ปัจจัยในประเทศก็มีส่วนสำคัญที่กดดันเงินบาทด้วย นับตั้งแต่ต้นปี อัตราเงินเฟ้อไทยเฉลี่ยอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำเพียง 0.6%YoY เท่านั้น และถือเป็นระดับที่ต่ำที่สุดในภูมิภาค ซึ่งทำให้ผลตอบแทนจากการลงทุนหักลบกับค่าของเงินที่ลดลงหรือเงินเฟ้อแล้วของไทยนั้นอยู่ในระดับสูง จูงใจให้นักลงทุนต่างชาตินำเงินมาลงทุนในไทย โดยเราจะเห็นปริมาณเงินทุนต่างชาติไหลเข้าสู่ตลาดพันธบัตรไทยมากถึง 1.96 แสนล้านบาท ความต้องการเงินบาทที่เพิ่มขึ้นอย่างมากนี้จึงทำให้เงินบาทแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ

ในปีนี้ เราคงได้ยินว่าเศรษฐกิจไทยเติบโตได้อย่างดี นำโดยการส่งออกและการท่องเที่ยวจากต่างประเทศ ปัจจัยนี้แม้ว่าจะเป็นเรื่องน่ายินดี แต่ในอีกแง่หนึ่งนั้นก็เป็นปัจจัยกดดันเงินบาทด้วยเช่นกัน เนื่องจากการส่งออกและการท่องเที่ยวที่เติบโต 8.2% และ 4.4% ในช่วง 7 เดือนแรกของปี ทำให้ไทยมีรายได้ในรูปเงินตราต่างประเทศเพิ่มขึ้น ทำให้ดุลบัญชีเดินสะพัดของเราเกินดุลมากขึ้น หรือเรียกง่ายๆ ว่ามีเงินตราต่างประเทศที่ต้องการแลกกลับมาเป็นเงินบาทมากขึ้น
อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยในช่วง 7 เดือนแรกของปี 2017
<img style="width: 680px; height: 374px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/4366413fbb2526f625fa818d58bf73fe.png" alt="" />
ที่มา Bloomberg, CEIC, Reuters Eikon, และธนาคารกสิกรไทย

มูลค่าการซื้อสุทธิของนักลงทุนต่างขาติในตลาดพันธบัตรไทย

<figure><img style="width: 680px; height: 386px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/f62830c4c76ee8f428f731ff9dc08ec9.png" alt="" width="680" height="386" /><figcaption> ที่มา Bloomberg, CEIC, Reuters Eikon, และธนาคารกสิกรไทย</figcaption></figure>

การส่งออกสนับสนุนการเกินดุลของดุลบัญชีเดินสะพัด
<img style="width: 680px; height: 363px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/e7948716687ae8da489d3fdd5c27b45e.png" alt="" />

<figure><img style="width: 680px; height: 388px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/4dbcdc2542dd85c4095a2f54027fce4f.png" alt="" width="680" height="388" /><figcaption> ที่มา Bloomberg, CEIC, Reuters Eikon, และธนาคารกสิกรไทย</figcaption></figure>

ดุลบัญชีเดินสะพัดที่เกินดุลเพิ่มขึ้นกดดันเงินบาท

ถึงแม้ว่าเงินบาทในช่วงที่ผ่านมาจะอยู่ในทิศทางแข็งค่า แต่เรามองว่าในช่วงปลายปีนี้ เงินบาทมีโอกาสเปลี่ยนทิศทางกลับมาอ่อนค่าลงได้ โดยปัจจัยหลักมาจากปัจจัยของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่จะกลับมาแข็งค่าขึ้นได้อีกครั้ง หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มลดขนาดสินทรัพย์ของตนเองลง โดยเริ่มจากลดขนาดสินทรัพย์เดือนละ 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปีนี้ และจะค่อยปรับลดมากขึ้นเรื่อยๆ มาตรการดังกล่าวจะส่งผลให้สภาพคล่องของเงินดอลลาร์ในระบบเศรษฐกิจลดลง และหนุนให้เงินดอลลารสหรัฐฯ แข็งค่าขึ้น ทำให้เงินบาทในทางกลับกันอ่อนค่าลง โดยเราตั้งเป้าหมายว่าจะเห็นเงินบาทอยู่ที่ 33.50 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ณ สิ้นปีนี้

News

Forbes lists

World

Leaderboard

Commentaries

Forbes life

Events