ถึงครา Wesfarmers ขายกิจการครั้งใหญ่?

อดีตดาวรุ่งเครือธุรกิจสัญชาติออสเตรเลียฟื้นคืนชีพหลังจากราคาถ่านหินพุ่งทะยาน พร้อมคว้าโอกาสตีตั๋วออกจากธุรกิจเหมืองถ่านหิน

เรื่องราวของลูกเป็ดขี้เหร่เติบโตกลายเป็นหงส์สวยงามอาจเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นได้แค่ในโลกแห่งนิยาย นอกเสียจากว่าคุณคือบริษัทที่ประกอบธุรกิจเหมืองถ่านหินคุณภาพสูงที่ใช้สำหรับถลุงเหล็ก และพบว่าราคาสินค้าของคุณพุ่งขึ้นมากกว่า 2 เท่าในเวลา 3 เดือน ผู้ได้รับอานิสงส์จากการพลิกฟื้นของราคาถ่านหินคือเจ้าของเหมืองถ่านหินแบบดั้งเดิม รวมถึง Wesfarmers เครือบริษัทยักษ์ใหญ่ของออสเตรเลียที่มีชื่อเสียงในวงการค้าปลีกอาหารและสินค้าเกี่ยวกับบ้าน การที่ธุรกิจถ่านหินของ Wesfarmers พลิกกลับมาทำกำไรเป็นเรื่องที่น่ายินดีสำหรับบริษัท www.linkpops.net แต่ขณะเดียวกันก็ก่อให้เกิดคำถามด้านการเงินที่น่าขายหน้าเล็กน้อย เช่น บริษัทควรปิดบัญชีสินทรัพย์เหมืองถ่านหิน Curragh ใน Central Queensland ที่บริษัทเป็นผู้ถือหุ้นมูลค่า 640 ล้านเหรียญสหรัฐฯ หรือควรผลักดันให้ธุรกิจนี้ไปต่อ?

ารตัดสินใจยังมีเวลาจนถึงเดือนมิถุนายนนี้ ซึ่งเมื่อถึงตอนนั้นภาพรวมของธุรกิจถ่านหินน่าจะมีความชัดเจนมากขึ้น ทั้งนี้ ถ่านหินมักถูกพูดถึงว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่ทั่วโลกโปรดปรานน้อยที่สุด เนื่องมาจากนโยบายภาครัฐและกลุ่มอนุรักษ์สิ่งแวดล้อมที่กดดันให้ลดปริมาณการใช้เชื้อเพลิงที่ปล่อยก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ ทว่า การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของราคาถ่านหินตั้งแต่ช่วงกลางปีที่ผ่านมาย้ำเตือนให้เห็นว่า ถ่านหินยังคงเป็นวัตถุดิบที่จำเป็นของหลายๆ อุตสาหกรรม และการลดปริมาณการผลิตผลักดันให้ราคาสินค้าพุ่งพรวด ดังที่ราคาถ่านโค้กคุณภาพสูงทะยานจากตันละ 92 เหรียญสู่ระดับสูงกว่า 200 เหรียญ ขณะที่ราคาถ่านหินประเภทให้ความร้อนปรับตัวสูงขึ้น 20% เป็น 70 เหรียญต่อตัน Rob Scott ผู้รับหน้าที่บริหารดูแลธุรกิจถ่านหินของ Wesfarmers กล่าวว่ามีหลายปัจจัยที่หนุนให้ราคาทะยานสูงขึ้น เริ่มจากราคาที่ลดลงมาเหลือเพียง 90 เหรียญต่อตัน ส่งผลให้ผู้ประกอบการรายเล็กอยู่ไม่ได้ และสภาพอากาศที่เปียกชื้นในเหมืองถ่านหินหลักของโลกรวมถึงการปรับนโยบายควบคุมอุตสาหกรรมเหมืองถ่านหินของจีน ทำให้การลงทุนและปริมาณถ่านหินสำรองลดลง อุปทานถ่านโค้กคุณภาพสูงจึงตึงตัว Scott นั่งในตำแหน่งกรรมการผู้จัดการกลุ่มธุรกิจอุตสาหกรรมของ Wesfarmers ซึ่งประกอบด้วยหลากหลายหน่วยธุรกิจตั้งแต่เคมีภัณฑ์ พลังงาน ปุ๋ย เครื่องมือและอุปกรณ์ด้านความปลอดภัยไปจนถึงถ่านหิน โดยที่ถ่านหินเป็นหน่วยธุรกิจที่มีอาการร่อแร่ที่สุด ด้วยตัวเลขขาดทุน 230 ล้านเหรียญในปีงบประมาณที่ผ่านมา ยังไม่รวมถึงการตัดมูลค่าทางบัญชีอีก 640 ล้านเหรียญจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ โดยสินทรัพย์ในธุรกิจถ่านหินของบริษัทประกอบด้วยเหมืองถ่านหินโค้ก Curragh กำลังการผลิต 8.5 ล้านตันต่อปีและหุ้นจำนวน 40% ในเหมืองถ่านหินประเภทให้ความร้อน Bengalla ขนาดกำลังการผลิต 8.3 ล้านตันต่อปีซึ่งอยู่ใน New South Wales

ารขาดทุนของธุรกิจถ่านหินเมื่อปี 2015 ส่งผลให้เครือ Wesfarmers ต้องเผชิญกับปีที่เลวร้าย บริษัทรายงานตัวเลขกำไรที่ร่วงลง 83% เหลือ 305 ล้านเหรียญ ทำให้เงินปันผลจากผลการดำเนินงานประจำปีลดลง 7% มาอยู่ที่หุ้นละ 1.40 เหรียญ จากเดิมที่ Wesfarmers เคยติดอันดับ 1 ใน 50 สุดยอดบริษัทในเอเชียหรือ Fab 50 ของนิตยสาร Forbes Asia ที่มีผลงานยอดเยี่ยมเมื่อปี 2011 แต่ Richard Goyder ประธานบริหารของบริษัท คาดว่าผลประกอบการปี 2016 ของ Wesfarmers จะออกมาดีขึ้น เช่นเดียวกับนักวิเคราะห์ภายนอกองค์กรที่เห็นตรงกันซึ่งรวมถึง Morgan Stanley และ Citigroup นักวิเคราะห์จากทั้งสองแห่งประเมินกำไรสุทธิไว้ที่ 2.1 พันล้านเหรียญ โดย Morgan Stanley คาดการณ์ว่าธุรกิจถ่านหินจะทำกำไร 220 ล้านเหรียญ ถึงแม้ว่าธุรกิจจะสามารถพลิกฟื้นจากขาดทุนเป็นกำไร แต่เป็นไปได้ว่า Wesfarmers อาจตัดสินใจตัดขายธุรกิจถ่านหินออกไปเนื่องด้วยความไม่แน่นอนของการทำกำไรในอนาคต ซึ่งขึ้นอยู่กับระดับราคาสินค้าที่ผันผวนและการดำเนินนโยบายของรัฐบาลจีน ช่วงที่ผ่านมา รัฐบาลจีนเริ่มผ่อนคลายมาตรการควบคุมเหมืองถ่านหิน หลังจากราคาถ่านหินที่ทะยานสูงขึ้นอย่างรวดเร็วส่งผลกระทบต่อผู้ผลิตไฟฟ้าและโรงถลุงเหล็ก ประเด็นนี้สนับสนุนความเชื่อที่ว่าการปรับตัวขึ้นของราคาถ่านหินอาจเกิดขึ้นเพียงชั่วคราว เช่นเดียวกับนักวิเคราะห์ของ Citi ที่คาดการณ์ว่าถ่านหินจะชะลอตัวลง โดยราคาจะปรับตัวลดลงเหลือประมาณ 118 เหรียญต่อตันในไตรมาสที่ 2 และลงมาอยู่ที่ 91 เหรียญต่อตันในไตรมาสที่ 3

ตอนนี้อาจเป็นช่วงเวลาที่เหมาะสมที่สุดสำหรับ Wesfarmers ที่จะออกจากธุรกิจถ่านหินหากสามารถหาผู้สนใจซื้อ ขณะที่ Scott ออกมาปฏิเสธคำถามเกี่ยวกับการขายธุรกิจแต่พอจะมีสัญญาณบอกเป็นนัยๆ ว่าหน่วยธุรกิจถ่านหินกำลังเตรียมแผนเพื่อ “สร้างมูลค่าแก่กิจการ” “เรามองเห็นโอกาสมากมายในการสร้างมูลค่าเพิ่มแก่ผู้ถือหุ้นผ่านแผนกลยุทธ์เชิงปฏิบัติการสำหรับเหมือง Curragh” เขากล่าว “เรามุ่งเป้าไปที่ต้นทุนค่าใช้จ่าย และเมื่อไม่นานมานี้เพิ่งคว้าสิทธิ์ในบริเวณที่สำรวจพบถ่านหินแหล่งถัดไปเพิ่มเติม ซึ่งจะช่วยขยายเวลาในการผลิตถ่านหินที่เหมืองนี้ออกไปพร้อมทั้งสร้างโอกาสที่น่าสนใจในด้านการเติบโต หากมีผู้ที่เล็งเห็นถึงมูลค่าเชิงกลยุทธ์ในธุรกิจของเรา เราก็ยินดีที่จะพิจารณาข้อเสนอเหล่านั้น” Wesfarmers อาจจำเป็นต้องใช้เงินทุนเพิ่มเติมสำหรับการขยายธุรกิจถ่านหินเพื่อสร้างแรงดึงดูดผู้สนใจเข้าซื้อกิจการ สำหรับ Wesfarmers การฟื้นคืนชีพของถ่านหินคือปัจจัยบวกที่หนุนให้ราคาหุ้นของบริษัททะยานขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 12 เดือนเมื่อกลางเดือนตุลาคมของปีที่ผ่านมา โดยปรับตัวเพิ่มขึ้น 25% จากจุดต่ำสุดที่ 27.5 เหรียญที่ทำไว้เมื่อเดือนพฤศจิกายนปี 2015