FORBES_MAY_ISSUE_2024

<h2>ตลาดหุ้นไทยยังปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องในสัปดาห์ที่ผ่านมา สวนทางตลาดต่างประเทศพุ่งแรง ขณะที่สัปดาห์นี้ต้องติดตามถ้อยแถลงของเฟดและทิศทางอัตราดอกเบี้ย ซึ่งตลาดคาดว่าจะปรับลดลง 3 ครั้งในปีนี้ ส่วนไทยนักวิเคราะห์ให้น้ำหนักเพิ่ม 2 ครั้ง จับตาตัวเลขเงินเฟ้อยังมีทิศทางปรับตัวลดลง ทรีนิตี้ เพิ่มน้ำหนักลงทุนเดือน มี.ค.ซื้อของถูก LH Fund แนะลุยตลาดต่างประเทศ</h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ตลาดหุ้นไทยสัปดาห์ที่ผ่านมา ปรับตัวลงตั้งแต่ช่วงต้นสัปดาห์ เนื่องจากไร้ปัจจัยใหม่ๆ เข้ามาสนับสนุน ประกอบกับนักลงทุนต่างชาติกลับมาขายสุทธิหุ้นไทยอีกครั้ง โดยเฉพาะในหุ้นกลุ่มผู้ผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ที่รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2566 ออกมาน่าผิดหวัง และกลุ่มโรงไฟฟ้าจากความกังวลในประเด็นที่ภาครัฐอาจพยายามตรึงอัตราค่าไฟฟ้า &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกจากนี้ การปรับ MSCI Rebalance ซึ่งมีผลในวันที่ 29 ก.พ. 2567 และแรงขายทำกำไรหลังจบช่วงประกาศผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2566 ส่งผลให้หุ้นไทยร่วงลงต่อเนื่องจนถึงช่วงปลายสัปดาห์ ท่ามกลางแรงเทขายหุ้นบิ๊กแคปในหลายอุตสาหกรรม สวนทางกับภาพรวมตลาดหุ้นต่างประเทศที่ขยับขึ้น ปิดตลาดวันศุกร์ที่ 1 มี.ค. 2567 ดัชนี SET ปิดที่ระดับ 1,367.42 จุด ลดลง 2.20% จากปลายสัปดาห์ก่อน ขณะที่มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 58,557.37 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23.55%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ขณะที่ดัชนีดาวโจนส์ วันที่ 1 มี.ค. 2567 ปิดที่ 39,087.38 เพิ่มขึ้น 90.99 จุด ขณะที่ดัชนี S&amp;P 500 ปิดที่ 5,137.08 จุด เพิ่มขึ้น 40.81 จุด และ Nasdaq พุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 16,274.94 จัด เพิ่มขึ้น 183.02 จุด โดยได้รับแรงสนับสนุนจากอัตราเงินเฟ้อที่มีแนวโน้มชะลอตัว และการไต่ระดับสูงสุดใหม่ของหุ้นเทคโนโลยีอย่าง Nvidia ที่ปิดด้วยมูลค่าตลาดที่สูงกว่า 2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐฯ เป็นครั้งแรก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับสัปดาห์นี้ วันที่ 4 – 8 มี.ค. 2567 บริษัทหลักทรัพย์กสิกรไทย จำกัด มองว่า ดัชนีหุ้นไทยมีแนวรับที่ 1,360 และ 1,350 จุด ขณะที่แนวต้านอยู่ที่ 1,375 และ 1,385 จุดตามลำดับ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;โดยมีปัจจัยต้องติดตาม ได้แก่ ดัชนีราคาผู้บริโภคเดือน ก.พ.ของไทย ถ้อยแถลงของเฟดและทิศทางเงินทุนต่างชาติ ส่วนข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่สำคัญ ได้แก่ ดัชนีภาคอุตสาหกรรมโรงงานและบริการ (ISM/PMI) ข้อมูลการจ้างงานภาคเอกชน และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร คาดเฟดลดดอกเบี้ย 3 ครั้ง ไทย 2 ครั้ง&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ดร.สุวัฒน์ ชิตามระ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารด้านกลยุทธ์และนวัตกรรม กลุ่มธุรกิจการเงินแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ กล่าวว่า แนวโน้มเศรษฐกิจโลก โดยเฉพาะสหรัฐฯ ไม่ได้แย่อย่างที่คาดการณ์ไว้ มีโอกาสเกิดภาวะถดถอยน้อยลง ทำให้แนวโน้มเงินเฟ้อค่อยๆ ปรับตัวลดลง&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อย่างไรก็ตาม คาดว่าเฟดยังคงมีนโยบายการเงินอย่างเข้มงวด โดยปีนี้น่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้ง จากที่ตลาดคาดว่าจะปรับลดลง 4 ครั้ง สำหรับประเทศไทย คาดว่าธนาคารแห่งประเทศไทยน่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้งในปีนี้ จากแนวโน้มเงินเฟ้อที่ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ตลาดหุ้นไทยน่าจะปรับตัวขึ้นได้อย่างน้อย 10% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว หรืออยู่ที่ประมาณ 1,500 จุด&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ขณะที่ มนรัฐ ผดุงสิทธิ์ กรรมการผู้อำนวยการ บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด หรือ LH Fund มองว่า ตลาดหุ้นไทยอย่าไปมองภาพโดยรวม เพราะมีหลายปัจจัยเข้ามากระทบ ให้เลือกพิจารณาหุ้นรายตัวที่มีโอกาสเติบโต โดยพิจารณาจากทิศทางการบริหาร และคณะผู้บริหารของบริษัทจดทะเบียนเป็นหลัก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อย่างไรก็ตาม ได้แนะนำให้นักลงทุนมองโอกาสการลงทุนหุ้นต่างประเทศไปด้วย โดยเฉพาะหุ้นสหรัฐฯ ที่มองว่ายังเติบโตต่อเนื่อง โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี เน้นกลุ่มไซเบอร์ซิเคียวริตี้ โดยเข้าไปเก็บหุ้นได้ในช่วงเดือนพ.ค. หรือที่เรียกว่า Sell in May ยังมีโอกาสทำกำไรได้ “ทรีนีตี้” เพิ่มน้ำหนักลงทุน เชียร์ซื้อของถูก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ณัฐชาต เมฆมาสิน ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ ทรีนีตี้ จำกัด เปิดเผยว่า ทิศทางตลาดหุ้นไทยเดือนมีนาคม 2567 คาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวขึ้นจากเดือนกุมภาพันธ์ได้ โดยมีปัจจัยหนุนอยู่หลายปัจจัย ได้แก่&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1.การเริ่มต้นบังคับใช้มาตรการฟรีวีซ่าระหว่างไทย-จีน ซึ่งน่าจะทำให้มีนักท่องเที่ยวชาวจีนเดินทางเข้ามาเพิ่มขึ้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2.ความคาดหวังต่อการใช้จ่ายภาครัฐที่สูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งภาคการลงทุน หลัง พ.ร.บ.งบประมาณฉบับใหม่มีโอกาสถูกประกาศใช้เร็วขึ้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3.ความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่สูงขึ้น โดยเฉพาะนักลงทุนทั่วไปในประเทศ หลังตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) เริ่มมีการปรับตัวที่ Active มากขึ้น โดยการออกมาตรการจำกัดธุรกรรม Short selling หรือ Program trading รวมไปถึงการเปิดเผยข้อมูลที่สำคัญต่างๆ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4.ทิศทางเงินลงทุนจากต่างชาติ (Fund flow) น่าจะเริ่มกลับเข้ามาเป็นบวกมากขึ้น หลังการปรับดัชนี MSCI ในช่วงสิ้นเดือนที่ผ่านมา&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5.Valuation ของตลาดหุ้นไทยที่ลงมาอยู่ในโซนที่น่าสนใจแล้ว สะท้อนผ่าน Earning yield gap ที่ปรับสูงขึ้นต่อเนื่อง และ Relative PE ระหว่างหุ้นไทยกับหุ้น ASEAN ที่ลงมาอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเป็นที่เรียบร้อยแล้ว&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6.การปรับลดประมาณการกำไรบริษัทจดทะเบียนของไทยน่าจะสิ้นสุดลงชั่วคราว หลังผ่านพ้นเทศกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2566&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ทั้งนี้ ประเมินกรอบการเคลื่อนไหวของ SET ในเดือนนี้จะมีแนวรับแรกอยู่ที่ 1,370 จุด และแนวรับสำคัญอยู่ที่ 1,340 จุด ในทางกลับกัน ประเมินแนวต้านแรกที่ 1,410 จุด และแนวต้านสำคัญ 1,440 จุด ในเชิงกลยุทธ์ แนะนำนักลงทุนหาจังหวะเข้าสะสมหุ้นไทยที่บริเวณดัชนี 1,370 จุดหรือต่ำกว่า&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;กลุ่มหุ้นที่น่าสนใจประจำเดือนนี้ ได้แก่ 1.กลุ่มโรงแรม ได้แก่ MINT, CENTEL, ERW 2.กลุ่มค้าปลีก ได้แก่ CPALL, CPAXT, BJC 3.กลุ่มโรงพยาบาล BDMS, BH, BCH, PR9 และ 4.กลุ่มสื่อสาร ADVANC, TRUE&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ส่วนกลุ่มที่น่าสนใจสำหรับการเก็งกำไรไปตามปัจจัยแวดล้อม ได้แก่ กลุ่มรับเหมาก่อสร้าง (ตามความคาดหวังการเบิกจ่ายภาครัฐ) และ กลุ่มธุรกิจหลักทรัพย์ (ตามวอลุ่มการซื้อขายของตลาดหุ้นไทยที่สูงขึ้น) <a href="https://www.freepik.com/free-photo/collage-finance-banner-concept_51400809.htm#fromView=search&amp;page=1&amp;position=1&amp;uuid=287d86c4-9c56-4d6a-a0c6-5af3a4465634">Image by freepik</a> เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ :&nbsp;<a target="_blank" href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/find-alternative-assets-diversify-investment-risk" alt="หาสินทรัพย์ทางเลือก กระจายความเสี่ยงลงทุน">หาสินทรัพย์ทางเลือก กระจายความเสี่ยงลงทุน</a> <a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

จับสัญญาณเฟด เงินเฟ้อกดดันลดดอกเบี้ย

<h2>เดือนมกราคม 2567 ตลาดหุ้นไทย ปิดที่ 1,364.52 จุด ลดลง 3.63% เมื่อเทียบกับธันวาคม 2566 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 30,874.11 ล้านบาท จับตา 2 ปัจจัยเสี่ยงหุ้นไทยในเดือนกุมภาพันธ์ ปัญหาความขัดแย้งด้านภูมิรัฐศาสตร์ อัตราการเติบโตของจีนชะลอตัว IMF คาดขยายตัว 4.6% หวั่นกระทบเศรษฐกิจไทย ประชุม กนง.สัปดาห์นี้ยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 2.5%</h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย รายงานภาพรวมภาวะตลาดหุ้นไทย เดือนมกราคม 2567 SET Index ปิดที่ 1,364.52 จุด ลดลง 3.63% เมื่อเทียบกับธันวาคม 2566 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 30,874.11 ล้านบาท ดัชนีหุ้นไทยปรับตัวขึ้นในช่วงต้นสัปดาห์สุดท้ายของเดือนมกราคมหลังจากมีข่าวการลงนามข้อตกลงระหว่างฟรีวีซ่าไทย-จีน ที่คาดว่าจะช่วยกระตุ้นการท่องเที่ยวไทย-จีนให้เพิ่มขึ้น ซึ่งจากรายงานของกระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬา พบว่า นักท่องเที่ยวจีนเดินทางเข้าไทยแล้วกว่า 4 แสนคน อย่างไรก็ตาม สถานการณ์เศรษฐกิจในประเทศจีน ยังเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตาม IMF ปรับลดคาดการณ์เศรษฐกิจจีน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) คาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจจีนในปี 2567 คาดว่าจะขยายตัว 4.6% และจะค่อยๆ ชะลอตัวลงเหลือขยายตัว 3.4% ในปี 2571 หลังจากตัวเลขดัชนี PMI ภาคการผลิตของจีนที่อยู่ในระดับต่ำกว่า 50 สะท้อนภาวะการหดตัวของภาคการผลิตและการส่งออก รวมทั้งปัญหาในภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ตกต่ำจากผลกระทบของ China Evergrande Group ที่ศาลฯ มีคำสั่งให้ปิดกิจการ ด้วยภาระหนี้สินรวมมากกว่า 3 แสนล้านเหรียญสหรัฐ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ซึ่ง IMF คาดการณ์ว่าหากไม่มีการแก้ไขปัญหาในภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีน จะทำให้จีดีพีของจีนโตต่ำกว่าเส้นฐานในปี 2567-2568 ในอัตรา 1 และ 0.8% ตามลำดับ และทำให้การเติบโตของจีนลดลงเหลือประมาณ 3%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“การหดตัวในภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ลึกเกินคาดอาจส่งผลต่ออุปสงค์ภาคเอกชน และทำให้ความเชื่อมั่นแย่ลง ขยายความตึงเครียดทางการคลังของรัฐบาลท้องถิ่น และส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่อเงินเฟ้อ และผลตอบรับทางการเงินระดับมหภาคที่ไม่พึงประสงค์ นอกจากนี้ อุปสงค์ภายนอกที่แย่กว่าที่คาดและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจของจีนอีกด้วย” รายงานของ IMF ระบุ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนสูงของเศรษฐกิจโลก ทำให้ทั้ง IMF และองค์การเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนา (OECD) คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจโลกปี 2567 จะชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับปี 66 โดย IMF คาดว่าเศรษฐกิจโลกจะเติบโตได้ 2.9% จากปี 2566 ที่ 3%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ส่วน OECD คาดว่าเศรษฐกิจโลกจะเติบโตได้ 2.7% โดยแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงชะลอตัวจากปัญหาดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูง และอัตราการว่างงานที่ยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ขณะที่เศรษฐกิจจีน ยังถูกกดดันจากวิกฤตภาคอสังหาริมทรัพย์ การบริโภคที่อ่อนแอ และภาคเอกชนยังไม่มั่นใจในการลงทุน และไทย ที่อยู่ในห่วงโซ่การผลิตของโลกย่อมได้รับผลกระทบตามไปด้วย คาด กนง. คงอัตราดอกเบี้ย 2.5%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับเศรษฐกิจไทยในสัปดาห์นี้ มีการรายงานตัวเลขเศรษฐกิจที่สำคัญ ได้แก่ อัตราเงินเฟ้อ ในวันที่ 5 กุมภาพันธ์ ที่คาดว่ายังอยู่ในระดับต่ำ เนื่องจากมาตรการตรึงราคาพลังงานของรัฐบาล และการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) วันที่ 7 กุมภาพันธ์&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;โดยศูนย์วิจัยกสิกรไทย คาดว่า กนง. จะคงดอกเบี้ยนโยบายที่ 2.50% เนื่องจากระดับอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ทาง กนง. ประเมินว่าเหมาะสมกับสภาพเศรษฐกิจในบริบทปัจจุบัน (neutral rate) ถึงแม้ว่าเงินเฟ้อจะติดลบต่อเนื่อง แต่มาจากผลของปัจจัยชั่วคราว&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ศูนย์วิจัยกสิกรไทย มองว่า ดอกเบี้ยนโยบายมีโอกาสปรับลงในช่วงครึ่งหลังของปีมากขึ้น หากเศรษฐกิจไทยขยายตัวต่ำกว่าที่ทาง กนง. ประเมินไว้ โดยเฉพาะในช่วงไตรมาสแรกของปีนี้ที่ยังมีการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐล่าช้า และความไม่แน่นอนของมาตรการ Digital Wallet&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สอดคล้องกับกลุ่มตลาดการเงิน ธนาคารไทยพาณิชย์ ที่มองว่าเหตุผลที่ กนง.จะลดดอกเบี้ยมาจากเงินเฟ้อไทยที่ติดลบต่อเนื่อง ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของเศรษฐกิจไทย รวมทั้งตัวเลขการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ต่ำกว่าที่คาด และแรงกดดันทางการเมืองที่มองว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงจะส่งผลกระทบต่อหนี้ครัวเรือน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับสัปดาห์นี้ (5-9 กุมภาพันธ์) บริษัทหลักทรัพย์กสิกรไทย จำกัด มองว่า ดัชนีหุ้นไทยมีแนวรับที่ 1,375 และ 1,360 จุดขณะที่แนวต้านอยู่ที่ 1,400 และ 1,415 จุด ตามลำดับ โดยศูนย์วิจัยกสิกรไทยประเมินปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ การประชุม กนง. (7 กุมภาพันธ์) ทิศทางเงินทุนต่างชาติ และผลประกอบการงวดไตรมาส 4/66 ของ บจ.ไทย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ส่วนข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่สำคัญ ได้แก่ ข้อมูลการนำเข้าและส่งออกเดือนธันวาคม 2566 ดัชนี ISM/PMI ภาคบริการของเดือนมกราคม รวมถึงจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ ขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจต่างประเทศอื่นๆ ได้แก่ ดัชนี PMI ภาคบริการเดือนมกราคมของจีน ญี่ปุ่น ยูโรโซนและอังกฤษ รวมถึงดัชนีราคาผู้บริโภคและดัชนีราคาผู้ผลิตเดือนมกราคมของจีน <a href="https://www.freepik.com/free-photo/market-share-competitor-excellent-growing-with-stocks_5598097.htm#query=%E0%B8%AB%E0%B8%B8%E0%B9%89%E0%B8%99&amp;position=9&amp;from_view=search&amp;track=ais&amp;uuid=53dd596e-f021-4161-a7e7-b8cb7997b12a">Image by jcomp</a> on Freepik ​​​​เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ&nbsp;:&nbsp;<a target="_blank" href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/krungsri-mtbp-to-be-asean-top-bank" alt="&quot;กรุงศรี&quot; ประกาศแผนธุรกิจระยะกลาง ยึด 3 หลัก เชื่อมโยงอาเซียน มุ่งเน้นความยั่งยืน สู่ความเป็นหนึ่งในภูมิภาค">"กรุงศรี" ประกาศแผนธุรกิจระยะกลาง ยึด 3 หลัก เชื่อมโยงอาเซียน มุ่งเน้นความยั่งยืน สู่ความเป็นหนึ่งในภูมิภาค</a>​ <a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

"หุ้นไทย" เดือนกุมภาฯ จับตา 2 ปัจจัยเสี่ยง

<h2>สัปดาห์แรกของเดือนมกราคม 2567 เริ่มต้นได้ดี โดยวันศุกร์ที่ 5 มกราคม 2567 ดัชนี SET ปิดที่ระดับ 1,427.96 จุด เพิ่มขึ้น 0.86% จากระดับปลายสัปดาห์ก่อน ขณะที่มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 46,832.14 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 31.09% ส่วนดัชนี mai เพิ่มขึ้น 1.92% มาปิดที่ระดับ 419.50 จุด ขณะที่สัปดาห์นี้ต้องจับตาผลประกอบการบริษัทจดทะเบียน ไตรมาส 4 ปี 2566 หุ้นกลุ่มแบงก์ และเซมิคอนดักเตอร์</h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ฝ่ายวิจัย บริษัทหลักทรัพย์เอเชีย พลัส ระบุว่า ตลาดหุ้นไทยเปิดซื้อขายสัปดาห์ที่ผ่านมา ปรับตัวขึ้น 1.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และดีกว่าตลาดหุ้นโลกอย่าง MSCI ที่ปรับตัวลดลง -1.8%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;หุ้นที่กลับมา Outperform ในปีนี้ส่วนใหญ่เป็นหุ้นที่ลงมาลึกในปีที่แล้ว ซึ่งหากพิจารณาเป็นรายกลุ่มอุตสาหกรรม พบว่า กลุ่มที่โดดเด่น ได้แก่ กลุ่มขนส่งและโลจิสติกส์ (TRANS) +5.7% รับเหมาก่อสร้าง (CONS) +5.5% ธุรกิจการเกษตร (AGRI) +4.3% เงินทุนและหลักทรัพย์ (FIN) +4.2% ประกันภัยและประกันชีวิต (INSURE) +4% รวมถึงหุ้นปันผลสูง&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ขณะที่ศูนย์วิจัยกสิกรไทย มองว่า ดัชนีหุ้นไทยที่ปรับตัวขึ้นในช่วงสัปดาห์แรกของเดือนมกราคม 2567 ขานรับปัจจัยบวกจากมาตรการฟรีวีซ่าไทย-จีนถาวร ส่งผลต่อหุ้นกลุ่มที่ได้รับประโยชน์จากการท่องเที่ยว&nbsp;โดยเฉพาะหุ้นผู้ประกอบการท่าอากาศยาน ขณะที่ช่วงหลายสัปดาห์มีความผันผวนจากสัญญาณการลดดอกเบี้ยของเฟดที่ยังไม่ชัดเจน รวมถึงหุ้นกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ หลังจากตลาดปรับลดน้ำหนักการลงทุนในหุ้นเทคโนโลยีรายใหญ่ของสหรัฐฯ จับตาหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับแนวโน้มการลงทุนต้องจับตาความเคลื่อนไหวของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ (Semiconductor) สงคราม Tech War ระหว่างจีนและสหรัฐฯ ซึ่งปัจจุบันอุตสาหกรรมรถยนต์ไฟฟ้าและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์อัจฉริยะ จะผลักดันให้อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ หรือชิปเติบโตขึ้น และผู้ผลิตจะมีการขยายกำลังการผลิตมากขึ้นในปีนี้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สมาคมอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ระดับโลก (SEMI) เผยแพร่รายงาน World Fab Forecast ปี 2567 แสดงให้เห็นว่ากำลังการผลิตชิปของโลกมากกว่า 80% อยู่ใน “เอเชีย” โดยมีกำลังการผลิตสูงกว่าปีที่แล้วอยู่เล็กน้อย โดยจีนมีกำลังการผลิตทั่วโลก 27% เพิ่มจาก 26% ในปี 2566 ขณะที่สหรัฐฯ ยังคงต่ำกว่า 10% และยุโรป ต่ำกว่า 9%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ทั้งนี้ หากรวมห่วงโซ่การผลิตชิปในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ จะส่งผลให้ภูมิภาคเอเชียมีกำลังการผลิตมากกว่าสหรัฐฯ และยุโรปรวมกัน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;บริษัทหลักทรัพย์กสิกรไทย จำกัด มองว่า ปี 2024 เป็นปีแห่งการกลับมาของ Semiconductor โดย CFRA research คาดแนวโน้มการเติบโต 10% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยมาจากกลุ่ม Memory เป็นหลัก ซึ่งเป็นผลบวกมาจากความต้องการในกลุ่มธุรกิจ Generative AI และผู้ให้บริการธุรกิจ Cloud รวมถึงอุตสาหกรรมยานยนต์มีแนวโน้มผ่านจุดต่ำสุดในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2024 เป็นผลบวกมาจากความคลี่คลายของปัญหาสินค้าคงคลังที่เริ่มฟื้นตัว&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;โดย CFRA research มองกลุ่มยานยนต์โดยเฉพาะ EVs จะเป็นกลุ่มหลักที่ช่วยผลักดันความต้องการของ Semiconductor เช่น ความต้องการ silicon carbide power chips และ ADAS systems ที่จะเข้ามาช่วยพัฒนาศักยภาพของยานยนต์รุ่นใหม่ เป็นต้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ปัจจุบัน กลุ่มผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์จากจีน ไต้หวัน ได้ขยายการลงทุนเข้ามาในประเทศไทยจำนวนมาก ส่งผลดีต่อบรรยากาศการลงทุนในประเทศไทย ส่วนผู้ผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ในประเทศไทยยังมีไม่มาก บริษัทในตลาดหลักทรัพย์ที่เป็นผู้ผลิตชิ้นส่วนอันดับ 1 ได้แก่ บริษัท เดลต้า อีเลคทรอนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) (DELTA) บริษัท ฮานา ไมโครอิเล็กทรอนิกส์ จำกัด (มหาชน) (HANA) บริษัท เคซีอี อีเลคโทรนิคส์ จำกัด (มหาชน) (KCE) แนวโน้มหุ้นกลุ่มแบงก์&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับผลประกอบการบริษัทจดทะเบียนที่ต้องติดตามในสัปดาห์นี้ ได้แก่ กลุ่มธนาคาร ซึ่งบริษัทหลักทรัพย์กสิกรไทย จำกัด คาดการณ์ว่า ธนาคาร 7 แห่ง ได้แก่ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา กรุงเทพ เกียรตินาคินภัทร กรุงไทย ไทยพาณิชย์ ทิสโก้ และธนาคารทหารไทยธนชาติ จะมีกำไรรวมในไตรมาส 4 ที่ 4.39 หมื่นล้านบาท ลดลง 7% จากไตรมาสก่อน แต่ยังคงเพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน จากอัตราส่วนต่างของดอกเบี้ย (NIM) ขณะที่ยอดสินเชื่อไตรมาส 4 ขยายตัวเล็กน้อย รวมถึงผลกระทบจากมาตรการแก้หนี้ของธนาคารแห่งประเทศไทย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สัปดาห์นี้ บริษัทหลักทรัพย์กสิกรไทย จำกัด มองว่า ดัชนีหุ้นไทยมีแนวรับที่ 1,415 และ 1,400 จุด ขณะที่แนวต้านอยู่ที่ 1,440 และ 1,455 จุด ตามลำดับ โดยศูนย์วิจัยกสิกรไทยประเมินปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ ทิศทางเงินทุนต่างชาติ และการทยอยประกาศผลประกอบการงวดไตรมาส 4/66 ของ บจ. ไทย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกจากนี้ ยังมีสถานการณ์การเมืองในประเทศ หลังสภาผ่านร่าง พ.ร.บ.งบประมาณ ปี 2567 วงเงิน 3.48 ล้านล้านบาท วาระแรก รวมถึงมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจระยะสั้นที่รัฐบาลประกาศในช่วงสิ้นปีจะส่งผลต่อบรรยากาศเศรษฐกิจและการลงทุนมากน้อยเพียงใด&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ส่วนข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่สำคัญ ได้แก่ ข้อมูลการนำเข้าและส่งออกเดือน พ.ย. 66 ดัชนีราคาผู้บริโภคและดัชนีราคาผู้ผลิตเดือน ธ.ค. 66 รวมถึงจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ ขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจต่างประเทศอื่นๆ ได้แก่ ยอดค้าปลีกเดือน พ.ย. 66 ของยูโรโซน ตลอดจนดัชนีราคาผู้บริโภคและดัชนีราคาผู้ผลิตเดือน ธ.ค. 66 ของจีน เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ :&nbsp;<a target="_blank" href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/scbx-group-announces-strategic-leadership-adjustments-in-2-subsidiaries" alt="SCBX ปรับทัพผู้บริหาร 2 บริษัทในเครือ ดร.อารักษ์ สุธีวงศ์ นั่งซีอีโอ DataX ควบประธานบอร์ด InnovestX">SCBX ปรับทัพผู้บริหาร 2 บริษัทในเครือ ดร.อารักษ์ สุธีวงศ์ นั่งซีอีโอ DataX ควบประธานบอร์ด InnovestX</a> <a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

จับตาผลประกอบการ บจ. ลุ้นหุ้นเทค

<h2>SCB CIO มองตลาดหุ้นอินเดียมีแนวโน้มสดใส เศรษฐกิจ 10 ปีต่อจากนี้มีโอกาสจะเติบโตในระดับ 6-7% ต่อปี โดยได้รับแรงหนุนจากการบริโภคภายในประเทศเป็นหลัก คาดว่าจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจก่อนการเลือกตั้งมาสนับสนุนการบริโภค แรงกดดัน Fund Flow ไหลออกเริ่มลดลง หลังจากตลาดมองว่าการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว แนะนำทยอยเข้าสะสมหุ้นอินเดียเนื่องจากการเติบโตทางเศรษฐกิจยังอยู่ในระดับสูงกว่าประเทศอื่นในภูมิภาค</h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ดร.กำพล อดิเรกสมบัติ ผู้อำนวยการอาวุโส และหัวหน้าทีม SCB Chief Investment Office (SCB CIO) ธนาคารไทยพาณิชย์ เปิดเผยว่า SCB CIO มองว่าตลาดหุ้นอินเดียมีแนวโน้มสดใส เนื่องจากขนาดเศรษฐกิจอินเดียในช่วง 10 ปีจากนี้ จะเติบโต 6-7% ต่อปี ทำให้เศรษฐกิจอินเดียมีโอกาสแซงหน้าประเทศญี่ปุ่นและเยอรมนีภายในปี 2573 ซึ่งการเติบโตของเศรษฐกิจอินเดีย มาจากภายในประเทศเป็นหลัก ทั้งจากแรงหนุนภาครัฐ ภาคเอกชน และการบริโภคของประชากร&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“รัฐบาลอินเดียได้มีการปฏิรูปโครงสร้างทางเศรษฐกิจขนานใหญ่ในช่วงที่ผ่านมา จึงนำไปสู่วงจรการลงทุนรอบใหม่ ทั้งจากฝั่งรัฐบาลและภาคเอกชน ขณะที่การบริโภคได้แรงหนุนจากการขยายตัวของประชากรทั้งด้าน จำนวนประชากรวัยทำงานที่ยังอยู่ระยะขยายตัว รายได้ต่อหัวที่เพิ่มสูงขึ้น และการขยายตัวของเมือง (Urbanization)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกจากนี้ ยังมีประเด็นการฟื้นตัวที่เด่นชัดของวัฏจักรความต้องการที่อยู่อาศัย ความแข็งแกร่งของงบดุลภาคธนาคารและภาคครัวเรือน เป็นฐานสำคัญสนับสนุนการขยายตัวของสินเชื่อ อีกทั้งมีปัจจัยจากการเมืองอินเดีย ที่คาดว่าจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจก่อนการเลือกตั้งมาสนับสนุนการบริโภคด้วย” ดร.กำพล กล่าว​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"><figure style="margin: auto;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2023/11/62P8hXTaq198QUDU97DC.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="62P8hXTaq198QUDU97DC.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" style="" data-index="0"></figure></div> ​ &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ทั้งนี้ ตลาดหุ้นอินเดียมีมูลค่าตลาด (มาร์เก็ตแคป) อยู่ที่ประมาณ 3.7 ล้านล้านเหรียญสหรัฐฯ มีขนาดใหญ่อันดับ 5 ของโลก กำลังได้แรงหนุนจากนโยบายส่งเสริมการลงทุนลดหย่อนภาษีจากรัฐบาล โดยดัชนีหลักที่นักลงทุนติดตาม ได้แก่ Nifty 50 และ Sensex ส่วนกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีขนาดใหญ่สุด คือ กลุ่มการเงิน ตามด้วย เทคโนโลยีสารสนเทศ และพลังงาน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ขณะที่ ปัจจุบัน Fund Flow ของนักลงทุนภายในประเทศเริ่มมีบทบาทสำคัญมากขึ้น หลังรัฐบาลมีนโยบายสนับสนุนให้ภาคครัวเรือนเก็บออมเพื่อการเกษียณผ่านกองทุน Systematic Investment Plans หรือ (SIPs) ซึ่งเป็นการลงทุนที่ลดหย่อนภาษีได้ และมีระบบช่วยในการลงทุนเป็นประจำรายเดือน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;จากความน่าสนใจของตลาดหุ้นอินเดีย ทำให้เรามีมุมมอง Slightly Positive หรือแนะนำให้ทยอยลงทุนได้สำหรับตลาดหุ้นอินเดีย เนื่องจากการเติบโตทางเศรษฐกิจยังอยู่ในระดับสูงกว่าประเทศอื่นในภูมิภาค และผลบวกจาก Election Rally เราเชื่อว่ารัฐบาลจะมีมาตรการเร่งกระตุ้นเศรษฐกิจ และการบริโภคในช่วงก่อนการเลือกตั้งรัฐบาลรอบเดือน เม.ย - พ.ค. 2567&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ขณะที่แรงกดดันของ Fund Flow ไหลออกเริ่มลดลง หลังจากตลาดมีมุมมองว่าการขึ้นดอกเบี้ยนโยบายของ Fed ได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว และมีโอกาสคงอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงกลางปีหน้า&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกจากนี้ การที่พันธบัตรประเทศอินเดียจะถูกรวมเข้าคำนวณในดัชนี JP Morgan Local Government Bond index (GBI-EM GD) ในช่วงระยะเวลา 10 เดือน นับตั้งแต่วันที่ 28 มิ.ย. 2567 เป็นต้นไป จะช่วยเพิ่มเงินทุนไหลเข้ามาลงทุนอินเดีย และลดความเสี่ยงของ fund flow ไหลออกในอนาคต&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ในส่วนของตลาดหุ้น ดัชนี MSCI ก็ได้เพิ่มน้ำหนักหุ้นอินเดียในดัชนี MSCI Emerging Market จาก 15.9% สู่ระดับ 16.3% ซึ่งจะช่วยเพิ่มความน่าสนใจการลงทุนในหุ้นอินเดียต่อนักลงทุนสถาบันทั้งในและต่างประเทศมากขึ้น โดยเฉพาะกองทุนและ ETF ที่มีกลยุทธ์แบบ Passive Investment และคาดว่าจะมีเงินไหลเข้าตลาดหุ้นอินเดียเพิ่มเติมอีก 1.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ หลังจากการปรับปรุงน้ำหนัก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ขณะที่เงินเฟ้อชะลอความร้อนแรงลง โดยอัตราเงินเฟ้อเคยอยู่สูงสุดในเดือน ก.ค. 2566 ที่ 7.4%YoY และได้ลดลงสู่ระดับ 4.8%YoY ในเดือน ต.ค. 2566 และมีแนวโน้มลดลงต่อ ทำให้มีโอกาสที่ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงได้ 25 bps ในปี 2567&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ตลาดหุ้นอินเดียถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยเศรษฐกิจภายในประเทศเป็นหลัก เหมาะกับการลงทุนในช่วงที่ความเสี่ยงการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกที่สูงขึ้น ตลาดหุ้นอินเดียยังมีแนวโน้มที่ดีในระยะยาว ได้รับปัจจัยสนับสนุนจากโครงสร้างประชากรที่ดี มีความพร้อมทางด้านกฎระเบียบและนโยบายรัฐที่สนับสนุนการลงทุนของภาคเอกชน หนี้ครัวเรือน หนี้ของธุรกิจเอกชน และหนี้เสียของธนาคารที่ยังอยู่ในระดับต่ำ รวมทั้งการฟื้นตัวของเครื่องจักรเศรษฐกิจที่สำคัญ อย่างธุรกิจภาคอสังหาริมทรัพย์ และภาคอุตสาหกรรมการผลิต จะเป็นพื้นฐานสำคัญที่จะสนับสนุนการเติบโตในช่วงถัดไป&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกจากนี้ Valuation ของดัชนี Nifty 50 อยู่ที่ระดับต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี บนมาตรวัดทั้งในเชิงของ 12-Month forward price-to-earnings และ 12-Month forward price-to-book จากการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์สำนักต่างๆ โดยเฉลี่ย มองว่า Forward EPS หรือกำไรต่อหุ้นในอนาคต ปี 2567-2568 อยู่ในระดับ 14-18% (ในขณะที่ กำไรงวด 9 เดือน ปี 2566 เติบโตกว่า 12.5% YOY)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forward ROE หรือผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้นในอนาคต อยู่ในระดับ 14-16% ซึ่งเรามองว่า ROE มีโอกาสขยายตัวได้อีก ตามการฟื้นตัวจากภาวะการปรับโครงสร้างของหนี้ในระบบ (Deleveraging) ตลอด 10 กว่าปีที่ผ่านมา และเครื่องจักรเศรษฐกิจ (ภาคอสังหาฯ ภาคการเงินและการธนาคาร และ ภาคการผลิต) ที่หยุดปรับปรุงระบบไปนาน กลับมาดำเนินงานได้อีกครั้งด้วยฐานใหม่ที่มั่นคง&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;เรามองว่ามีโอกาสเห็นการขยายตัวของ ROE ที่เหนือกว่าค่าเฉลี่ย 20 ปีที่ 17% (ปีงบประมาณ 2566 อยู่ที่ 15%) และอาจกลับไปอยู่ใน Zone ขยายตัวที่ 18-26% เช่นครั้งในอดีต ทั้งนี้ นับแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) ดัชนี Nifty 50 ปรับตัวเพิ่มขึ้น 9.5% และ Sensex ปรับเพิ่มขึ้น 8.6%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ขณะที่ความเสี่ยงสำหรับการลงทุนในตลาดหุ้นอินเดียที่นักลงทุนต้องพิจารณา ได้แก่ ความผันผวนของค่าเงินอินเดียรูปี ซึ่งนับตั้งแต่ต้นปี 2547 จนถึงปัจจุบัน ลดลงไปกว่า 45% มีผลต่อการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อย่างไรก็ตาม รัฐบาลมีความพยายามจำกัดความเสี่ยงจากค่าเงินด้วยการเพิ่มทุนสำรอง รวมทั้งหันไปนำเข้าน้ำมันจากรัสเซีย โดยซื้อขายด้วยสกุลเงินอินเดียรูปี แทนดอลลาร์สหรัฐฯ ส่วนประเด็นความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นในช่วงที่ผ่านมา เรามองว่ามีแนวโน้มชะลอตัวลงในระยะถัดไป เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ :&nbsp;<a target="_blank" href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/problems-stock-market-make-investers-concern" alt="สารพันปัญหาตลาดหุ้น นักลงทุนรายย่อยไหวไหม?">สารพันปัญหาตลาดหุ้น นักลงทุนรายย่อยไหวไหม?</a> <a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

SCB CIO มองตลาดหุ้นอินเดียแนวโน้มสดใส แนะทยอยลงทุน

<h2>SINGER เปลี่ยนผู้บริหารใหม่ท่ามกลางปัญหาเพียบ หลังถูกวางกลยุทธ์ให้เป็นช่องทางหลักในการจัดจำหน่ายสินค้าให้กับ J-Mobile โดยยอดขายในปี 65 ของ SINGER เกือบ 1 พันล้านบาท (หรือประมาณ 36% ของยอดขายรวม) เป็นการขายสินค้า IT ที่มากจาก J-Mobile</h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ มอง บมจ.ซิงเกอร์ประเทศไทย (SINGER) เป็น "ลบ" มากขึ้น หลังจากหนี้เสีย NPL เพิ่มขึ้นอย่างมากในไตรมาสที่แล้ว และการที่ผู้บริหารลาออกแสดงว่าปัญหา NPL อาจจะรุนแรงกว่าที่เคยคาดเอาไว้ก่อนหน้านี้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;จึงได้ปรับเพิ่มสมมติฐาน credit cost และปรับลดสมมติฐานอัตราการเติบโตของสินเชื่อ ดังนั้น ประมาณการกำไรปี 66-67 จึงลดลง 53% และ 28% รวมถึงการปรับลดราคาเป้าหมายปี 66 เหลือ 11.60 บาท และลดคำแนะนำจากถือเป็นขายแทน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกจากนี้ SINGER แจ้ง SET ว่า นายกิตติพงศ์ กนกวิไลรัตน์ ได้ลาออกจากตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) และบริษัทได้แต่งตั้ง นายนราธิป วิรุฬห์ชาตะพันธ์ (CEO ของ J-Mobile) เป็น CEO คนใหม่ของ SINGER&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ซึ่งทางเคจีไอ มองว่า นายกิตติพงศ์ ถือเป็นผู้บริหารสำคัญที่นำพา SINGER พลิกฟื้นสถานการณ์จากขาดทุนเป็นการฟื้นตัว สถานการณ์นี้ดูไม่ปกติ เพราะ SINGER กำลังเผชิญกับปัญหา NPL ก้อนใหญ่จากธุรกิจสินเชื่อลิสซิ่งเครื่องใช้ไฟฟ้าที่ดำเนินการจากบริษัทลูก คือ บมจ.เอสจี แคปปิตอล (SGC)&nbsp;​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false" style="width: 75%; min-width: 100%;"><figure style="margin: auto; width: 75%;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2023/05/ycoSwEJqc7SkpnsjJVTu.jpg" alt="" data-proportion="true" data-size="75%," data-align="center" data-file-name="ycoSwEJqc7SkpnsjJVTu.jpg" data-file-size="0" origin-size="900,480" data-origin="551px,294px" data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="75," style="width: 100%;" data-index="0"><figcaption>นายกิตติพงศ์ กนกวิไลรัตน์ ได้ลาออกจากตำแหน่งซีอีโอ ของ SINGER</figcaption></figure></div> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ดังนั้น การลาออกของผู้บริหารคนสำคัญจึงเป็นสัญญาณลบต่อแนวโน้มผลประกอบการในระยะสั้น และทำให้เกิดความกังวลต่อแนวโน้มการเติบโตในระยะยาว&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;แนวโน้มการเติบโตน่าเป็นห่วง SINGER ถูกวางกลยุทธ์ให้เป็นช่องทางหลักในการจัดจำหน่ายสินค้าให้กับ J-Mobile โดยยอดขายในปี 65 ของ SINGER เกือบ 1 พันล้านบาท (หรือประมาณ 36% ของยอดขายรวม) เป็นการขายสินค้า IT ที่มากจาก J-Mobile&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อีกทั้ง JMART (ผู้ถือหุ้นใหญ่ของ SINGER) ก็พยายามจะผลักดันให้ SINGER เป็นกลไกหลักสำหรับธุรกิจการปล่อยขยายสินเชื่อผู้บริโภคบนฐานลูกค้าของ BRR&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ทั้งนี้ การเปลี่ยนตัวผู้บริหารรอบล่าสุดนี้อาจจะเป็นสิ่งที่บ่งบอกว่าธุรกิจในอนาคตของ SINGER จะเน้นไปหาสินค้า IT จาก J-Mobile ซึ่งอาจจะทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงที่สินค้าจะกระจุกตัว และความเสี่ยงด้านการตั้งสำรองเพราะการปล่อยกู้เพื่อซื้อสินค้า IT มีอัตราการผิดนัดชำระหนี้สูง <div class="se-component se-image-container __se__float-center" contenteditable="false"><figure style="margin: auto;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2023/05/7h1bX9dxxMMarEgvVrEt.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="7h1bX9dxxMMarEgvVrEt.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" style="" data-index="1"></figure></div>​ &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;การแก้ NPL ทำให้เกิดความกังวลกับค่าใช้จ่ายสำรองฯ และผลขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ NPL ที่แท้จริงของ SINGER พุ่งสูงขึ้นอย่างมากในไตรมาส 4/65 โดย NPL ratio อยู่ที่ประมาณ 11-12% (หากนับรวม NPA ที่บันทึกเป็นสินค้าคงคลังด้วย) เนื่องจากยังมีการจัดชั้นลูกค้าที่อ่อนไหวบางรายเป็นสินเชื่อที่ปกติ (performing loan) อยู่ในไตรมาส 4/65&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;แต่เราคิดว่าลูกค้าเหล่านี้อาจจะกลายมาเป็น NPL ในไตรมาส 1/66 และกระทบค่าใช้จ่ายสำรองฯ และค่าใช่จ่ายการด้อยค่าของสินทรัพย์ก้อนใหญ่ ดังนั้น เราจึงปรับเพิ่มสมมติฐานค่าใช้จ่ายสำรองฯในไตรมาส 1/66 เป็น 8% (จาก 5.6% ในไตรมาส 4/65) และในปี 66 เป็น 6% (จาก 2.5% ในปี 65)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ทั้งนี้ เนื่องจากมี NPL เกิดใหม่จำนวนมาก และมีการเปลี่ยนตัวผู้บริหาร จึงคิดว่า SINGER น่าจะต้องใช้เวลาสักระยะในการล้างงบดุล และฟื้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อแนวโน้มการเติบโตในอนาคต ใช้ P/E ที่ 15 เท่า อิงประมาณการกำไรเฉลี่ย 2 ปี ทำให้ได้ราคาเป้าหมายที่ 11.60 บาท (ลดลงจาก 24 บาท) ดังนั้น เราจึงปรับลดคำแนะนำจาก "ถือ" เป็น "ขาย" อ่านเพิ่มเติม:&nbsp;<a href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/%E0%B9%82%E0%B8%84%E0%B9%89%E0%B8%87%E0%B8%97%E0%B9%89%E0%B8%B2%E0%B8%A2%E0%B9%80%E0%B8%A5%E0%B8%B7%E0%B8%AD%E0%B8%81%E0%B8%95%E0%B8%B1%E0%B9%89%E0%B8%87-%E0%B8%A5%E0%B8%B8%E0%B9%89%E0%B8%99%E0%B8%99%E0%B9%82%E0%B8%A2%E0%B8%9A%E0%B8%B2%E0%B8%A2%E0%B9%83%E0%B8%AB%E0%B8%A1%E0%B9%88%E0%B8%81%E0%B8%A3%E0%B8%B0%E0%B8%95%E0%B8%B8%E0%B9%89%E0%B8%99%E0%B8%A5%E0%B8%87%E0%B8%97%E0%B8%B8%E0%B8%99" alt="โค้งท้ายเลือกตั้ง ลุ้นนโยบายใหม่กระตุ้นลงทุน"></a><a href="https://www.forbesthailand.com/news/property/%E0%B8%94%E0%B8%B5%E0%B9%81%E0%B8%A5%E0%B8%99%E0%B8%94%E0%B9%8C-%E0%B9%80%E0%B8%9C%E0%B8%A2-%E0%B8%AA%E0%B8%87%E0%B8%81%E0%B8%A3%E0%B8%B2%E0%B8%99%E0%B8%95%E0%B9%8C-%E0%B8%84%E0%B8%B6%E0%B8%81%E0%B8%84%E0%B8%B1%E0%B8%81-%E0%B8%9E%E0%B8%AD%E0%B8%A3%E0%B9%8C%E0%B9%82%E0%B8%95%E0%B9%89%E0%B9%82%E0%B8%81-2-%E0%B8%AA%E0%B8%B2%E0%B8%82%E0%B8%B2-%E0%B9%82%E0%B8%95%E0%B8%81%E0%B8%A7%E0%B9%88%E0%B8%B2-50-%E0%B8%88%E0%B8%B2%E0%B8%81%E0%B8%9B%E0%B8%B5%E0%B8%81%E0%B9%88%E0%B8%AD%E0%B8%99" alt="ดี-แลนด์ เผย สงกรานต์คึกคัก “พอร์โต้ โก” 2 สาขา ยอดจับจ่ายโตกว่า 50% จากปีก่อน">ดี-แลนด์ เผย สงกรานต์คึกคัก “พอร์โต้ โก” 2 สาขา ยอดจับจ่ายโตกว่า 50% จากปีก่อน</a> <hr class="__se__solid">​<a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

โบรกเกอร์แนะขายหุ้น SINGER หลังซีอีโอลาออกหวั่นหนี้ NPL รุมเร้า

<h2>บล.โกลเบล็ก (GBS) ประเมินหุ้นไทยฟื้นตัวรับข่าวบวกสหรัฐฯ ผ่านกฎหมายกระตุ้นเศรษฐกิจ น้ำมันปรับตัวเพิ่ม รัฐบาลชงคลายล็อกดาวน์ช่วงสงกรานต์ พ่วงแผนเปิดโครงการ “SME คนละครึ่ง” คาดดัชนีอยู่ที่ 1,530 -1,575 จุด พร้อมแนะ 9 หุ้นเด่นรับอานิสงส์น้ำมันขาขึ้นและโรงพยาบาลที่ยื่นขอนำเข้าวัคซีนโควิด-19</h2>
วิลาสินี บุญมาสูงทรง ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด หรือ GBS ประเมินทิศทางตลาดหุ้นไทยมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นจากปัจจัยสนับสนุน ทั้งปัจจัยต่างประเทศหลังสหรัฐอเมริกาผ่านกฎหมายกระตุ้นเศรษฐกิจ และการปรับตัวเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันในตลาดโลก รวมถึงปัจจัยในประเทศ โดยนายกรัฐมนตรีสั่งการให้กระทรวงสาธารณสุขเร่งเตรียมพิจารณาข้อกำหนดการออกพาสปอร์ตวัคซีนโควิด-19 ระหว่างที่รอองค์การอนามัยโลก (WHO) พร้อมกำหนดมาตรฐานกลางเพื่อให้ทุกประเทศทั่วโลกใช้มาตรฐานเดียวกัน

ขณะเดียวกัน ศูนย์บริหารสถานการณ์แพร่ระบาดของโรคติดเชื้อไวรัสโคโรนา 2019 (ศบค.) ยังเตรียมเสนอมาตรการผ่อนคลายเพิ่มเติมช่วงสงกรานต์ให้สอดคล้องกับแผนการฉีดวัคซีน ด้วยการผ่อนปรนให้ให้ต่างชาติเดินทางเข้าประเทศไทย และการยกเลิก พรก. ฉุกเฉิน รวมถึงการที่รัฐบาลเล็งเปิดโครงการ “SME คนละครึ่ง” คาดจะส่งผลดีต่อการพื้นตัวของเศรษฐกิจ ดังนั้น ฝ่ายวิจัยของบล.โกลเบล็ก จึงคาดการณ์และให้กรอบการเคลื่อนไหวของดัชนีไว้ที่ 1,530 -1,575 จุด

สำหรับปัจจัยที่ยังคงกดดันการลงทุนในช่วงสั้น ได้แก่ ปัญหาหนี้ครัวเรือนคงค้างที่อยู่ในระดับสูงจากรายได้ลดที่เป็นผลกระทบจากการแพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19 และสถานการณ์ทางการเมืองในประเทศที่มีความไม่แน่นอนจากกระแสการปรับ ครม. การแก้ไขรัฐธรรมนูญ และการชุมนุมทางการเมือง รวมทั้งควรจับตาการรายงานตัวเลข GDP ของญี่ปุ่น และอียู ตลอดจนการเปิดเผยดัชนีความเชื่อมั่นของธุรกิจขนาดย่อมเดือนกุมภาพันธ์ของสหรัฐอเมริกา

นอกจากนี้ ประเทศจีนจะมีการเปิดเผยดัชนี CPI - PPI และยอดปล่อยกู้สกุลเงินหยวนเดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่สหรัฐอเมริกาจะมีการเปิดเผยอัตราเงินเฟ้อและสต็อกน้ำมัน รวมทั้งจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานและตัวเลขการเปิดรับสมัครงานและอัตราการหมุนเวียนของแรงงานเดือนมกราคม ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค เช่นเดียวกับทางธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะมีการประชุมนโยบายการเงินและแถลงมติอัตราดอกเบี้ย และรายงานตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรม

ดังนั้น ฝ่ายวิจัย หลักทรัพย์โกลเบล็ก จึงแนะนำกลยุทธ์การลงทุนในหุ้นพลังงาน ซึ่งได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันปรับขึ้นต่อเนื่อง ได้แก่ บมจ.ปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียม (PTTEP) บมจ.ปตท. (PTT) บมจ.พีทีที โกลบอล เคมิคอล (PTTGC) และ บมจ.ไทยออยล์ (TOP) รวมทั้งหุ้นกลุ่มโรงพยาบาลที่ยื่นขอนำเข้าวัคซีนโควิด-19 ได้แก่ บมจ.ธนบุรี เฮลท์แคร์ กรุ๊ป (THG) บมจ.กรุงเทพดุสิตเวชการ (BDMS) บมจ.บางกอก เชน ฮอสปิทอล (BCH) บมจ.โรงพยาบาลรามคำแหง (RAM) และบมจ.พริ้นซิเพิล แคปิตอล (PRINC)

ด้านทิศทางการลงทุนในทองคำ ณัฐวุฒิ วงศ์เยาวรักษ์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย บล.โกลเบล็ก ประเมินว่า ราคาทองคำมีมีโอกาสปรับตัวลงเนื่องจากในทางเทคนิคมีการสร้าง Lower Low โดยเริ่มเข้าสู่แนวโน้มขาลงหลังหลุดแนวรับ 1,700 เหรียญต่อออนซ์ จึงให้กรอบการเคลือนไหวทองคำในสัปดาห์นี้ที่ 1,650-1,730 เหรียญต่อออนซ์ จากแรงขายของกองทุน SPDR ที่มีสถานะขายตั้งแต่ต้นปี 109 ตัน (ปี 2563 สถานะซื้อ 275 ตัน) และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีสู่ระดับสูงสุดในรอบ 1 ปีที่ 1.54%

อ่านเพิ่มเติม: <a href="https://forbesthailand.com/world/america/paypal-%E0%B9%80%E0%B8%82%E0%B9%89%E0%B8%B2%E0%B8%8B%E0%B8%B7%E0%B9%89%E0%B8%AD%E0%B8%81%E0%B8%B4%E0%B8%88%E0%B8%81%E0%B8%B2%E0%B8%A3-curv-%E0%B8%95%E0%B9%88%E0%B8%AD%E0%B8%A2%E0%B8%AD%E0%B8%94.html">Paypal เข้าซื้อกิจการ Curv ต่อยอดการให้บริการด้านคริปโต</a>

<hr />

<a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/">ไม่พลาดเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ของเรา ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

&nbsp;

"บล.โกลเบล็ก" จัดทัพ 9 หุ้นเด่นรับเศรษฐกิจฟื้น

<h2>ภาพรวมการลงทุนในปี 2562 ฟื้นตัวขึ้นจากช่วงปลายปี 2561 ที่อัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ต่างๆ ติดลบเป็นส่วนใหญ่จากผลกระทบจากสงครามการค้าระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกาที่สร้างผันผวนให้กับเศรษฐกิจและตลาดการเงินทั่วโลก</h2>
ในครึ่งปีแรกของปี 2562 การเจรจาการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ มีทิศทางที่เป็นบวกส่งผลให้บรรยากาศการลงทุนในตลาดหุ้นทั่วโลกเริ่มกลับมาสดใส แต่แล้วในไตรมาส 3 ภาพรวมการลงทุนก็กลับเป็นลบอีกครั้งจากความยืดเยื้อและไร้ข้อสรุปของการเจรจาการค้าดังกล่าว ประกอบกับประเด็นความเสี่ยงอื่นๆ เช่น ประเด็นการแยกตัวของประเทศอังกฤษจากสหภาพยุโรป (Brexit) ที่ยังไม่มีแนวทางที่ชัดเจน และการประท้วงบนเกาะฮ่องกงเพื่อเรียกร้องการปกครองที่เป็นอิสระจากประเทศจีน ทั้งหมดนี้สร้างความผันผวนให้กับการลงทุนเป็นระยะๆ จนมาถึงปัจจุบันก่อให้เกิดภาวะที่เรียกว่า “VUCA” : Volatility  Uncertainty Complexity และ Ambiguity

สำหรับมุมมองการลงทุนในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี 2562 คาดว่าจะยังคงมีความผันผวนสูงโดยประเด็นสงครามทางการค้าจะยังคงเป็นปัจจัยหลักที่กดดันภาพรวมการลงทุนซึ่งคาดว่ามีโอกาสค่อนข้างน้อยที่จะตกลงกันได้ภายในสิ้นปีนี้และจะยังคงเป็นปัจจัยที่สร้างความผันผวนแก่การลงทุนต่อเนื่องไปจนถึงปีหน้า

อีกประเด็นสำคัญคือการปรับลดคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจโลกกดดันให้ธนาคารกลางหลายๆ ประเทศมีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยโลกคงอยู่ในระดับต่ำต่อไป การประชุม FOMC ในเดือนกันยายนและธันวาคมนี้ นักลงทุนจับตามองว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมหรือไม่ ซึ่งปัจจุบันจะเห็นว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวของสหรัฐฯ และประเทศพัฒนาแล้วหลายประเทศปรับตัวลดต่ำลงจนเกิดภาวะผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวต่ำกว่าระยะสั้น (Inverted yield curve)

สะท้อนความกังวลว่าเศรษฐกิจของประเทศสหรัฐฯ อาจชะลอตัวสู่ภาวะถดถอยโดยล่าสุดตัวเลขดัชนีฝ่ายจัดซื้อผู้ผลิตภาคอุตสาหกรรมที่จัดทำโดย ISM ของสหรัฐฯ ก็ประกาศออกมาอ่อนแอกว่าที่ตลาดคาด และไม่ใช่เพียงความกังวลต่อเศรษฐกิจของสหรัฐฯ เท่านั้นแต่ยังกระจายไปยังภูมิภาคอื่นทั่วโลก อีกทั้งหากประเทศอังกฤษต้องแยกตัวออกจากสหภาพยุโรปภายในเดือนตุลาคมนี้แบบไม่มีข้อตกลง (no deal Brexit) ก็อาจส่งผลลบอย่างมีนัยสำคัญต่อเศรษฐกิจของประเทศอังกฤษและสหภาพยุโรปด้วย

แม้ว่าตลาดทุนทั่วโลกในปัจจุบันจะถูกกดดันโดยปัจจัยลบต่างๆ ที่กล่าวมาแล้ว อย่างไรก็ตามโอกาสในการลงทุนนั้นมีอยู่เสมอและโอกาสจะเป็นของผู้ที่วางแผนการลงทุนได้อย่างเหมาะสม ปัจจุบันตลาดทุนได้รับรู้ปัจจัยลบต่างๆ นี้ไปในราคาสินทรัพย์แล้วพอสมควร ดังจะเห็นได้จากการที่ตลาดตอบสนองต่อปัจจัยลบเดิมๆ ด้วยความผันผวนที่ลดลงและความสัมพันธ์ระหว่างประเภทสินทรัพย์กลับเข้าสู่ภาวะที่ควรจะเป็นอีกครั้ง

ทั้งนี้ช่วงที่ผ่านมาพบการเคลื่อนย้ายเงินทุนไปมาระหว่างสินทรัพย์เสี่ยงและสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงที่ตลาดอยู่ในสถานะเปิดรับความเสี่ยง (risk on) และปิดรับความเสี่ยง (risk off) ดังนั้น การกระจายลงทุนในสินทรัพย์ที่หลากหลายจะช่วยให้มีโอกาสสร้างผลตอบแทนอยู่เสมอ แต่หากลงทุนในสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่งเพียงอย่างเดียว นักลงทุนอาจต้องเผชิญกับความผันผวนของผลตอบแทนในพอร์ทการลงทุนอย่างมาก

&nbsp;
<h2>กระจายความเสี่ยงหุ้น</h2>
ดังนั้นการลงทุนในช่วงต่อจากนี้ นักลงทุนยังสามารถลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงได้แต่ควรกระจายการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ เพื่อช่วยกระจายความเสี่ยงการลงทุน ทั้งหุ้น ตราสารหนี้ ตราสารทางเลือกและสินค้าโภคภัณฑ์ โดยปรับน้ำหนักการลงทุนในแต่ละประเภทสินทรัพย์ให้เหมาะสมตามระดับความเสี่ยงที่รับได้ แบ่งสัดส่วนเงินสดไว้บ้างเพื่อรอจังหวะเข้าลงทุนเมื่อเห็นโอกาส หลีกเลี่ยงการจับจังหวะตลาดเพื่อซื้อขายบ่อยๆ ซึ่งอาจทำให้พลาดโอกาสในการลงทุนไป โดย KTBST มีคำแนะนำการลงทุนให้กับนักลงทุน ด้วยการกระจายไปยังสินทรัพย์ต่างๆ ดังนี้

การลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง KTBST แนะนำให้ลงทุนในหุ้นโดยกระจายลงทุนในหุ้นคุณภาพทั่วโลกที่มีฐานะทางการเงินแข็งแกร่ง มีความได้เปรียบในเชิงธุรกิจ มีอัตราการเติบโตต่อเนื่องและ/หรือมีการจ่ายเงินปันผล หรือเป็นหุ้นที่ได้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยี การเปลี่ยนพฤติกรรมของผู้บริโภคหรือธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการเข้าสู่สังคมผู้สูงวัย

ซึ่งหุ้นลักษณะนี้มักจะได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวน้อยและยังคงให้ผลตอบแทนที่ดีได้ในระยะยาว โดยให้น้ำหนักการลงทุนเพิ่มกับประเทศจีนและอินเดียเนื่องจากมีอัตราการเติบโตของประเทศสูงเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ทั่วโลก อีกทั้งรัฐบาลหรือธนาคารกลางยังมีความคล่องตัวที่จะใช้นโยบายทางการเงินและการคลังเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ รวมถึง Valuation ยังน่าสนใจโดยปัจจุบันซื้อขายกันที่ P/E ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยในอดีตย้อนหลัง 5 ปี

สำหรับการลงทุนในหุ้นไทย KTBST แนะนำลงทุนในหุ้นกลุ่มที่มีการจ่ายเงินปันผลสูงและมีกระแสเงินสดสม่ำเสมอ เนื่องจากคาดว่าเศรษฐกิจไทยยังอาจต้องเผชิญภาวะชะลอตัวต่อไปอีก ซึ่งนโยบายกระตุ้นของภาครัฐส่วนใหญ่เน้นไปที่ภาคการบริโภค แต่ยังขาดนโยบายที่ช่วยสนับสนุนการลงทุนภาคเอกชนและช่วยเหลือภาคส่งออกที่ได้รับผลกระทบจากทั้งประเด็นสงครามการค้าและค่าเงินบาทที่แข็งค่าต่อเนื่อง

สำหรับการลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัย KTBST แนะนำการลงทุนในตราสารหนี้ภาคเอกชนที่มีอันดับความน่าเชื่อถือ (Credit rating) ในระดับที่ลงทุนได้ (Investment Grade)  เพื่อเพิ่มผลตอบแทน และลดความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ และเน้นกระจายภูมิภาคลงทุนโดยอาจลงทุนผ่านกองทุนประเภทตราสารหนี้ทั่วโลก (Global Bond)

การลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือก (Alternative Asset) อาจพิจารณาลงทุนในทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่มักจะให้ผลตอบแทนที่ดีในช่วงเศรษฐกิจชะลอตัว โดยมีปัจจัยบวกจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่มีแนวโน้มอ่อนค่าจากแนวโน้มดอกเบี้ยเป็นขาลงและยังเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย (Safe Haven) ที่นักลงทุนมักใช้เลี่ยงความเสี่ยงในตลาด อย่างไรก็ตามเนื่องจากราคาทองคำมีความผันผวนค่อนข้างสูงและยังเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดกระแสเงินสดใดๆ การลงทุนในทองคำจึงควรเป็นสัดส่วนน้อยของพอร์ตเพื่อช่วยกระจายความเสี่ยงเท่านั้น

&nbsp;
<h2>แบ่ง 3 ตามความเสี่ยง</h2>
การแบ่งตามความเสี่ยงที่นักลงทุนรับได้จัดพอร์ทการลงทุนตามผลตอบแทนที่คาดหวัง ได้แก่ พอร์ตความเสี่ยงต่ำ (Conservative Portfolio) เน้นลงทุนในตราสารหนี้ และตราสารเทียบเท่าเงินสด ซึ่งมีความเสี่ยงต่ำ ในสัดส่วนรวมกัน 80%  หุ้น 15%  สินทรัพย์ทางเลือกและทองคำ รวมกันในสัดส่วน 5% พอร์ตลักษณะนี้เหมาะสำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงในการขาดทุนได้ต่ำ คาดหวังผลตอบแทนสม่ำเสมอ

พอร์ตความเสี่ยงปานกลาง (Moderate Portfolio) เน้นลงทุนสินทรัพย์รักษาสมดุลระหว่างสินทรัพย์เสี่ยงและสินทรัพย์ปลอดภัย โดยเน้นการลงทุนในตราสารหนี้ 40% และหุ้น 40% ที่เหลือกระจายในตราสารเทียบเท่าเงินสด 10% และสินทรัพย์ทางเลือก 7% และทองคำ 3% เหมาะกับนักลงทุนที่คาดหวังผลตอบแทนในระดับปานกลางและยอมรับการขาดทุนได้พอสมควร

พอร์ตความเสี่ยงสูง (Aggressive Portfolio) เน้นลงทุนในสินทรัพย์ความเสี่ยงสูง 80% แบ่งเป็น หุ้น 65% สินทรัพย์ทางเลือก 10% และทองคำ 5% และลงทุนในสินทรัพย์สภาพคล่องที่มีความเสี่ยงต่ำ คือ ตราสารหนี้ และตราสารเทียบเท่าเงินสด รวม 20% พอร์ตการลงทุนนี้ เหมาะกับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงและผลขาดทุนได้สูง และคาดหวังผลตอบแทนที่สูง

<img class="alignnone size-full wp-image-21275" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2019/09/การลงทุน.jpg" alt="" width="800" height="524" />

ดังนั้น การกระจายสินทรัพย์ลงทุนและปรับกลยุทธ์การลงทุนในแต่ละสินทรัพย์ตามสภาวะตลาดจะช่วยจำกัดผลกระทบจากปัจจัยลบที่มีต่ออัตราผลตอบแทนของพอร์ตและยังมีโอกาสที่จะสร้างการเติบโตอย่างยั่งยืนให้กับเงินลงทุนได้ในระยะยาวอีกด้วย

<img class="alignnone wp-image-21259 size-thumbnail" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2019/09/วิน-อุดมรัชตวนิชย์-01-150x150.jpg" alt="วิน  อุดมรัชตวนิชย์" width="150" height="150" />
ดร.วิน  อุดมรัชตวนิชย์
ประธานกรรมการบริหาร
บล. เคทีบี ประเทศไทย จำกัด (มหาชน)  KTBST

พลวัตการลงทุนปลายปี 2562

<h2>Janus Henderson Global Life Sciences Fund กองทุนรวมตราสารทุนวิเคราะห์ความโดดเด่นและความเสี่ยงของ ธุรกิจยา และ เวชภัณฑ์ ในอนาคต ชี้ “สังคมผู้สูงอายุ” และ 4 โรคหลักของมนุษย์ทำให้ธุรกิจสุขภาพน่าสนใจ ขณะที่การลงทุนระยะสั้นอาจเผชิญความผันผวนจากการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐอเมริกา 2020</h2>
Jennifer Nicholas ผู้จัดการกองทุน Janus Henderson Global Life Sciences Fund เปิดมุมมองเกี่ยวกับการลงทุนในธุรกิจสุขภาพซึ่งเป็นธุรกิจดาวเด่นที่น่าลงทุน ทั้งนี้ กองทุน Janus Henderson Global Life Sciences จะลงทุนในสหรัฐฯ 60-80% ดังนั้นจะเป็นการวิเคราะห์ธุรกิจนี้ในสหรัฐฯ เป็นหลัก

เธออธิบายพื้นฐาน ธุรกิจยา ว่ามีกำแพงการเข้าตลาดที่สูงมาก เนื่องจาก 90% ของการผลิตยานั้นมักจะไม่สำเร็จไปจนถึงปลายทางขั้นตอนสุดท้าย นั่นคือผ่านการรับรองจาก FDA และยา 10% ที่ได้รับการรับรองก็ยังมีโอกาสถึง 90% ที่จะไม่ติดตลาดอีกเช่นกัน

ด้วยธรรมชาติตลาดเช่นนี้ทำให้ธุรกิจสุขภาพเป็นตลาดที่มีความแตกต่างสูงที่สุดระหว่างหุ้นกลุ่ม Top 5 และกลุ่ม Bottom 5 โดยมีค่าเฉลี่ยความแตกต่างของราคาหุ้นสองกลุ่มนี้ที่ 275% ในช่วงปี 2008-2018 และในขณะที่ราคาหุ้นเฉลี่ยของกลุ่มธุรกิจสุขภาพทั้งหมดขึ้นลงตั้งแต่ -25% ถึง +50% ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา หุ้นกลุ่ม Top 5 นั้นทำราคาสูงขึ้นต่อปีตั้งแต่ +75% ถึงมากกว่า +300%

<img class="alignnone size-full wp-image-8929" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2019/06/หุ้น-ธุรกิจยา-ราคา.jpg" alt="หุ้น-ธุรกิจยา-ราคา" width="800" height="506" />

ดังนั้น การวิเคราะห์หุ้นในธุรกิจสุขภาพจึงต้องมีผู้เชี่ยวชาญที่เข้าใจพื้นฐานของยา สามารถวิเคราะห์ได้ว่ายาตัวใดที่มีโอกาสได้รับการรับรองและมีโอกาสในเชิงพาณิชย์ด้วย ซึ่งจะทำให้ผลประกอบการของบริษัทเจ้าของยาเป็นไปในทางบวก โดย Janus Henderson มีทีมงานเพื่อประเมินความเสี่ยงเหล่านี้โดยใช้หลัก 3P ในการประเมิน คือการศึกษาความเป็นไปได้เชิงพาณิชย์ของยาผ่าน Physicians-แพทย์ Patients-คนไข้ และ Payers-ผู้จ่ายค่ารักษานั่นคือบริษัทประกันสุขภาพ

&nbsp;
<h2>4 โรคหลักและสังคมสูงวัย</h2>
ด้านโอกาสของธุรกิจนี้ย่อมมาพร้อมกับสังคมผู้สูงอายุ ประชากรในวัยมากกว่า 65 ปีจะต้องการยาและเวชภัณฑ์มากขึ้น 3 เท่าของประชากรในวัยต่ำกว่า 65 ปี โดยในสหรัฐฯ เจนเนอเรชั่นเบบี้บูมเมอร์กำลังเข้าสู่ช่วงวัยเกษียณเพิ่มขึ้นซึ่งจะเห็นได้ชัดตั้งแต่ปี 2030 เป็นต้นไป

<img class="alignnone size-full wp-image-8928" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2019/06/หุ้น-ธุรกิจยา-เบบี้บูม.jpg" alt="หุ้น-ธุรกิจยา-เบบี้บูม" width="800" height="632" />

Nicholas กล่าวต่อว่า กองทุนฯ ของเธอจึงมองหากิจการที่กำลังสร้างนวัตกรรมการรักษาที่เหมาะสมกับตลาดผู้สูงอายุในระดับโลก ซึ่งมี 4 โรคหลักที่ประชากรโลกใช้จ่ายค่ารักษาพยาบาลสูง คือ

1.โรคมะเร็ง มีการใช้จ่ายรวมทั้งโลก 1.16 ล้านล้านเหรียญต่อปี - ประชากร 38% จะถูกวินิจฉัยว่าเป็นโรคมะเร็ง และคาดการณ์ว่าจะมีผู้ป่วยมะเร็งเพิ่มขึ้นเป็น 28 ล้านคนภายใน 2 ทศวรรษ

2.โรคหัวใจและหลอดเลือด มีการใช้จ่ายรวมทั้งโลก 8.63 แสนล้านเหรียญต่อปี – โดยมีประชากรที่เสียชีวิตด้วยโรคหัวใจปีละ 17.9 ล้านคน เฉพาะในสหรัฐฯ มีประชากร 47% ที่มีปัจจัยเสี่ยงต่อโรคหัวใจ

3.โรคเบาหวาน มีการใช้จ่ายรวมทั้งโลก 8.25 แสนล้านเหรียญต่อปี - เมื่อปี 2014 ประชากรโลกถึง 422 ล้านคนเป็นโรคเบาหวาน เฉพาะในสหรัฐฯ มีประชากร 9.3% ที่เป็นโรคเบาหวานและมีปริมาณเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว คาดกันว่าหากการเติบโตไม่ชะลอลง 1 ใน 3 ของคนอเมริกันจะเป็นโรคเบาหวานภายในปี 2050

4.โรคทางพันธุกรรม – โรคที่เกิดจากพันธุกรรมมีมากกว่า 7,000 โรค แต่มีน้อยกว่า 5% ที่มีหนทางรักษาแล้ว นวัตกรรมเพื่อทำความเข้าใจพันธุกรรมจึงสำคัญต่อการพัฒนายาหรือการักษาอย่างมาก โรคเหล่านี้ เช่น โรคฮีโมฟีเลีย โรคเม็ดเลือดแดงรูปเคียว โรคกล้ามเนื้ออ่อนแรง ฯลฯ

&nbsp;
<h2>ความผันผวนระยะสั้นจากการเลือกตั้ง 2020</h2>
แม้ว่าในระยะยาวแล้ว ธุรกิจยา มีแนวโน้มการเติบโตที่ดี แต่มีความผันผวนระยะสั้นเนื่องจากปี 2020 จะมีการเลือกตั้งประธานาธิบดีครั้งใหม่ในสหรัฐฯ ซึ่งแคนดิเดตทุกรายมีนโยบายสาธารณสุข โดยเฉพาะข้อเสนอหนึ่งจาก Bernie Sanders สมาชิกวุฒิสภาจากพรรคเดโมแครต คือ “Medicare For All” อาจสะเทือนวงการยาสหรัฐฯ ได้ ข้อเสนอนี้ต้องการปฏิรูประบบประกันสุขภาพ โดยให้รัฐบาลเป็นผู้บริหารระบบการรักษาพยาบาลทั้งหมดในลักษณะสวัสดิการสังคม จากปัจจุบันที่อยู่ในมือบริษัทประกันสุขภาพ

อย่างไรก็ตาม Janus Henderson มองว่าโอกาสที่ Medicare For All จะเกิดขึ้นจริงนั้นเป็นไปได้น้อย เนื่องจากจะทำให้รัฐบาลสหรัฐฯ ต้องใช้จ่ายเงินเพิ่มขึ้นกับการสาธารณสุขอีก 3-4 เท่า อีกทั้งประชาชน 155 ล้านคนที่อยู่ในระบบประกันสุขภาพอยู่แล้วจะเสียประโยชน์ รวมไปถึงโรงพยาบาลบางแห่งที่ได้กำไรต่ำจะประสบความยากลำบากในการแข่งขันเมื่อบริษัทประกันสุขภาพที่เคยให้เงินสนับสนุน (subsidize) ถอนตัวออกไปจากนโยบายนี้
<ul>
 	<li><a href="https://forbesthailand.com/world/america/%E0%B8%AD%E0%B9%88%E0%B8%B2%E0%B8%99%E0%B8%84%E0%B8%A7%E0%B8%B2%E0%B8%A1%E0%B8%84%E0%B8%B4%E0%B8%94-regeneron-%E0%B8%9A%E0%B8%A3%E0%B8%B4%E0%B8%A9%E0%B8%B1%E0%B8%97%E0%B8%A2%E0%B8%B2.html">อ่านความคิดของ Regeneron บริษัทยาผู้เฝ้าหาจังหวะแหกกฎตลาด</a></li>
 	<li><a href="https://forbesthailand.com/world/america/%E0%B8%94%E0%B9%89%E0%B8%A7%E0%B8%A2%E0%B8%A7%E0%B8%B1%E0%B8%A2-20-%E0%B8%9B%E0%B8%B5-nat-turner-%E0%B9%81%E0%B8%A5%E0%B8%B0-zach-weinberg-%E0%B8%AA%E0%B8%A3%E0%B9%89%E0%B8%B2%E0%B8%87%E0%B8%9A.html">สู้กับมะเร็งด้วย Big Data</a></li>
</ul>
โดยรวมแล้ว Janus Henderson จึงประเมินว่า 3 ใน 4 ของชาวอเมริกันจะต้องการให้สภาครองเกรสลดค่าใช้จ่ายในระบบประกันสุขภาพมากกว่าสร้างระบบใหม่โดยรัฐบาลขึ้นมา อย่างไรก็ตาม ผู้ลงทุนในธุรกิจยาต้องติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิดตลอดการเลือกตั้งสหรัฐฯ และแนวนโยบายที่จะมีผลกระทบต่อไป

&nbsp;

หุ้นกลุ่ม "ธุรกิจยา” โดดเด่นเมื่อเจนฯ เบบี้บูมเกษียณในสิบปี

<h2>การเข้าลงทุนในบริษัทที่มีราคาต่ำกว่ามูลค่าแท้จริงกับการทุ่มหน้าตักในบริษัทที่เป็น “กับดักมูลค่า” ซึ่งสุดท้ายนำไปสู่ความเสียหายแตกต่างกันเพียงเส้นกั้นบางๆ</h2>
<img class="alignnone size-medium wp-image-7686" src="http://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2019/05/4d5d6b7b7ecfc0217a531390cf49c63b-300x300.jpeg" alt="" width="300" height="300" />
Jonathan Boyar กรรมการผู้จัดการใหญ่บริษัท Boyar Research (มีมูลค่าสินทรัพย์รวม 200 ล้านเหรียญ) มุ่งแสวงหาบริษัทที่มีมูลค่าซ่อนอยู่และบริษัทชั้นดีที่ถูกลดอันดับความน่าเชื่อถือแต่มีโอกาสฟื้นตัวกลับมาอีกครั้ง บริษัท 3 แห่งต่อไปนี้คือตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับปีนี้

<img class="alignnone size-medium wp-image-7684" src="http://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2019/05/https-_specials-images.forbesimg.com_dam_imageserve_497844560_960x0.jpg-fitscale-300x189.jpg" alt="" width="300" height="189" />

JPMORGAN CHASE
ขณะที่ตลาดสหรัฐฯ ทะยานต่อเนื่องหลังจาก Trump รับตำแหน่งประธานาธิบดี หุ้นกลุ่มธนาคารยังคงปรับตัวสูงขึ้นน้อยกว่าดัชนี S&amp;P 500 ทั้งนี้ Boyer ชอบธนาคารอันดับ 1 ในสหรัฐฯ ของ Jamie Dimon ตรงที่มีโครงสร้างงบดุลแข็งแกร่งและมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นถึง 14% นอกจากนั้นการเข้าซื้อหุ้น JPM ของ Berkshire Hathaway เมื่อไม่นานมานี้ยังเป็นแรงหนุนเช่นกัน

&nbsp;

<img class="alignnone size-medium wp-image-7688" src="http://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2019/05/AAT_IMAGE_1590X890-300x168.jpg" alt="" width="300" height="168" />

MADISON SQUARE GARDEN
Knicks ทีมบาสเกตบอลดังแห่ง New York อาจทำผลงานไม่เข้าเป้าแต่ James Dolan เจ้าของทีมเรียกคะแนนนิยมจากตลาดได้มากขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เขาวางแผนที่จะแยกธุรกิจทีมสโมสร Knicks และ Rangers ในลีก NHL เพื่อขายในปี 2019 นี้ โดย Boyer พบว่าเหล่าแฟนกีฬาต่างพากันเข้าซื้อหุ้นจนราคาปรับตัวสูงขึ้น

&nbsp;

<img class="alignnone size-medium wp-image-7687" src="http://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2019/05/814889-14610925554038007-300x158.jpg" alt="" width="300" height="158" />

LIBERTY BRAVES
โอกาสที่จะวางเดิมพันในสโมสรเบสบอลอาชีพและลงทุนไปกับมหาเศรษฐีธุรกิจเคเบิลทีวี รายใหญ่ John Malone มาถึงแล้ว Boyer ประเมินราคาหุ้นที่เหมาะสมของบริษัทไว้ที่ 37 เหรียญซึ่งสูงกว่าราคาซื้อขายในปัจจุบันเกือบ 50% โดยพิจารณาจากรายได้ธุรกิจโทรทัศน์ การรับพนันกีฬาแบบถูกกฎหมายและการพัฒนาโครงการบริเวณสนามเหย้าของทีม Atlanta Braves

เรื่อง: antoine gara

<hr />

<a href="https://bit.ly/2GB6P6G">คลิกเพื่ออ่านบทความที่น่าสนใจอื่นๆ ได้ที่ นิตยสาร Forbes Thailand ฉบับ เมษายน 2562 ในรูปแบบ e-Magazine</a>
<a href="https://bit.ly/2GB6P6G"><img class="alignnone wp-image-7213" src="http://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2019/05/COVER-71-350.jpg" alt="" width="274" height="368" /></a>

Jonathan Boyar เผย 3 หุ้นใหญ่ราคาถูกในสหรัฐฯ

<h2>ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เริ่มไตรมาสแรก 2018 ด้วยความผันผวน จากประเด็นกดดันหลายด้าน เริ่มจากการปรับขึ้นของ Bond Yield ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ หลังนักลงทุนเริ่มกลับคาดว่าเงินเฟ้อมีโอกาสเร่งตัว ส่งผลให้ Bond Yield 10 ปี ของสหรัฐฯ ปรับเพิ่มจากระดับ 2.5% ไปแตะใกล้ระดับ 3% และทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงแรงกว่า10% อย่างไรก็ดี ประเด็นแรงกดดันเงินเฟ้อดูเหมือนจะผ่อนคลายลงในช่วงที่ผ่านมา แต่กลับมีปัจจัยกีดกันทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และ จีนส่งผลให้ตลาดหุ้นกลับมาผันผวนอีกครั้งส่งผลให้ดัชนี S&amp;P500 ปรับตัวลดลงกว่า 7% ในเดือนมีนาคม</h2>
หากจะสรุปเรียงลำดับเหตุการณ์ได้ดังนี้
<ul>
 	<li>9 มี.ค. ประธานาธิบดี Donald Trump สั่งให้มีการเก็บภาษีเพิ่มในอัตรา 25% และ 10% บนสินค้าเหล็กและอะลูมิเนียมที่มีการนำเข้าโดยระบุว่าเป็นมาตราการเพื่อปกป้องความมั่นคงของประเทศ</li>
 	<li>22 มี.ค. สหรัฐฯ ระบุจีนได้มีการละเมิดทรัพย์สินทางปัญญาสหรัฐฯ สร้างความเสียหายให้กับเศรษฐกิจต่อปีคิดเป็นมูลค่าราว 5 หมื่นล้านเหรียญ โดยประธานาธิบดี Trump สั่งให้มีการตอบโต้โดยเก็บภาษีเพิ่ม 25% บนสินค้าที่มีการนำเข้าจากจีนมูลค่าทั้งสิ้น 5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยสินค้าที่จะมีการเก็บภาษีเพิ่มส่วนใหญ่จะเป็นสินค้าที่จีนมุ่งเป้าพัฒนาในอนาคตภายใต้โครงการ Made in China 2025 อาทิ กลุ่มชิ้นส่วนอิเล็คทรอนิกส์, เครื่องจักร และ ยา</li>
 	<li>2 เม.ย. รัฐบาลจีนได้ออกมาตราการทางภาษีโต้ตอบสหรัฐฯ 128 รายการ มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อัตรา 15-25% โดยสินค้าที่จะเรียกเก็บภาษีได้แก่ เนื้อหมู, ผลไม้, ไวน์ เพื่อเป็นการตอบโต้การเรียกเก็บภาษีนำเข้าเหล็ก และ อะลูมิเนียมสหรัฐฯ ช่วงต้นเดือน มี.ค.</li>
 	<li>5 เม.ย.  รัฐบาลจีนระบุเตรียมขึ้นภาษีกับสินค้านำเข้าสหรัฐฯ 106 รายการ มูลค่ารวม 5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ตอบโต้การเรียกเก็บภาษีละเมิดทรัพย์สินทางปัญญา โดยสินค้าหลักที่จีนจะเก็บภาษี เช่น ถั่วเหลือง, เครื่องบิน, และ รถยนต์</li>
 	<li>6 เม.ย.  ประธานาธิบดี Trump ได้ออกคำสั่งให้ผู้แทนการค้าฯ (USTR)  พิจารณาเก็บภาษีนำเข้าจากจีนเพิ่มอีก 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มเติมจากประเด็นการละเมิดทรัพย์สินย์ทางปัญญา</li>
 	<li>อย่างไรก็ดี เรามองว่าประเด็นกีดกันทางการค้าในท้ายที่สุดจะไม่นำไปสู่ภาวะสงครามทางการค้า (Trade War) ด้วยเหตุผลดังนี้
<ul>
 	<li>มาตราการปรับเพิ่มภาษีของประธานาธิบดี Trump หากทำในระดับที่รุนแรง ย่อมไม่ส่งผลดีต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯและเนื่องจากสหรัฐฯ จะมีการเลือกตั้งในช่วงเดือน พ.ย. (Midterm Election) การดำเนินนโยบายการกีดกันทางการค้าที่ผิดพลาด อาจทำให้ Trump และ Republican สูญเสียที่นั่งในสภา ดังนั้นแม้นายTrump จะเปิดฉากการเจรจาที่รุนแรงเชื่อว่าท้ายสุดผลของมาตรการน่าจะออกมาในทางที่ผ่อนคลายลง</li>
 	<li>เชื่อว่ารัฐบาลสหรัฐฯ เรียนรู้จากอดีตที่เคยขึ้นภาษีนำเข้าสูงถึง 60% ช่วงปี 1930 ส่งผลลบต่อสินค้าส่งออกสหรัฐฯในท้ายที่สุด</li>
 	<li>การตอบโต้ของจีนที่ผ่านมาไม่ได้รุนแรงมากนัก ทั้งๆ ที่จีนเองสามารถตอบโต้สหรัฐฯ ได้หลายวิธีการ อีกทั้ง สุนทรพจน์ล่าสุดของประธานาธิบดี Xi Jinping ในงาน Bo’ao Forum ในวันที่ 10 เม.ย. ยังไม่ได้ส่งสัญญาณทีจะนำไปสู่การตอบโต้ที่รุนแรง</li>
 	<li>นอกจากนี้ ยังมีเวลาที่จะเจรจาต่อรองกันอีกมาก อาทิ กรณีสหรัฐฯ จะเรียกเก็บภาษีละเมิดทรัพย์สินทางปัญญา เรามองว่ากว่าจะได้ข้อสรุปจะใช้เวลาอีกหลายเดือน โดยแนวทางที่จะประนีประนอม เช่น การเร่งเจรจาร่วมกับจีนเพื่อหาวิธีอื่นๆใที่สหรัฐจะสามารถลดการขาดดุลการค้า เช่น การให้จีนลดภาษีการนำเข้ารถยนต์, ให้ธุรกิจภาคบริการสหรัฐฯ เข้าไปทำธุรกิจในจีนเพิ่มขึ้น รวมถึงการที่จีนลดกฎระเบียบ บังคับให้บริษัทต่างชาติที่มาลงทุนในจีนต้องถ่ายทอดความรู้ทางเทคโนโลยีให้กับจีน</li>
</ul>
</li>
</ul>
คาดช่วงเดือน เม.ย. - พ.ค. ตลาดหุ้นจะกลับมาเคลื่อนไหวตามรายงานผลดำเนินงาน โดยบริษัทจดทะเบียนสำคัญในตลาดหุ้น S&amp;P จะเริ่มรายงานผลดำเนินงานไตรมาสที่ 1 นับตั้งแต่วันที่ 13 เม.ย. เป็นต้นไป
<ul>
 	<li>พื้นฐานเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่ยังอยู่ในช่วงของการขยายตัว และกำไรของบริษัทจดทะเบียนที่ยังเติบโตได้อย่างโดดเด่นยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของราคาหุ้น โดยหากพิจารณาการเติบโตของกำไรของบริษัทจดทะเบียนในปีนี้ คาด EPS Growth ของตลาด S&amp;P500 จะยังขยายตัวได้ที่ระดับ 18% YoY</li>
 	<li>โดยในช่วงไตรมาสแรก คาดกำไรของบริษัทจดทะเบียนจะขยายตัวได้ 17% y-yซึ่งถ้าออกมาตามคาดก็จะถือเป็นไตรมาสที่บริษัทมีกำไรขยายตัวได้ดีที่สุดนับแต่ปี 2011 สำหรับกลุ่มอุตสาหกรรมที่คาดว่าจะรายงานผลประกอบการเติบโตได้สูงนำโดย  กลุ่ม Energy, Meterials, Information Technology และ Finance</li>
</ul>
ดังนั้นแม้ช่วงสั้นตลาดหุ้นจะมีปัจจัยมากระทบจากเรื่อง Trade War ซึ่งท้ายสุดยังมองว่าน่าจะออกมาในทิศทางที่ประนีประนอม ทำให้ยังประเมินว่าในภาวะที่ตลาดผันผวน ก็อาจจะเป็นจังหวะให้เข้าลงทุนในตลาดหุ้น เพราะตราบใดที่ปัจจัยพื้นฐานของเศรษฐกิจยังไม่ได้เปลี่ยน เศรษฐกิจโลกยังคงขยายตัว แนวโน้มดอกเบี้ยยังปรับตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป เชื่อว่าท้ายสุดเม็ดเงินยังน่าจะไหลกลับเข้ามาลงทุนในตลาดหุ้น ซึ่งราคายังมีโอกาสปรับตัวเพิ่มจากพื้นฐานที่ยังแข็งแกร่ง

โดย
ลลิดา งามวิริยะพงศ์
Wealth Manager บลจ.ทิสโก้

ประเมินความกังวลประเด็นกีดกันทางการค้ากดดันตลาดหุ้นระยะสั้น

<h2>ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา การลงทุนในตลาดหุ้นค่อนข้างจะง่าย เพราะตลาดหุ้นนั้นปรับตัวเพิ่มขึ้นตลอดไม่ว่าเศรษฐกิจจะเป็นอย่างไร ในยามที่เศรษฐกิจโลกดี ตลาดหุ้นก็ขึ้นตามความคาดหวังของการเติบโตของกำไรที่ดีขึ้น ส่วนในยามที่เศรษฐกิจโลกประสบปัญหา ตลาดก็จะคาดหวังว่าธนาคารกลางจะออกนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม ซึ่งก็ทำให้ตลาดหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นได้อีกในที่สุด</h2>
เพื่อให้เห็นภาพชัดขึ้นผมขอยกตัวอย่างตลาดหุ้นโลกในช่วงปี 2014 ซึ่งเศรษฐกิจโลกเผชิญกับความผันผวนของราคาน้ำมันที่ลดลงจาก 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลมาเหลือเพียง 50 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในช่วงสิ้นปี การลงทุนทั่วโลกหดตัว บริษัทน้ำมันทั่วโลกขาดทุนและส่งผลให้ผลกำไรบริษัทจดทะเบียนทั่วโลกหดตัวในปีนั้น แต่ผลข้างเคียงของการปรับตัวลดลงของราคาน้ำมันก็ไปกดดันให้เงินเฟ้อติดลบในหลายประเทศ ซึ่งทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) และยุโรป (ECB) ตัดสินใจเพิ่ม QE ในช่วงปลายปี 2014 และต้นปี 2015 ตามลำดับ ซึ่งผลักดันให้ตลาดหุ้นขึ้นในที่สุด หรืออีกตัวอย่างหนึ่งคือในช่วงปี 2016 ซึ่งความกังวลจากการชะลอตัวลงของเศรษฐกิจจีนในช่วงต้นปี ประกอบกับเหตุการณ์ Brexit ในช่วงกลางปี ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ตัดสินใจชะลอการขึ้นดอกเบี้ยลงเหลือเพียงแค่ 1 ครั้งในปีนั้น (จากที่เคยคาดว่าจะขึ้น 4 ครั้ง) ส่วนธนาคารกลางอังกฤษที่ตลาดคาดว่าจะเริ่มขึ้นดอกเบี้ย ก็กลับต้องมาลดดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและความเชื่อมั่นหลังจากเกิด Brexit ซึ่งก็ทำให้ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวขึ้นได้ในที่สุด

แต่ภาพในปีนี้อาจจะเป็นตรงกันข้ามกับที่ผ่านมา นั่นคือหากเศรษฐกิจไม่ดี ตลาดหุ้นก็จะลงเพราะในปีนี้ตลาดคงไม่คาดหวังแล้วว่าธนาคารกลางจะกลับมาลดดอกเบี้ยหรือเพิ่ม QE หรือถึงแม้เศรษฐกิจจะดี ก็จะมีความเสี่ยงว่าจะดีเกินไป ซึ่งจะไปทำให้เงินเฟ้อกลับมาเร็วกว่าคาด และกดดันให้ธนาคารกลางต้องขึ้นดอกเบี้ยหรือลด QE เร็วกว่าคาด ซึ่งก็เป็นความกังวลที่ทำให้ตลาดปรับฐานในช่วงต้นเดือน ก.พ.

ตามทฤษฎีการเงิน ดอกเบี้ยหรือ Bond Yield ในตลาดถือเป็นอัตราคิดลด หรือ Discount Rate ที่ใช้คำนวณมูลค่าเหมาะสมของสินทรัพย์ทางการเงินทุกชนิด ซึ่ง Discount Rate ที่สูงขึ้น ก็จะส่งผลให้มูลค่าเหมาะสมของสินทรัพย์ลดลง หรือกล่าวโดยสรุปก็คือ Bond Yield ที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลกดดันให้ค่า P/E ที่เหมาะสมของตลาดหุ้นลดลงนั่นเอง ซึ่ง P/E ของตลาดจะถูกกดดันมากหรือน้อย ก็ขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของ Bond Yield ของสหรัฐฯ ซึ่งต่อจากนี้เรามองว่า Bond Yield ของสหรัฐฯ จะอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นโดยมีแรงผลักดันจาก 3 ปัจจัยได้แก่

ปัจจัยด้านอุปทาน (Supply) ความสำเร็จในการผลักดันกฎหมายปฏิรูปภาษีของประธานาธิบดี Donald Trump ซึ่งลดอัตราภาษีนิติบุคคลจาก 35% ลงเหลือ 21% รวมทั้งลดอัตราภาษีเงินได้บุคคลธรรมดา และเพิ่มค่าลดหย่อนภาษีสำหรับบุคคลธรรมดาขึ้นสองเท่า การลดภาษีดังกล่าวคาดว่าจะส่งผลกระตุ้นการลงทุนและการบริโภคในประเทศเป็นอย่างมาก แต่ในทางกลับกันก็จะทำให้รายได้ของรัฐบาลลดลง ซึ่งก็ทำให้รัฐบาลต้องกู้เงินผ่านการออกพันธบัตรเพิ่มขึ้น ซึ่งเมื่อรัฐบาลกู้เงินตลาดพันธบัตรเพิ่มขึ้น รัฐบาลก็จำเป็นต้องให้ดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อจูงใจให้นักลงทุนมาซื้อพันธบัตร ซึ่งก็จะส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยในตลาดสูงขึ้นนั่นเอง

ส่วนปัจจัยในด้านอุปสงค์ (Demand) ธนาคารกลางทั่วโลกที่เคยเป็นผู้รับซื้อพันธบัตรรายใหญ่ผ่านมาตรการ QE ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ก็จะเริ่มซื้อน้อยลงเรื่อยๆ ในปีนี้ โดยเราประเมินว่าเงินอัดฉีด QE (ซึ่งทำโดยการซื้อพันธบัตรในตลาด) จากธนาคารกลางหลัก 3 แห่งได้แก่ Fed, BoJ และ ECB จะลดลงเรื่อยๆ ในปีนี้ จนเหลือ 0 ในช่วงไตรมาส 4

ส่วนธนาคารกลางจีน ก็มีแนวโน้มจะซื้อพันธบัตรสหรัฐฯ น้อยลงเช่นกัน เนื่องจากดุลบัญชีเดินสะพัด (Current Account) ของจีนซึ่งมีแนวโน้มลดลงเรื่อยๆ จากความพยามของรัฐบาลจีนในการปฏิรูปโครงสร้างเศรษฐกิจให้พึ่งพาการส่งออกน้อยและส่งเสริมการบริโภคในประเทศเพิ่มขึ้น ซึ่งเมื่อธนาคารกลางซื้อพันธบัตรน้อยลง แต่ปริมาณการออกพันธบัตรกำลังจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากการลดภาษี ก็หมายความว่านักลงทุนในภาคเอกชน ต้องเข้าไปซื้อพันธบัตรแทน Demand จากธนาคารกลางที่ลดลง

และปัจจัยกดดันที่ 3 ก็คือเงินเฟ้อที่เริ่มกลับมาเพิ่มขึ้น โดยเราเห็นสัญญาณจากค่าจ้างในสหรัฐฯ ที่ล่าสุดขยายตัว 2.9% สูงสุดตั้งแต่วิกฤตเศรษฐกิจปี 2008 และเงินเฟ้อพื้นฐานของสหรัฐฯ ในเดือน ม.ค. ซึ่งเร่งตัวขึ้นมากสุดในรอบ 7 ปี ซึ่งจะเป็นปัจจัยผลักดันให้ Fed ต้องขึ้นดอกเบี้ยเร็วขึ้น

ตลาดหุ้นยังมีความเสี่ยงจะปรับฐานแรงหาก Bond Yield พุ่งขึ้นเกินกว่าระดับ 3.0% โดยเราประเมินว่าทุก 10bps ของ Bond Yield ที่เพิ่มขึ้น จะส่งผลกดดันให้มูลค่าเหมาะสมของดัชนี S&amp;P500 ลดลง 1.5% และหาก Bond Yield เข้าใกล้ระดับ 3.5% จะเป็นระดับที่เริ่มส่งผลให้ภาคเศรษฐกิจจริงชะลอตัวลง เราจึงแนะนำให้นักลงทุนจับตา Bond Yield อย่างใกล้ชิด และทยอยขายลดความเสี่ยงหาก Bond Yield เข้าใกล้ระดับอันตราย

แม้ตลาดหุ้นจะมีแนวโน้มผันผวนจากความกังวลต่อนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งจะส่งผลกดให้ตลาดปรับฐานลงเป็นระยะตลอดทั้งปี 2561 แต่ปัจจัยดังกล่าวก็จะส่งผลกดดันแต่ในด้าน Valuation (หรือค่า P/E) เท่านั้น ในขณะที่ปัจจัยพื้นฐานของตลาด ซึ่งก็คือกำไรของบริษัทจดทะเบียนยังมีแนวโน้มขยายตัวได้ดีตามเศรษฐกิจโลกที่ขยายตัวอย่างแข็งแกร่ง และจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนให้ตลาดหุ้นอยู่ในขาขึ้นต่อไป

ดังนั้นเราจึงมองตลาดที่ปรับฐานลงในปีนี้ถือเป็นโอกาสในการเข้าลงทุน แต่กลยุทธ์การลงทุนในปีนี้อาจต้องใช้ความระมัดระวังมากขึ้น โดยนักลงทุนอาจต้องจัดสัดส่วนของเงินสดมากขึ้น เพื่อรอจับจังหวะในการซื้อเมื่อตลาดกังวลต่อนโยบายทางการเงิน โดยสังเกตจาก Bond Yield สหรัฐฯ ซึ่งพุ่งขึ้นแรง และขายทำกำไรในช่วงที่ตลาดฟื้นตัวขึ้นเพื่อลดความเสี่ยง

เตรียมรับมือกับความผันผวนของตลาดหุ้นตลอดทั้งปีนี้

พบกันกับตอน 2 ของการเปิดเผยพอร์ตลงทุนและแนวคิดเบื้องหลัง จาก 5 ผู้แข่งขัน สุดยอดกูรูด้านการลงทุนครั้งที่ 3 สำหรับเม็ดเงินจำนวน 100 ล้านบาท ซึ่งจัดแข่งระหว่างเดือนเม.ย.60-61 ยังเหลืออีก 2 กูรูที่จะมาเปิดพอร์ต คือ บริษัท เซ็นจูรี อาร์ จำกัด และ ธำรงชัย เอกอมรวงศ์ หรือ หยง เทรดเดอร์มืออาชีพ

<a href="http://forbesthailand.com/special_issue-detail.php?did=1806">อ่านย้อนหลัง:คัดสรรสุดยอดกลยุทธ์บริหารเงินทุน 100 ล้านบาท ตอนที่ 1</a>

&nbsp;

<img src="http://forbesthailand.com/uploads/library/068662481ec8469ef2210b949c4f1d0c.png" alt="" />
พล อินทเสนี
ประธานบริหาร บริษัท เซ็นจูรี อาร์ จำกัด (Century R)

กระจายความเสี่ยงรับมือความผันผวน

ถึงแม้ว่าตัวเลขเศรษฐกิจมวลรวมของโลกจะดูเหมือนมีการพัฒนาขึ้นเล็กน้อย แต่นับว่ายังมีความกังวลและมีความไม่แน่นอนในตลาดการลงทุนทั่วโลกอยู่เช่นกัน นอกจากนี้ความไม่แน่นอนทางการเมืองยังคงเป็นปัจจัยสำคัญหลักในปีนี้สืบเนื่องจากนโยบายทางการเมืองที่ยากจะคาดเดาได้จากฝั่งสหรัฐอเมริกาที่ได้ผู้นำอย่าง Donald Trump ขึ้นมากุมบังเหียน ทั้งความวุ่นวายของ Brexit และการเลือกตั้งในยุโรป รวมถึงการที่ Fed มีแนวโน้มขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในปีนี้ ดังนั้นการกระจายความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพจึงเป็นปัจจัยสำคัญให้การลงทุนมีเสถียรภาพ

พอร์ตโฟลิโอในการกระจายความเสี่ยงของ พล อินทเสนี ประธานบริหาร บริษัท เซ็นจูรี อาร์ จำกัด (Century R) ในปี 2017 หลักๆ จะประกอบด้วย equities, bonds, credits และ challenged stock ซึ่ง 50% คือ broad equities (ยุโรป 15%, ญี่ปุ่น 15%, สหรัฐฯ 10%, ตลาดเกิดใหม่ หรือ emerging markets 10%) อยู่ใน bonds 5% อีก 20% เป็น credits และสุดท้าย 25% ที่เหลือเป็น challenged stock

<img src="http://forbesthailand.com/uploads/library/1f9668f6b7110d6919bee4d0ba53188b.png" alt="" />

โดยปีนี้ยังคงให้ความสำคัญกับการลงทุนในหุ้นอีกเช่นเคย เนื่องจากมีการพัฒนาและปรับตัวของตัวเลขเศรษฐกิจอย่างเห็นได้ชัด ไม่ว่าจะเป็นเรื่องของอัตราเงินเฟ้อ อัตราการว่างงาน การผ่อนปรนเรื่องนโยบายเศรษฐกิจการคลัง หรือตัวเลขการบริโภค

แต่เนื่องจากปัจจุบัน มูลค่าหุ้นในตลาดอาจดูค่อนข้างสูง แต่ก็ยังคงมีแนวโน้มที่สูงขึ้นต่อได้อีก Fed ก็ทำหน้าที่ควบคุมอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำเพื่อเป็นตัวกระตุ้นให้ภาพรวมของตลาดยังคงไปในทางบวก พลจึงชอบ “earlier-cycle” ของภูมิภาคที่จะได้รับผลพลอยได้จากตัวเลขเศรษฐกิจที่เป็นบวกนี้ ดังนั้นจึงให้น้ำหนักของการลงทุนไปที่ภูมิภาคยุโรปและญี่ปุ่น แต่ยังคงไม่ทิ้งตลาดสหรัฐฯ และตลาดเกิดใหม่ที่ จึงกระจายการลงทุน 15% ไปที่ภูมิภาคยุโรปและญี่ปุ่น และ 10% ที่สหรัฐฯ และตลาดเกิดใหม่

5% Bonds ควรกระจายความเสี่ยงไปลงทุนในพันธบัตรด้วยเช่นกัน เนื่องจากมี low correlation กับการลงทุนในหุ้น และมีความผันผวนค่อนข้างต่ำ ถือว่าเป็นเครื่องมือทางการลงทุนที่ดีในการรักษาเงินต้นและลดปัญหาของการขาดสภาพคล่อง

20% Credits เลือกการลงทุนใน Credits ที่สัดส่วน 20% และเลือกการลงทุนในกองทุนอสังหาริมทรัพย์ชื่อว่า AGPI Fund (Absolute German Property Investment Fund) ซึ่งเป็นกองทุนทางเลือกที่ลงทุนใน heritage buildings ในประเทศเยอรมนี ซึ่งระบุผลตอบแทนที่แน่ชัดอยู่ที่ 7.5% ต่อปี

25% Medical Marijuana Stocks อาจจะเป็นการมองการลงทุนทางเลือกที่แหวกแนวออกไป และน้อยคนยังไม่เคยคิด แต่พลมองเห็นถึงโอกาสอันมหาศาลในการลงทุนในหุ้นของบริษัทที่ผลิตกัญชา (ยาเสพติดที่ถูกกฎหมายในสหรัฐฯ และแคนาดา) ซึ่งนับว่าเป็นที่ต้องการมากในการนำกัญชามาใช้รักษามนุษย์ ตั้งแต่โรคอัลไซเมอร์ โรคเบาหวาน และอีกหลายโรคที่นักวิทยาศาสตร์กำลังคิดค้น โดยผลประกอบการของบริษัทเหล่านี้เป็นที่พอใจเป็นอย่างยิ่ง ดังนั้น จึงเลือก 4 บริษัทยักษ์ใหญ่ที่อยู่ในอุตสาหกรรมยาและมีกัญชาเป็นผลิตภัณฑ์หลัก ได้แก่ AbbVie Inc, GW Pharmaceuticals, Insys Therapeutics และ Cara Therapeutics

&nbsp;

&nbsp;

<img src="http://forbesthailand.com/uploads/library/d47e7d6216b113ef4ae549a96a52b2df.png" alt="" />
ธำรงชัย เอกอมรวงศ์
หรือ หยง เทรดเดอร์มืออาชีพ

วางใจในหุ้นไทยเน้นผลตอบแทนระยะยาว

อีกหนึ่งกูรูหน้าใหม่ที่มาร่วมท้าทายจัดพอร์ต 100 ล้านบาทในครั้งนี้ ธำรงชัย เอกอมรวงศ์ หรือ หยง เทรดเดอร์มืออาชีพ (เจ้าของฉายา Freedom Trader ต้นฉบับเทรดเดอร์) เขาออกตัวก่อนว่า วิธีการจัดพอร์ตลงทุนของแต่ละคนมีความอ่อนไหวกับการเปลี่ยนแปลงในพอร์ตไม่เหมือนกัน ดังนั้นมีเรื่องที่ต้องเข้าใจให้ตรงกันก่อนเลยคือ พื้นฐานของเขาเองคือ ไม่สามารถทนขาดทุนได้นาน

ด้วยเหตุนี้ ธำรงชัยจึงเลือกจัดพอร์ต 100 ล้านบาท โดยเก็งกำไรในหุ้นและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (TFEX) โดยใช้เทคนิคคอลเป็นหลัก ซึ่งตอนที่ฐานทุนไม่ใหญ่ไม่มีปัญหา แต่พอฐานทุนเริ่มโตขึ้นการเก็งกำไรด้วยเทคนิคคอลก็มีข้อจำกัด ที่ชัดเจนที่สุดคือเรื่องสภาพคล่องในหุ้น ถ้าโฟกัสแต่กับหุ้นขนาดใหญ่ สภาพคล่องไม่ใช่ปัญหา แต่ส่วนต่างราคาที่เก็งกำไรได้ก็จะน้อย หากเป็นหุ้นขนาดเล็กมีโอกาสที่ส่วนต่างเก็งกำไรจะสูงกว่า แต่เพราะสภาพคล่องที่น้อยทำให้เทรดมากไม่ได้จะกลายเป็นอันตรายไป เรียกว่า “พอทำกำไรได้ แต่ไปต่อไม่ได้”

<img src="http://forbesthailand.com/uploads/library/7c908c038e7dc2ea456b26ae8e6f9995.png" alt="" />

เพราะทนขาดทุนลึกๆ นานๆ ไม่ไหว และเทรดเก็งกำไรด้วยหน้าตักที่ใหญ่กว่าเดิมไม่ได้ จึงจำเป็นต้องมีพัฒนาหลักการเฉพาะเพื่อตอบโจทย์ตัวเอง ส่วนที่เทรดเก็งกำไรก็ยังทำเหมือนเดิม เพราะการเทรดระยะสั้นมี stop loss (จุดตัดขาดทุน) คุมการขาดทุนได้ดีอยู่แล้ว แต่จะไม่นำกำไรมาทบต้นดึงกำไรที่รับรู้แล้วออกทั้งหมดนำมาซื้อหุ้นแบบไม่คิดเก็งส่วนต่าง ตั้งใจถือยาวเก็บปันผลบนเงื่อนไขที่ตัวเงินปันผลที่เป็นบาทต่อหุ้น (ไม่ใช่เปอร์เซ็นต์) เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องทุกปี ถ้าตัวเงินปันผลลดลงค่อยทำการบ้านอีกครั้งว่าควรขายหุ้นออกดีหรือไม่

อีกกลยุทธ์ที่ธำรงชัยใช้คือ หากราคาหุ้นขึ้นไปจากต้นทุน 100% แล้ว จะขายออกครึ่งหนึ่ง เรียก “พร่องหุ้น” หรือเอาทุนออก แม้จะเรียกว่านำกำไรมาลงทุนแล้วก็ตาม ทำแบบนี้ก็จะช่วยแยกความรู้สึกทนขาดทุนไม่ได้ออกไปอีกเรียกว่าต่อไปถ้าหุ้นลง และเงินปันผลยังเท่าเดิม ก็ไม่ต้องวิตกอะไร หนำซ้ำยังมีเงินสดซื้อหุ้นเพิ่มเข้าได้อีกถ้าต้นทุนซื้อน่าสนใจ และซ้ำขั้นตอนนี้ปั้นพอร์ตไปเรื่อยๆ

<img style="width: 680px; height: 268px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/7e76fa814dcb8924caae58fcf8580d0e.png" alt="" />

ความจริงแล้วไม่มีกฎตายตัวว่าพอร์ต 100 ล้านบาทควรจัดสรรอย่างไร เพราะสำหรับธำรงชัยจะไม่ได้อยู่ในหุ้น 100% อยู่แล้ว แต่จะพยายามรักษาอัตราส่วนระหว่างสินทรัพย์เสี่ยง (เช่น หุ้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้า เป็นต้น) กับเงินสด ที่ระดับประมาณ 75:25 เสมอ

นั่นคือหนึ่งในเหตุผลที่เมื่อหุ้นขึ้นมามากแล้ว ก็จะพร่องหุ้นออก ดึงออกเป็นเงินสดมารอซื้อหุ้นรอบใหม่หรือเก็บไว้ในรูปทองคำ ในสินทรัพย์เสี่ยงก็จะโฟกัสที่การเก็งกำไร และเมื่อรับรู้กำไรก็จะวางเป็นเงินสดรอซื้อหุ้นที่เล็งไว้ เน้นธุรกิจที่ทำความเข้าใจได้ ปันผลแข็งๆ ไม่ว่าหุ้นจะถูกและน่าซื้อแค่ไหนก็ไม่ควรซื้อจนพอร์ตไม่เหลือเงินสด

ดังนั้น ปัจจุบันพอร์ตโฟลิโอของธำรงชัยจึงถูกแยกเป็น 2 ส่วนอย่างชัดเจน โดยทุนส่วนแรก ประมาณ 70% วางเป็นประกันในการเทรดเก็งกำไรในฟิวเจอร์ส และออพชั่น อีก 25% วางไว้ที่หุ้นไทยที่เน้นเงินปันผลและส่วนต่างราคาหุ้นในระยะยาวผสมกับหุ้นเพื่อเก็งกำไรบางส่วน ส่วนอีก 5% จะพร่องทุนของการลงทุนในหุ้นออกมาเก็บออมเป็นทองคำและเงินสดเล็กน้อย

&nbsp;

<hr />

<a href="https://goo.gl/io14AS">คลิกอ่าน "คัดสรรสุดยอดกลยุทธ์บริหารเงินทุน 100 ล้านบาท" ฉบับเต็ม ได้ที่ Wealth Management &amp; Investing 2017 ฉบับ มิถุนายน 2560 ในรูปแบบ e-Magazine</a>
<a href="https://goo.gl/io14AS"><img style="width: 250px; height: 327px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/89a410029a7f063d5351562a1a476a90.png" alt="" /></a>

คัดสรรสุดยอดกลยุทธ์บริหารเงินทุน 100 ล้านบาท ตอนที่ 2

คัดสรรสุดยอดกลยุทธ์บริหารเงินทุน 100 ล้านบาท ตอนที่ 1

<h2>Trump เทคโนโลยี และภูมิศาสตร์การเมือง ล้วนแล้วแต่เป็นส่วนผสมที่สร้างความผันผวน ซึ่งเข้าทางบรรดานักค้าหุ้น พวกเขาชื่นชอบการเปลี่ยนแปลงที่โลดโผน</h2>
เมื่อเดือนที่แล้ว ผมเดินทางข้ามน้ำข้ามทะเลไปกับทริปเรือสำราญสำหรับนักลงทุนซึ่งจัดโดย FORBES ทริปนี้เริ่มต้นที่สิงคโปร์และสิ้นสุดที่ฮ่องกง มีการแวะจอดที่ท่าเรือต่างๆ ในประเทศไทย กัมพูชา เวียดนาม และจีน เพื่อมองหาโอกาสในการสร้างผลตอบแทนระยะยาว ธีมการลงทุนแบ่งออกเป็น 9 ธีมดังต่อไปนี้

ตลาดเกิดใหม่ ผู้บริหารกองทุนตลาดเกิดใหม่ของ Franklin Templeton ซึ่งมีมูลค่าเพิ่มขึ้นตลอด 30 ปีที่ผ่านมาอย่าง Mark Mobius ได้เดินทางไปเยือนประเทศต่างๆ 70 ประเทศต่อปีด้วยเครื่องบินเจ็ท Gulfstream V นักเดินทางผู้มีภารกิจรัดตัวท่านนี้กล่าวว่าตามปกติแล้วหุ้นในตลาดเกิดใหม่จะมีราคาต่ำกว่าหุ้นในตลาดอเมริกา 25% เทียบกับ P/E ผลตอบแทนสูงกว่า แต่ก็ต้องระมัดระวังเรื่องความผันผวนด้วย

กัมพูชาเป็นประเทศที่ยากจนที่สุดในบรรดาประเทศในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่เราไปเยือนมา Mobius กล่าวว่าผลตอบแทนสูง ความเสี่ยงก็สูงตามไปด้วย ส่วนประเทศเวียดนามอยู่ในช่วงขาขึ้น และเป็นตัวเลือกที่ปลอดภัยกว่า

เงินปันผล ภาค 1 ตลาดสหรัฐฯ มี trailing P/E ratio อยู่ที่ 26 เท่า เป็นจังหวะดีที่เราจะต้องช่างเลือกสักหน่อย เพื่อให้สามารถทำเงินได้ในช่วงที่ต้องรับมือกับการปรับฐานเป็นครั้งคราว

John Buckingham ผู้บริหารกองทุนหุ้นคุณค่าและหุ้นปันผล ซึ่งสามารถเอาชนะดัชนี S&amp;P และ Warren Buffet ได้ในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา เขาชื่นชอบหุ้น Apple, Allianz, Amgen, AT&amp;T, Boeing, Cisco, Corning, Disney, Fluor, Intel, Royal Caribbean และ Target โดยใช้เวลา 3 - 5 ปีในการคัดเลือกหุ้น

<figure><img style="width: 680px; height: 356px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/3272ccf3c396c5d45922cbdb1887edf1.png" alt="" width="680" height="356" /><figcaption> Disney และ Apple อยู่ในบัญชีหุ้นที่น่าสนใจของ John Buckingham ผู้บริหารกองทุนหุ้นคุณค่าและหุ้นปันผล</figcaption></figure>

เงินปันผล ภาค 2 Kelly Wright เป็นนักลงทุนที่ใช้ตัวชี้วัด 5 อย่างในการคัดหุ้นออก จากหุ้นหลายพันตัวเหลือผู้เข้ารอบสุดท้ายเพียงประมาณ 300 ตัว Wright ให้ดูผลตอบแทน 12 ปีของหุ้นแต่ละตัว ซึ่งกินเวลาสามรอบวงจร รอบละสี่ปี คุณต้องแน่ใจว่าคุณมีเงินสำรองเพียงพอที่จะขายหุ้นเมื่อใดก็ได้ตามที่คุณต้องการ และมีแรงสนับสนุนจากนักลงทุน

สถาบัน แน่ใจว่าหุ้นตัวนั้นได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือจาก S&amp;P ที่ระดับ A ขึ้นไป และต้องแน่ใจว่าหุ้นมีการจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 25 ปีเป็นอย่างน้อย

สำหรับหลักการพิจารณาว่าควรซื้อหรือขายหุ้นเมื่อใดนั้น Wright จะใช้วิธีพล็อตกราฟแสดงราคาสูงสุดและต่ำสุดของหุ้นเปรียบเทียบกับผลตอบแทน โดยจะเข้าซื้อเมื่อหุ้นมีราคาต่ำลงตามวงรอบ และจะขายเมื่อสภาพตลาดเป็นไปในทิศทางตรงกันข้าม

ความเฟื่องฟูของธุรกิจพลังงานในสหรัฐฯ Mark Mills กล่าวว่า ปริมาณผลผลิตน้ำมันและก๊าซที่ได้ต่อหลุมเจาะเพิ่มขึ้นสี่เท่านับตั้งแต่ปี 2008 เป็นต้นมา ต้องให้เครดิตแก่ธุรกิจเทคโนโลยีขุดเจาะ fracking ตลาด VC และ private equity ที่เป็นตัวสนับสนุนการสำรวจแหล่งน้ำมันและก๊าซใหม่

Houston เปรียบเสมือน Silicon Valley ของธุรกิจน้ำมันและก๊าซ Mills กล่าวว่าสิ่งสำคัญก็คือการมาบรรจบกันระหว่างการพึ่งพาตนเองของภาคพลังงานสหรัฐฯ และการปฏิวัติด้านวัสดุศาสตร์ที่มีโพลิเมอร์ซึ่งมีน้ำมันเป็นองค์ประกอบพื้นฐานเป็นตัวหลัก แนะนำให้ซื้อหุ้น Dow, Dupont และ Baker Hughes

สิ่งประดิษฐ์อัจฉริยะที่มีขนาดเล็กเหลือเชื่อ ภาค 1 Mark Mills แนะว่านอกจากหุ้นบริษัทผลิตชิพอย่าง Intel และ Qualcomm แล้ว ให้ลองพิจารณาหุ้น GE ด้วย ถึงแม้ว่าหุ้น GE จะสร้างความผิดหวังให้ภายใต้การนำทัพของ Jeff Immelt แต่วิสัยทัศน์ของ Immelt เกี่ยวกับอนาคตของ IoT เริ่มจะเห็นผลแล้ว

<figure><img style="width: 680px; height: 453px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/00e7bfdaf56e78375fa1fdcd639813f3.png" alt="" width="680" height="453" /><figcaption> GE หุ้นที่น่าจับตามองจากวิสัยทัศน์ด้าน IoT (Internet of Things)</figcaption></figure>

สิ่งประดิษฐ์อัจฉริยะที่มีขนาดเล็กเหลือเชื่อ ภาค 2 แม้ตลาดเทคโนโลยี wearable จะมีขนาดใหญ่แต่ก็พ้นยุคเฟื่องฟูแล้ว เพราะสิ่งสำคัญจริงๆ ไม่ได้อยู่ที่อุปกรณ์ไฮเทคหากแต่อยู่ที่เรื่องของสุขภาพ โอกาสทองจึงอยู่ในตลาด VC อุตสาหกรรมสุขภาพ ที่บริษัทเวชภัณฑ์และไบโอเทคขนาดใหญ่มักเข้าซื้อกิจการของธุรกิจสตาร์ทอัพเป็นจำนวนมาก ดังนั้นแนะนำให้ซื้อหุ้นบริษัทเวชภัณฑ์และไบโอเทค

พันธบัตรเอกชนให้ผลตอบแทนดีกว่าพันธบัตรรัฐบาล บริษัทเอกชนมักจะมีเป้าหมายในการระดมทุนที่ชัดเจนกว่า แต่บ่อยครั้งที่ภาครัฐจะก่อหนี้ด้วยเหตุผลที่ไม่เป็นสาระ Marilyn Cohen แนะว่าให้หลีกเลี่ยงการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสำหรับโครงการที่ไม่มีความจำเป็น และให้มองข้ามพันธบัตรเทศบาลและพันธบัตรรัฐของเมืองและรัฐต่างๆ ที่ประสบปัญหาเศรษฐกิจตกต่ำเป็นเวลานาน

<figure><img style="width: 680px; height: 465px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/5ec82b28254fd6b4a6849c0da30636c7.png" alt="" width="680" height="465" /><figcaption> Donald Trump หนึ่งในตัวแปรของความยุ่งเหยิงในอุตสาหกรรมต่างๆ ของปีนี้</figcaption></figure>

อสังหาริมทรัพย์สหรัฐฯ ราคาไม่แพง! ราคาอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยในฮ่องกงและสิงคโปร์ทำให้อสังหาริมทรัพย์ใน Manhattan และ San Francisco มีราคาถูกลงไปถนัดใจ คอนโดหรูในฮ่องกงราคาเพิ่มขึ้น 7,000 เหรียญสหรัฐฯ โดยเมื่อปีที่แล้วมีอสังหาริมทรัพย์แห่งหนึ่งตั้งราคาขายไว้ที่ 22,000 เหรียญต่อตารางฟุต

อัจฉริยภาพในตัวคุณ Warren Buffet กล่าวไว้ว่าผลตอบแทนที่ดีที่สุดเกิดจากการลงทุนกับตัวคุณเอง เวลานี้เป็นโอกาสที่เหมาะสมอย่างยิ่ง Trump เทคโนโลยี และภูมิศาสตร์การเมืองสร้างความยุ่งเหยิงในหลายอุตสาหกรรม ดังนั้นการทบทวนความรู้ใหม่จึงเป็นสิ่งจำเป็น

&nbsp;

<img style="width: 150px; height: 172px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/5d781f20933bb156440a0440fec23c0d.png" alt="" />
Rich Karlgaard
Editor-at-Large และ Global Futurist ของ Forbes

&nbsp;

<hr />

<a href="http://www.aisbookstore.com/Shop/Magazine/FORBES/3d748ddd-bd54-4f3c-ad65-e09584ec53e5">คลิกอ่านบทความทางด้านเศรษฐกิจ ได้ที่ Forbes Thailand ฉบับ มิถุนายน 2560 ในรูปแบบ e-Magazine</a>
<a href="http://www.aisbookstore.com/Shop/Magazine/FORBES/3d748ddd-bd54-4f3c-ad65-e09584ec53e5"><img style="width: 250px; height: 330px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/663e5de0c1bfd6e41381ca205752298d.png" alt="" /></a>

News

Forbes lists

World

Leaderboard

Commentaries

Forbes life

Events