<h2>SCB Financial Markets (SCB FM) มองครึ่งหลังปี 2568 เงินบาทไทยอาจกลับมาแข็งค่าพร้อมประเทศอื่นในภูมิภาค สวนทางค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนลง มีแนวโน้มเงินลงทุนต่างชาติไหลเข้าตลาดทุนและตลาดพันธบัตรไทยเพิ่มขึ้น แนะจับตาผลเจรจาการค้าและนโยบายทรัมป์</h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;วชิรวัฒน์ บานชื่น นักกลยุทธ์ตลาดการเงินอาวุโส ธนาคารไทยพาณิชย์ กล่าวว่า เงินบาทในปีนี้ยังคงผันผวนสูง โดยในปีนี้เงินบาทเคยอ่อนค่าไปแตะระดับสูงสุดที่ราว 35.00 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนที่จะกลับมาแข็งค่าแตะระดับต่ำสุดที่ราว 32.40 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเปลี่ยนแปลงถึง 7.4% ภายในระยะเวลาไม่ถึง 2 เดือน ความผันผวนนี้มาจากทั้งปัจจัยต่างประเทศและในประเทศที่มีความไม่แน่นอนสูงต่อเนื่อง&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อย่างไรก็ตาม สำหรับครึ่งหลังของปี 2568 ค่าเงินบาทยังมีโอกาสแข็งค่าขึ้นเช่นเดียวกับสกุลเงินอื่นในภูมิภาค โดยมาจากปัจจัยสำคัญ 4 ข้อ ได้แก่&nbsp; &nbsp; 1. ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ: ช่วงเดือนมกราคม - กุมภาพันธ์ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นสหรัฐฯ อยู่ในช่วงขาขึ้นหรือ Bull Market มีนักลงทุนต่างชาตินำเงินเข้าไปลงทุนในสินทรัพย์สหรัฐฯ จำนวนมาก แต่ด้วยผลกระทบจากนโยบายภาษีทรัมป์ทั้งในและต่างประเทศ ทำให้เกิดความกังวลเรื่องแนวทางการรับมือในกรณีที่สหรัฐฯ ขาดดุลการคลังมากขึ้น ต่อเนื่องไปจนถึงการปรับฐานลดลงของตลาดอันเป็นผลมาจากความเชื่อมั่นที่สั่นคลอน และการปรับตัวลดลงของตัวเลขเศรษฐกิจบางตัว ทำให้เงินค่าดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลง&nbsp; &nbsp; 2. ค่าเงินในภูมิภาคแข็งขึ้น: ค่าเงินบาทมักมีแนวโน้มแข็งค่าไปพร้อมๆ กับค่าเงินอื่นๆ ในภูมิภาค อาทิ ดอลลาร์ไต้หวัน เยนญี่ปุ่น และวอนเกาหลีใต้&nbsp; &nbsp; 3. ราคาทองคำกลับมาสูงขึ้นบางช่วง: ค่าเงินบาทไปมีความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นกับราคาทองคำสูงกว่าประเทศอื่น โดยเมื่อราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น เงินบาทก็มักแข็งค่าขึ้นตามไปด้วย&nbsp; &nbsp; 4. เงินทุนเคลื่อนย้าย: เมื่อนักลงทุนเริ่มเทขายสินทรัพย์ในตลาดสหรัฐฯ โดยหันไปกระจายความเสี่ยงสู่ตลาดเอเชียและยุโรป ทำให้ไทยได้รับอานิสงส์ตามไปด้วย <div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"><figure style="margin: auto;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2025/06/ZdG8hC8Y7pj4x32MgRkA.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="ZdG8hC8Y7pj4x32MgRkA.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-percentage="auto,auto" origin-size="720,480" data-rotatex="" data-rotatey="" style="" data-index="0"><figcaption><div>วชิรวัฒน์ บานชื่น</div></figcaption></figure></div> ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มีแนวโน้มอ่อนลงในปีนี้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สหรัฐฯ ต้องการปรับโครงสร้างเศรษฐกิจ โดยวชิรวัฒน์อธิบายว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่แข็งค่าขึ้นแตะระดับ 110 จุดเมื่อก่อนหน้านี้มีความ Overvalue หรือก็คือแข็งค่าเกินปัจจัยโครงสร้างเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ถึง 15% เนื่องมาจากการขาดดุลการค้าในฐานะผู้นำเข้ารายใหญ่ของโลกที่นำเข้ามากกว่าส่งออก นำมาสู่นโยบายภาษีสุดโต่งของทรัมป์&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ทั้งหมดทั้งมวลนี้ทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีต่อสินทรัพย์สหรัฐฯ ลดลงและเริ่มมีการขายต่อเนื่องมาเรื่อยๆ อย่างกรณีของจีนที่ลดการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ โดยหันมาสะสมทองคำแทนตั้งแต่ยุคทรัมป์ 1.0 ล่าสุดญี่ปุ่นก็เริ่มเทขายสินทรัพย์สหรัฐฯ เพื่อมาถือสัดส่วนสินทรัพย์ในประเทศของตัวเองมากขึ้น โดยภาพรวมแล้ว SCB FM จึงมองว่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะอ่อนค่าต่อในช่วงครึ่งหลังของปีนี้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อนึ่ง ยังมีนักลงทุนภาคเอกชนที่เข้ามาลงทุนในสหรัฐฯ อยู่ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ไม่ได้สูญเสียความสำคัญและจะยังคงสถานะ reserve currency อยู่โดยมีสัดส่วนที่ 58.2% ในขณะที่เงินยูโรอยู่ที่ 19.8% และเงินหยวนของจีนอยู่ที่ 2.1% ทั้งนี้การถือครองเงินยูโรและเงินหยวนในฐานะ reserve currency มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ไทยได้รับอานิสงส์เงินทุนเคลื่อนย้าย แต่ไม่มาก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;เมื่อเงินทุนเคลื่อนย้ายออกจากสหรัฐฯ ย่อมต้องมีจุดหมายปลายทางอื่น นั่นก็คือเอเชียและยุโรป โดยช่วง 2 ปีที่ผ่านมา หลังโควิด-19 ผ่านพ้นไป การค้าของประเทศในเอเชียเติบโตขึ้น สิ่งหนึ่งที่เห็นคือรายการฝากเงินในสกุลเงินต่างประเทศเพิ่มสูงขึ้นไปด้วย กล่าวคือมีการซื้อขายแต่ไม่ได้แลกเงินกลับมาเป็นสกุลเงินท้องถิ่น (local currency) ถ้าในปีนี้เงินดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนลง ก็มีแนวโน้มการแลกเงินกลับมาเป็นสกุลเงินท้องถิ่นเพิ่มขึ้น ส่งผลให้สกุลเงินเหล่านี้อาจแข็งค่าขึ้นตามไปด้วย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“เรากำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน มันคือการที่ตลาดปรับมุมมองการลงทุน” วชิรวัฒน์กล่าว พร้อมชี้ให้เห็นภาพว่าที่ผ่านมา นักลงทุนเคยโฟกัสกับตลาดสหรัฐฯ แต่ตอนนี้กลับกระจายความเสี่ยงไปยังตลาดอื่นมากขึ้น เช่นเดียวกับที่เคยอยากถือเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ตอนนี้กลับอยากดึงเงินกลับเข้ามาในประเทศมากขึ้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อย่างไรก็ตาม นักลงทุนไทยถือครองสินทรัพย์ต่างประเทศในสัดส่วนต่ำกว่าค่าเฉลี่ยโลก เงินที่จะดึงกลับมาจึงมีน้อย ขณะเดียวกันความน่าดึงดูดสำหรับนักลงทุนต่างชาติก็อยู่ในระดับต่ำเช่นกัน สะท้อนจากสัดส่วนการถือครองพันธบัตรรัฐบาลไทยของนักลงทุนต่างชาติที่มีเพียงราว 9.8% เท่านั้น ต่ำกว่าประเทศอื่นในภูมิภาค&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อีกทั้งสัดส่วนพันธบัตรรัฐบาลไทยในดัชนี JPMorgan Government Bond Index-Emerging Markets ยังถูกปรับลดลงมาอยู่ที่ 8.8% จึงทำให้แนวโน้มเงินทุนเคลื่อนย้ายที่จะไหลเข้ามาในภูมิภาคเอเชีย อาจไหลเข้าไทยไม่มากนัก SCB FM จึงมองกรอบเงินบาทที่ราว 31.50 - 32.50 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ณ สิ้นปีนี้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ด้านอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (Bond Yield) ของไทย 2 ปีคาดจะอยู่ที่ 1.25-1.45% และ 10 ปีจะอยู่ที่ 1.55-1.80% ณ สิ้นปีนี้ ขณะเดียวกัน SCB FM มองว่าธนาคารแห่งประเทศไทยอาจลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 2 ครั้งในปีนี้ ในขณะที่มุมมองตลาดคาดการณ์ไว้ที่อย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้ช่วงเดือนตุลาคมไปที่ 1.25%​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"><figure style="margin: auto;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2025/06/kLVXXu7gybZbnUy6gnqd.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="kLVXXu7gybZbnUy6gnqd.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" origin-size="720,480" style="" data-index="1"><figcaption><div>แพทริก ปูเลีย</div></figcaption></figure></div> SCB พันธมิตรเชิงกลยุทธ์ช่วยบริหารสภาพคล่อง&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ในโอกาสนี้ แพทริก ปูเลีย รองผู้จัดการใหญ่ Head of Financial Markets Function และ Head of Private Banking Relationship ธนาคารไทยพาณิชย์ ได้เน้นย้ำบทบาทของ SCB FM ในฐานะพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ทางการเงินกับลูกค้าธุรกิจ นักลงทุนสถาบันและลูกค้ารายย่อย โดยนำเสนอ 5 ผลิตภัณฑ์และบริการหลัก ประกอบด้วย&nbsp; &nbsp; 1. ธุรกิจอัตราแลกเปลี่ยน (FX) และเครื่องมือบริหารความเสี่ยง อาทิ FX Forward และ FX Options ที่ออกแบบให้เหมาะสมกับลักษณะธุรกิจของลูกค้า โดยเฉพาะผู้ประกอบการที่มีความเสี่ยงด้านค่าเงินจากการค้าระหว่างประเทศ&nbsp; &nbsp; 2. การขยายผลิตภัณฑ์ FX และคู่สกุลเงินใหม่ เพื่อรองรับสกุลเงินท้องถิ่น (Local Currency) ของประเทศปลายทาง สำหรับลูกค้าที่กำลังขยายธุรกิจในระดับภูมิภาคและตลาดเกิดใหม่&nbsp; &nbsp; 3. ช่องทางดิจิทัล อาทิ FX Online และ FX API ที่สามารถเชื่อมต่อธุรกรรม FX เข้ากับระบบ Treasury ของลูกค้าได้โดยตรง เพิ่มประสิทธิภาพการบริหารจัดการเงินตราต่างประเทศ และการซื้อขายพันธบัตรในตลาดรอง (Secondary Bond) ผ่านแอป SCB Easy เพื่อเพิ่มโอกาสในการลงทุนให้กับลูกค้ารายย่อย&nbsp; &nbsp; 4. ผลิตภัณฑ์การลงทุนแบบ Structured Notes ที่ออกแบบโดยอิงกับหลากหลายสินทรัพย์ อาทิ ค่าเงิน หุ้น และอัตราดอกเบี้ย เพื่อตอบโจทย์เป้าหมายผลตอบแทนและระดับความเสี่ยงที่แตกต่างกันของลูกค้า&nbsp; &nbsp; 5. บัญชีเงินฝากเงินตราต่างประเทศแบบอิเล็กทรอนิกส์ (E-FCD) ที่ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการบริหารสภาพคล่องและต้นทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“การบริหารความเสี่ยงด้วย FX อาจจะไม่เพียงพอในการเติมเต็มโอกาสให้แก่ ลูกค้าธุรกิจ นักลงทุนสถาบันและลูกค้ารายย่อย SCB Financial Markets จึงได้พัฒนาผลิตภัณฑ์ที่เน้นการสร้างผลตอบแทนที่ยอมรับได้ เพื่อบริหารสภาพคล่องให้กับธุรกิจ ผสานกับศักยภาพทางเทคโนโลยีดิจิทัลภายใต้กลยุทธ์ Digital Bank with Human Touch ซึ่งทั้ง 5 กลุ่มผลิตภัณฑ์และบริการ และเรามีแผนเดินหน้าพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง” แพทริกกล่าว ภาพ: SCB Financial Markets เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ : <a href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/hsbc-family-owned-businesses-in-asia-june-2025" alt="HSBC เผยผลวิจัย ธุรกิจครอบครัวเอเชียอยาก ‘ส่งต่อ’ ธุรกิจให้ทายาท แต่เกินครึ่งยังไม่มีแผนจริงจัง!">HSBC เผยผลวิจัย ธุรกิจครอบครัวเอเชียอยาก ‘ส่งต่อ’ ธุรกิจให้ทายาท แต่เกินครึ่งยังไม่มีแผนจริงจัง!</a>​<a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

SCB มองค่าเงินบาทอาจแข็งขึ้นสูงสุด 32.50 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ณ สิ้นปีนี้ แนะจับตาผลเจรจาการค้าและนโยบายทรัมป์

<h2>กลุ่มงานตลาดการเงิน ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB FM) เผยว่าเงินบาทในช่วงที่ผ่านมาอ่อนค่าเร็ว แต่มีแนวโน้มแข็งค่าได้ในช่วงปลายปีนี้จาก&nbsp;1) การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มลดลง จากราคาน้ำมันที่จะเริ่มทรงตัว และเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่น่าจะชะลอลงตามการใช้จ่ายผู้บริโภคที่แผ่วลง&nbsp;2) นโยบายสนับสนุนภาคการท่องเที่ยวของไทยจะช่วยสนับสนุนดุลบัญชีเดินสะพัดได้ และแนวโน้มการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่อาจเข้ามามากขึ้นหลังความไม่แน่นอนทางการเมืองลดลง&nbsp;</h2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;โดยมองค่าเงินบาท ณ สิ้นปี อาจอยู่ที่กรอบราว 34.50-35.50 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ ด้านอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยระยะยาว สัปดาห์ที่ผ่านมาปรับสูงขึ้นเร็ว ในระยะต่อไปมองว่ามีโอกาสปรับสูงขึ้นได้อีกเล็กน้อย ตาม Yields ของสหรัฐฯ และแนวโน้มการเพิ่มขึ้นของอุปทานพันธบัตรรัฐบาลไทย เนื่องจากแผนออกพันธบัตรรัฐบาลที่จะเพิ่มอีกราว 1.6 แสนล้านบาท อาจจะยังค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับแนวโน้มการขาดดุลของภาครัฐที่จะมากขึ้น ส่วน Yields ระยะสั้นไทยอาจสูงขึ้นตามแนวโน้มการขึ้นดอกเบี้ยของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ซึ่ง SCB FM ประเมินว่า กนง. อาจขึ้นดอกเบี้ยนโยบายอีก 1 ครั้งในปีนี้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;วชิรวัฒน์ บานชื่น นักกลยุทธ์ตลาดการเงินอาวุโส สายงานตลาดการเงิน ธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า แม้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะคงดอกเบี้ยนโยบายตามที่ตลาดคาด แต่ก็ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยต่ออีก 1 ครั้งในปีนี้ และในปีหน้าจะลดดอกเบี้ยน้อยกว่าที่ตลาดคาดไว้ ทำให้เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเร็ว และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับสูงขึ้น สำหรับในระยะต่อไป ประเมินว่า Fed มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยนโยบายอีก 25 bps ภายในปีนี้ เนื่องจาก 1) ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นเร็ว ทำให้แรงกดดันเงินเฟ้อจะกลับมาสูงขึ้น 2) ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังแข็งแกร่ง ทำให้รับมือกับดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ และ 3) ตลาดการเงินน่าจะไม่ผันผวนมากนัก เนื่องจากนักลงทุนมองว่ามีโอกาสสูงกว่า 50% ที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยอีก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;วชิรวัฒน์ กล่าวต่อว่าเงินบาทอ่อนค่าลงเร็วถึง 3% ในเดือนนี้ เป็นผลจากทั้งปัจจัยต่างประเทศและในประเทศ กล่าวคือ&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; 1) เศรษฐกิจโลกที่มีความแตกต่างกันมากขึ้น โดยเศรษฐกิจสหรัฐฯ ขยายตัวดีกว่าคาด ขณะที่เศรษฐกิจยุโรปและจีนอ่อนแอกว่าคาด ทำให้เงินทุนเคลื่อนย้ายไหลเข้าสหรัฐฯ โดยเฉพาะในพันธบัตรรัฐบาล (US Treasury) ระยะสั้น กดดันให้เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าต่อเนื่อง&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; 2) ราคาน้ำมันโลกที่ปรับสูงขึ้นเร็วส่งผลดีต่อสหรัฐฯ ซึ่งเป็นผู้ส่งออกน้ำมันสุทธิ โดยทำให้ดุลการค้าที่ปรับดีขึ้น ดุลบัญชีเดินสะพัดขาดดุลลดลง เงินดอลลาร์จึงแข็งค่า นอกจากนี้ ไทยซึ่งเป็นผู้นำเข้าน้ำมันสุทธิจะได้รับผลกระทบทางลบจากดุลบัญชีเดินสะพัดที่มีแนวโน้มลดลง&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; 3) ความกังวลเรื่องการขาดดุลทางการคลังของไทยที่มีแนวโน้มสูงขึ้น เนื่องจากรัฐบาลวางแผนออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ นักลงทุนบางส่วนจึงเริ่มกังวลว่าไทยมีโอกาสถูกปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือลง (Credit rating downgrade) จึงทำให้ความเชื่อมั่นลดลง เงินทุนไหลออก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับในช่วงปลายปี นายวชิรวัฒน์มองว่า เงินบาทยังมีโอกาสกลับมาแข็งค่าขึ้นได้เล็กน้อย จาก&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; 1) การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มลดลง จากราคาน้ำมันที่จะเริ่มทรงตัว และเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่น่าจะชะลอลงตามการใช้จ่ายผู้บริโภค เงินออมของครัวเรือนที่ลดลง และภาระหนี้ที่สูงขึ้น&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; 2) นโยบายสนับสนุนภาคการท่องเที่ยวของไทยจะช่วยสนับสนุนดุลบัญชีเดินสะพัดได้ และแนวโน้มการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่อาจเข้ามามากขึ้นหลังความไม่แน่นอนทางการเมืองลดลง อย่างไรก็ดี เงินบาทอาจปรับแข็งค่าได้ไม่มากนัก เนื่องจากการเกินดุลบัญชีเดินสะพัดอาจไม่มากเท่าที่เคยประเมินไว้ จากราคาน้ำมันที่สูงกว่าคาดและเศรษฐกิจจีนที่อ่อนแอ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;โดยมองค่าเงินบาท ณ สิ้นปี อาจอยู่ที่กรอบราว 34.50-35.50 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ สำหรับด้านกลยุทธ์นั้น แนะให้ลูกค้ากลุ่มผู้ส่งออกอาจทยอยขายเงินดอลลาร์สหรัฐออกได้ในที่ระดับ 36.30 บาทต่อดอลลาร์หรือเหนือกว่าได้ ส่วนลูกค้ากลุ่มผู้นำเข้าอาจรอจังหวะซื้อที่ระดับต่ำกว่า 36 บาทต่อดอลลาร์ ในช่วงไตรมาส 4 พร้อมทั้งอาจพิจารณาป้องกันความเสี่ยงเงินบาทอ่อนค่าผ่านการซื้อ FX options&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ด้านตลาดพันธบัตรรัฐบาล นายวชิรวัฒน์กล่าวว่า สัปดาห์ที่ผ่านมาอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยระยะยาว (bond yields) ปรับสูงขึ้นเร็ว จากความกังวลเรื่องหนี้ภาครัฐและอุปทานพันธบัตรที่อาจเพิ่มขึ้นมากเนื่องจากภาครัฐจำเป็นต้องกู้เงินเพิ่มขึ้น โดยล่าสุดสำนักงานบริหารหนี้สาธารณะ (สบน.) ได้ประกาศแผนออกพันธบัตรรัฐบาลสำหรับปีงบประมาณ 2024 เพิ่มขึ้นจากปี 2023 ราว 1.6 แสนล้านบาท ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทย อายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นราว 15 bps มาอยู่ที่ 3.15% นอกจากนี้ การส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยต่อของ Fed และแนวโน้มการดำเนินนโยบายการเงินตึงตัวนานกว่าคาด (Higher for Longer) ทำให้ bond yields สหรัฐฯ ปรับสูงขึ้น จึงอาจเป็นปัจจัยกดดันต่อ bond yields ไทยเพิ่มเติมได้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;วชิรวัฒน์ มองว่าในระยะต่อไป มีโอกาสที่ Yields พันธบัตรรัฐบาลไทยอาจปรับสูงขึ้นได้อีกเล็กน้อย โดย Yields ระยะยาวอาจสูงขึ้นตาม Yields ของสหรัฐฯ และแนวโน้มการเพิ่มขึ้นของอุปทานพันธบัตรรัฐบาลไทย เนื่องจากแผนออกพันธบัตรรัฐบาลที่จะเพิ่มอีกราว 1.6 แสนล้านบาท อาจจะยังค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับแนวโน้มการขาดดุลของภาครัฐที่จะมากขึ้น ส่วน Yields ระยะสั้นไทยอาจสูงขึ้นตามแนวโน้มการขึ้นดอกเบี้ยของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ซึ่ง SCB FM ประเมินว่า กนง. อาจขึ้นดอกเบี้ยนโยบายอีก 1 ครั้งในปีนี้ จากแรงกดดันเงินเฟ้อที่มีแนวโน้มสูงขึ้นจากทั้งฝั่งอุปสงค์ (ตามการอัดฉีดจากภาครัฐ) และอุปทาน (จากราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นเร็ว) โดยมองว่ามีโอกาสที่ Yields ระยะยาวจะเพิ่มขึ้นได้มากกว่าจากความกังวลเรื่องอุปทาน ทำให้ Yield curve มีแนวโน้มชันขึ้น (Bear steepening)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;บทวิเคราะห์โดย : วชิรวัฒน์ บานชื่น นักกลยุทธ์ตลาดการเงินอาวุโส สายงานตลาดการเงิน กลุ่มธุรกิจ Wholesale Banking ธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อ่านเพิ่มเติม :&nbsp;<a href="https://forbesthailand.com/preview/71339" alt="แม็คโครยืนหนึ่งแหล่งรวมวัตถุดิบคุณภาพจากทั่วโลก จับมือหน่วยงานพาณิชย์นานาชาติ รับเทรนด์วัตถุดิบอาหารโตต่อเนื่อง">แม็คโครยืนหนึ่งแหล่งรวมวัตถุดิบคุณภาพจากทั่วโลก จับมือหน่วยงานพาณิชย์นานาชาติ รับเทรนด์วัตถุดิบอาหารโตต่อเนื่อง</a> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;​​<a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>​

News

Forbes lists

World

Leaderboard

Commentaries

Forbes life

Events