<h2>พิพัฒน์ เหลืองนฤมิตชัย ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ หัวหน้าฝ่ายวิจัยลูกค้าบุคคล บริษัทหลักทรัพย์ภัทร จำกัด (มหาชน) มีมุมมอง การลงทุน ในปี 2562 ว่า หุ้นยังเป็นสินทรัพย์ที่คาดว่าจะได้อัตราผลตอบแทนมากกว่าดอกเบี้ยเงินฝาก แต่ควรลงทุนโดยเน้นความปลอดภัย ลงทุนในหุ้นที่จ่ายปันผลอย่างสม่ำเสมอ ราคาไม่แพงมาก รวมถึงกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ และทรัสต์เพื่อการลงทุนอสังหาริมทรัพย์ (REITs) ที่คาดว่ายังมีความสามารถให้ผลตอบแทนที่สม่ำเสมอเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่น่าจะอยู่ในระดับต่ำต่อไป</h2>
ปีนี้แนวโน้มเศรษฐกิจโลกและเศรษฐกิจในประเทศมีความผันผวนสูง นักลงทุนควรกระจายสินทรัพย์ลงทุนในหุ้นทั่วโลก เพื่อกระจายความเสี่ยงและเปิดโอกาสเพื่อรับโอกาสในการลงทุนที่หลากหลาย

“มูลค่าการตลาดของหุ้นไทยคิดเป็นเพียง 0.3-0.5% ของดัชนี MSCI ALL Country World Index (MSCI ACWI) หรือหุ้นไทยมีขนาดเพียง 0.3-0.5% ของน้ำหนักหุ้นทั่วโลก ดังนั้นตามหลักการถ้าจะกระจายความเสี่ยงน้ำหนักการลงทุนส่วนใหญ่ควรลงทุนต่างประเทศมากกว่าในประเทศ”

ทั้งนี้ บมจ.หลักทรัพย์ภัทรแนะนำว่า นักลงทุนจำนวนมากยังคุ้นเคยกับการลงทุนในประเทศมากกว่า (home-bias) ดังนั้นอาจจะเริ่มให้น้ำหนักการลงทุนในหุ้นไทยและหุ้นต่างประเทศในสัดส่วน 50:50 โดยมอง การลงทุน ระยะยาว 2-3 ปี

ปี 2562 สถานการณ์การลงทุนน่าจะดีกว่าปีก่อนที่การลงทุนติดลบแทบทุกสินทรัพย์ โดยช่วงต้นปีสถานการณ์ความเสี่ยงเรื่องสงครามทางการค้า ความเสี่ยงจากเศรษฐกิจจีน และความเสี่ยงเรื่องการออกจากสหภาพยุโรปของอังกฤษ (Brexit) เริ่มคลี่คลาย เหลือเพียงความเสี่ยงหลักจากการที่เศรษฐกิจโลกมีแนวโน้มชะลอตัวเติบโตที่จะทำให้กำไรบริษัทจดทะเบียน (บมจ.) ลดลงตามไปด้วย

“เศรษฐกิจสหรัฐฯ เติบโตช้า แต่ยังส่งสัญญาณโตอย่างแข็งแกร่งที่สุด ในขณะที่เศรษฐกิจสหภาพยุโรปและญี่ปุ่นขยายตัวอย่างแผ่วๆ ที่ทำให้ต้องระมัดระวังเพราะเศรษฐกิจชะลอตัวกว่าภูมิภาคอื่น”

ทั้งนี้ถ้าหากนักลงทุนต้องการกระจายความเสี่ยงการลงทุนหุ้นต่างประเทศปีนี้ แนะนำให้น้ำหนักการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ 40% ตลาดเกิดใหม่ 10-15% ที่เหลือลงทุนในตลาดหุ้นยุโรป และญี่ปุ่น โดยระยะสั้นมองว่าตลาดเกิดใหม่มีโอกาสเติบโตในระยะยาว จึงแนะนำให้เข้าซื้อหุ้นในตลาดเกิดใหม่ที่ราคายังถูกที่สุดในช่วงนี้

ดร.พิพัฒน์กล่าวว่า ปลายปี 2561 ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลง โดยตลาดหุ้นสหรัฐฯ ลดลงในครึ่งหลังปี 2561 และเพิ่งฟื้นตัวเมื่อต้นปีนี้

สำหรับการกระจายความเสี่ยงการลงทุนในประเภทสินทรัพย์ สินทรัพย์หลักที่น่าสนใจยังเป็น หุ้น หุ้นกู้ เงินสด กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ REITs และปัจจุบันทางเลือกในการลงทุนมีมากขึ้น นักลงทุนสามารถลงทุนในหลักทรัพย์ต่างประเทศด้วยต้นทุนที่ถูกลง และมีทางเลือกในการลงทุนประเภทอื่น เช่น การลงทุนในหุ้นที่ไม่ได้จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (Private Equity)

อย่างไรก็ตาม การลงทุนต่างประเทศนั้นนับว่ามีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน และมีประเด็นเรื่องภาษีเพิ่มขึ้นมาที่นักลงทุนต้องศึกษาและทำความเข้าใจก่อนตัดสินใจลงทุน

“บมจ.หลักทรัพย์ภัทรได้เปิดช่องทางให้ลูกค้ามีทางเลือกในการลงทุนต่างประเทศที่มีคุณภาพได้ง่ายและมากขึ้น โดยสามารถซื้อขายหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดต่างประเทศได้โดยตรงทั้ง หุ้น กองทุนที่จดทะเบียนและซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETF) ที่ทำให้นักลงทุนมีทางเลือกในการลงทุนที่หลากหลายในหลายประเทศและหลากหลายกลุ่มอุตสาหกรรม”

นอกจากนี้ ยังสามารถลงทุนในกองทุนรวมต่างประเทศในหลายประเภทสินทรัพย์ที่บริหารโดยบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนชั้นนำในต่างประเทศได้โดยตรง และจะให้บริการลงทุนตรงหุ้นกู้และหุ้นกู้อนุพันธ์ได้ในอนาคต ทั้งนี้ บมจ.หลักทรัพย์ภัทรยังมีความรร่วมมือกับพันธมิตรต่างประเทศที่เปิดโอกาสให้นักลงทุนเข้าถึงบริการทางการเงินที่มีคุณภาพหลากหลายด้วยต้นทุนที่ต่ำลง

เรื่อง เจียรนัย อุตะมะ

อ่านให้ครบรสกับ รายงานชุดพิเศษ Special Report OVERSEAS INVESTMENT
<ul>
 	<li class="entry-title"><a href="https://forbesthailand.com/news/%e0%b8%aa%e0%b8%a3%e0%b9%89%e0%b8%b2%e0%b8%87%e0%b8%84%e0%b8%a7%e0%b8%b2%e0%b8%a1%e0%b8%a1%e0%b8%b1%e0%b9%88%e0%b8%87%e0%b8%84%e0%b8%b1%e0%b9%88%e0%b8%87%e0%b8%94%e0%b9%89%e0%b8%a7%e0%b8%a2%e0%b8%81.html">บทนำ: สร้างความมั่งคั่งด้วย “การลงทุนนอกประเทศ”</a></li>
 	<li><a href="https://forbesthailand.com/commentaries/special-report/%e0%b8%9c%e0%b8%b9%e0%b9%89%e0%b8%99%e0%b8%b3-%e0%b9%84%e0%b8%9e%e0%b8%a3%e0%b9%80%e0%b8%a7%e0%b8%97%e0%b9%81%e0%b8%9a%e0%b8%87%e0%b8%81%e0%b8%b4%e0%b9%89%e0%b8%87-%e0%b9%83%e0%b8%99%e0%b9%84.html">Guru's Guide: ผู้นำ “ไพรเวทแบงกิ้ง” ในไทย</a></li>
</ul>
&nbsp;

<hr />

<a href="s://bit.ly/2F4UYxN">คลิกเพื่ออ่านบทความทางด้านการลงทุนได้ที่ Forbes Wealth Management &amp; Investing 2019 ในรูป e-Magazine</a>

<a href="s://bit.ly/2F4UYxN"><img class="alignnone size-full wp-image-9194" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2019/06/forbes-wealth.jpg" alt="" width="300" height="393" /></a>

ปีนี้ "การลงทุน" เน้นปลอดภัย ท่ามกลางเศรษฐกิจผันผวน

<div>
<h2 class="ace-copy-paste-skip-this-tag">ภัทร แนะลงทุน REIT สร้างสมดุลให้พอร์ตลงทุน เอาชนะตลาดหุ้นที่มีแนวโน้มผันผวน ตลอดปี ชูสินทรัพย์ประเภทสำนักงานให้เช่าในทำเลทองโดดเด่นสุด รับกระแสการ เติบโตของเศรษฐกิจกลางกรุง คาดสร้างอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนได้สูงสุด 8%</h2>
</div>
ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2561 ภาพรวมตลาดหุ้นไทยค่อนข้างผันผวนและได้รับผลกระทบจากปัจจัยภายในประเทศและปัจจัยต่างประเทศอยู่ตลอดเวลา การสร้างสมดุลให้กับพอร์ตลงทุนเป็นการรับมือกับความผันผวนที่นักลงทุนควรทำ ซึ่งสินทรัพย์ทางเลือกหรือการลงทุนทางเลือก อาทิ การลงทุนในกองทุนรวมต่างๆ ล้วนเป็นเครื่องมือบริหารความเสี่ยงที่น่าสนใจ

ทวีศักดิ์ เผ่าพัลลภ ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายที่ปรึกษาการลงทุนส่วนบุคคล บริษัทหลักทรัพย์ ภัทร จำกัด (มหาชน) บริษัทในกลุ่มธุรกิจการเงิน เกียรตินาคินภัทร กล่าวว่า ความน่าสนใจของการลงทุนใน REIT คืออัตราผลตอบแทนที่ได้รับ และเครื่องมือกระจายความเสี่ยงให้กับพอร์ตลงทุน โดยประโยชน์ที่ไม่ควรมองข้ามคือการสร้าง income ในระดับที่ค่อนข้างสูงให้กับนักลงทุน

โดยเฉลี่ยแล้ว REIT จะให้ผลตอบแทนประมาณ 6% ต่อปี ซึ่งสูงมากเมื่อเทียบกับผลตอบแทนเงินฝากธนาคารพาณิชย์ที่เฉลี่ยอยู่ที่ 1.4% หรือแม้แต่ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี อยู่ที่ 2.5-2.26% และเทียบกับผลตอบแทนในตลาดหุ้นอยู่ที่ 3%

นอกจากนี้ นักลงทุนยังสามารถคาดหวังกับการเติบโตของเงินลงทุนได้ในระดับหนึ่ง ต่างจากเงินฝากหรือตราสารหนี้ที่ได้เพียงดอกเบี้ยเป็นหลัก อย่างไรก็ตาม อาจจะคาดหวังการเติบโตได้ไม่เท่ากับการลงทุนในหุ้น

<figure><img src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/0703f1e4ede421354d93c43c5f93ee3f.jpg" alt="" width="638" height="425" /><figcaption> ทวีศักดิ์ เผ่าพัลลภ ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายที่ปรึกษาการลงทุนส่วนบุคคล บริษัทหลักทรัพย์ ภัทร จำกัด (มหาชน)</figcaption></figure>

“ยกตัวอย่าง การลงทุนในกองทุนอสังหาฯ ที่เป็น freehold ได้ yield ประมาณ 6% แต่ถ้าค่าเช่าโตปีละ 2% น่าจะให้การเติบโตเงินลงทุนได้ 2% ต่อปี ทำให้ผลตอบแทนรวมเป็น 8% และถ้าอยู่ในโครงสร้างของ REIT ซึ่งสามารถกู้ยืมมาลงทุนได้สัดส่วนที่สูงกว่า ถ้าอัตราดอกเบี้ยการกู้ยืมเหมาะสมก็อาจจะสามารถสร้างการเติบโตของเงินลงทุนได้มากกว่า 2% และในภาวะที่มีเงินเฟ้อสูง การลงทุนในลักษณะนี้ก็จะเป็น inflation hedge ที่ดีได้”

อย่างไรก็ตาม กองทุนแบบ leasehold ก็สามารถสร้างการเติบโตของเงินลงทุนได้เช่นกัน โดยลักษณะที่สำคัญของกอง leasehold คือมีอายุจำกัดในการใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์ เมื่อครบอายุและไม่ได้มีการลงทุนเพิ่ม มูลค่าเงินลงทุนอาจจะลดลงเหลือศูนย์ แต่โดยปกติกอง leasehold จะมี yield สูงกว่ากอง freehold และเมื่ออายุสั้นลงจนถึงจุดหนึ่งอาจจะมีการจ่ายเงินลดทุนออกมาด้วย

ฉะนั้น ถ้านักลงทุนสามารถบริหารจัดการโดยการ reinvest เงินลงทุนและผลตอบแทนส่วนเกินจาก yield ที่ได้จากกอง freehold ที่มีลักษณะใกล้เคียงกันไปหาการลงทุนที่มีผลตอบแทนใกล้เคียงกันก็อาจจะสามารถสร้างการเติบโตล้อไปกับ freehold ได้

<img style="width: 638px; height: 638px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/b3f158686479deee9bcbbe5833dd9eb7.png" alt="" />

นอกจากนี้ ความน่าสนใจในการลงทุนใน REIT คือการกระจายความเสี่ยง ซึ่งแบ่งได้เป็น 2 มุม คือเป็นการกระจาย source of income และลดความผันผวนของพอร์ต ในบริบทของ asset allocation เพราะ REIT มีลักษณะของผลตอบแทนและความเสี่ยงอยู่ระหว่างตราสารหนี้และหุ้น ขณะที่ความสัมพันธ์ของความเคลื่อนไหวของราคาก็ไม่ได้ปรับตัวขึ้นลงพร้อมกันเสมอไป ทำให้ช่วยลดความผันผวนรวมของพอร์ตการลงทุนได้

ทวีศักดิ์กล่าวเพิ่มว่าในช่วง 2-3 ปีจากนี้ ประเภทของสินทรัพย์ในกอง REIT ที่มีแนวโน้มดี คือสินทรัพย์ประเภทสำนักงานให้เช่า (office) ที่เป็นสำนักงานเกรด A ในเขตธุรกิจชั้นในของกรุงเทพฯ เนื่องจากมีอุปทานที่ค่อนข้างจำกัด จากราคาที่ดินที่ปรับตัวสูงขึ้นมาก และที่ดินที่มีการพัฒนาใหม่มักจะถูกใช้ไปกับโครงการคอนโดมิเนียมหรู

“เราเห็นการเติบโตของค่าเช่าอย่างต่อเนื่องและอัตราเช่าที่อยู่ในระดับสูง และค่าเช่าใน sub sector นี้ของกรุงเทพฯ ที่ระดับเกือบ 1,000 บาทต่อตรม. ต่อเดือน ซึ่งยังถือว่าต่ำกว่าค่าเช่าเกรด A ในสิงคโปร์ ฮ่องกง ที่อยู่ในระดับ 2,000-3,000 บาทต่อตรม. ต่อเดือน”

อย่างไรก็ตาม ทุกการลงทุนล้วนมีความเสี่ยง ซึ่งทวีศักดิ์ระบุถึงความเสี่ยงหลักที่นักลงทุนต้องคำนึงถึงก่อนการตัดสินใจลงทุนใน REIT ประกอบด้วย

1.สภาพคล่อง จัดเป็นความเสี่ยงและอุปสรรคหลักในการลงทุนในกอง REIT จึงควรเลือกลงทุนในกอง REIT ที่มีขนาดใหญ่ เพื่อให้มีสภาพคล่องในการซื้อขาย

2.ความเสี่ยงด้านราคาตลาด เพราะถึงแม้ว่าจะเป็นการลงทุนทางเลือกที่ให้ผลตอบแทนรายได้ค่อนข้างสูง แต่ความต่างหลักคือกอง REIT ไม่มีสัญญาคืนเงินต้น เพราะฉะนั้นเงินลงทุนตอนขาออกจะขึ้นอยู่กับราคาในตลาด ซึ่งขึ้นกับภาวะตลาดในตอนนั้น เพราะฉะนั้น REIT จึงเป็นการลงทุนทางเลือกที่เหมาะกับการลงทุนระยะยาว เพื่อลดความเสี่ยงด้านราคาและรับผลตอบแทนในรูป income เป็นหลัก

3.ความเสี่ยงจากกอง REIT ประเภท leasehold ซี่งท้ายที่สุดแล้วมูลค่ากองอาจลดลงเหลือศูนย์ในวันครบอายุ ซึ่งตามทฤษฎี สามารถลดความเสี่ยงนี้ด้วยการ reinvest อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่ต้องเจอด้วย คือการ reinvest อาจให้ผลตอบแทนไม่สูงเท่ากองเดิม

4.ความเสี่ยงจากสภาพคล่องไม่สมดุล (liquidity mismatch) จาก fund of funds โดยในระยะหลัง fund flows จากกองทุน fund of funds ที่ลงทุนในกอง REIT ในประเทศ ค่อนข้างจะมีผลต่อความเหวี่ยงของราคาของกอง REIT ค่อนข้างมาก เนื่องจาก fund of funds โดยรวมปัจจุบันมีขนาดที่ใหญ่ขึ้นมาก แต่กอง REIT โดยทั่วไปยังมีสภาพคล่องในการซื้อขายค่อนข้างต่ำดังนั้น เมื่อ fund of funds มี outflow แรง จึงอาจจะส่งผลกระทบต่อราคาของกอง REIT ค่อนข้างมาก

&nbsp;

เรื่อง: ศนิชา ละครพล
ภาพ: จันทร์กลาง กันทอง และโพสต์ทูเดย์

<hr />

<a href="http://bit.ly/2Jqfqwo">คลิกอ่าน Forbes Thailand ฉบับพิเศษ "WEALTH MANANAGEMENT &amp; INVESTING 2018" ในรูปแบบ e-Magazine</a>

<a href="http://bit.ly/2Jqfqwo"><img style="width: 200px; height: 263px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/09e0901ca7c6985d3f0f643bd3b26631.jpg" alt="" /></a>

'REIT สำนักงาน' ดาวเด่น ภัทรแนะเลือกสินทรัพย์ใน 'ทำเลทอง'

<h2>จากแนวโน้มการลงทุนที่มีความผันผวนเพิ่มมากขึ้นในช่วงที่ผ่านมา การลงทุนควรมีการกระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสม ทั้งด้านโอกาส ความเสี่ยง และความเข้าใจของนักลงทุน แม้ว่าตลาดหุ้นประเทศกำลังพัฒนาจะมีปัจจัยเสี่ยงอยู่บ้าง แต่ก็ได้รับอานิสงส์จากเศรษฐกิจที่มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ทรงตัว และราคาหุ้นที่ยังไม่แพงเกินไปนัก</h2>
&nbsp;
<h2>ภาพรวมการลงทุนตั้งแต่ต้นปี</h2>
ตั้งแต่ต้นปีเราเห็นภาพการลงทุนที่มีแนวโน้มเปลี่ยนแปลงไป ช่วงต้นปีตลาดมีมุมมองที่เป็นบวกต่อนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของประธานาธิบดี Trump ที่คาดว่าจะส่งผลต่ออัตราการเจริญเติบโตและแนวโน้มเงินเฟ้อ จนทำให้ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวขึ้น อัตราดอกเบี้ยระยะยาวสูงขึ้น และเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น

แต่ในช่วงปลายไตรมาสหนึ่งต่อเนื่องต้นไตรมาสสอง แนวโน้มเชิงบวกจาก “Trump Trade” เริ่มชะลอลงอย่างเห็นได้ชัด เมื่อความหวังในการกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านนโยบายการคลังของสหรัฐฯ เริ่มถูกตั้งคำถาม เมื่อประธานาธิบดี Trump ไม่สามารถผลักดัน ร่างกฎหมาย healthcare ได้ ทั้งๆ ที่เป็นนโยบายสำคัญตอนหาเสียงเลือกตั้ง ทำให้ตลาดสงสัยว่าการปฏิรูปภาษี (ซึ่งเป็นความหวังสำคัญในการกระตุ้นเศรษฐกิจ และจะเป็นผลดีโดยตรงกับตลาดหุ้น) อาจจะล่าช้าออกไป หรือไม่สามารถถูกผลักดันได้ตามที่ตลาดคาดไว้ก่อนหน้านี้

<img style="width: 680px; height: 395px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/ef9d2a9b34d617aac3176bd2d808ce8e.png" alt="" />

นอกจากนี้ ประเด็น ความเสี่ยงเรื่องการเมืองระหว่างประเทศ ก็เริ่มปะทุขึ้นเมื่อสหรัฐฯ เริ่มโจมตีฐานที่มั่นทางการทหารของรัฐบาลซีเรีย หลังจากมีการใช้อาวุธเคมี นอกจากนั้น ความตึงเครียดกับเกาหลีเหนือก็เพิ่มมากขึ้นด้วย การเลือกตั้งในหลายๆ ประเทศในยุโรป และกระบวนการเจรจาของสหราชอาณาจักรเพื่อถอนตัวจากสหภาพยุโรปยังเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับภูมิภาคยุโรปด้วย

อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกยังมีแนวโน้มที่ดีขึ้น ซึ่งเศรษฐกิจของประเทศที่กำลังพัฒนาเป็นเครื่องจักรสำคัญในการขับเคลื่อนการเจริญเติบโตของเศรษฐกิจโลก ราคาสินค้าโภคภัณฑ์รวมถึงราคาน้ำมันที่ฟื้นตัวทำให้ความเสี่ยงด้านลบของประเทศกำลังพัฒนาเริ่มมีน้อยลง

&nbsp;
<h2>แนวโน้มการลงทุนไตรมาสสาม</h2>
การลงทุนในไตรมาสที่สาม และช่วงที่เหลือของปีอาจจะเต็มไปด้วยความผันผวน ทั้งจากปัจจัยเสี่ยงด้านลบและด้านบวกที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด

<figure><img style="width: 680px; height: 453px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/ef68458e61e5eaf8959edbba9f0a91f1.png" alt="" width="680" height="453" /><figcaption> เศรษฐกิจของประเทศใหญ่อย่างสหรัฐอเมริกา ขึ้นอยู่กับการดำเนินงานของประธานาธิบดี Donald Trump หากผลักดันการปฏิรูปภาษีในสหรัฐฯสำเร็จจะเป็นผลบวกต่อบริษัทจดทะเบียนในอเมริกา ในอีกมุมหนึ่ง นโยบายการค้าระหว่างประเทศของ Trump ที่มีแนวโน้มกีดกันทางการค้าอาจส่งผลลบต่อเศรษฐกิจโลก</figcaption></figure>

ในด้านบวก คือ การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกมีแนวโน้มที่ดีขึ้น ซึ่งนำโดยประเทศกำลังพัฒนา ในขณะที่เศรษฐกิจใหญ่อย่างสหรัฐฯ มีตัวเลขทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งน่าจะสนับสนุนให้กำไรของบริษัทจดทะเบียนในประเทศต่างๆ มีแนวโน้มที่ดีขึ้น หากรัฐบาลของประธานาธิบดี Trump สามารถผลักดันการปฏิรูปภาษี โดยเฉพาะการปรับลดอัตราภาษีเงินได้ของภาคธุรกิจได้ ก็จะช่วยเพิ่มกำไรหลังหักภาษีของบริษัทจดทะเบียนให้มากขึ้นอย่างเป็นกอบเป็นกำ

แต่ในขณะเดียวกัน ก็ยังคงมีความเสี่ยงในการลงทุนหลายเรื่อง อาทิ การฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ยังคงเปราะบางและนโยบายการค้าของประธานาธิบดี Trump ที่มีแนวโน้มไปทางกีดกันการค้าและอาจจะออกมาตรการตอบโต้ประเทศที่มีการเกินดุลการค้ากับสหรัฐฯ หรืออาจจะมีการใช้นโยบายภาษีที่กีดกันสินค้านำเข้า ส่งผลให้การค้าโลกและการเจริญเติบโตของเศรษฐกิจโลกชะลอตัวลงได้

นอกจากนี้ แม้ว่าระดับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเป็นประวัติการณ์และสภาพคล่องที่มีอยู่มากทั่วโลกจะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงนี้ แต่หลายประเทศอาจจะกำลังค่อยๆ ลดการกระตุ้นเศรษฐกิจโดยใช้ดอกเบี้ยต่ำและการพิมพ์เงิน เช่น ธนาคารกลางสหรัฐกำลัง “ค่อยๆ” ปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายเข้าสู่ระดับปกติ ธนาคารกลางยุโรปและญี่ปุ่นก็อาจจะ “ค่อยๆ” ลดการซื้อพันธบัตรและลดการอัดฉีดสภาพคล่องซึ่งอาจจะส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวปรับตัวสูงขึ้นได้ และอาจจะเป็นปัจจัยเสี่ยงต่อการลงทุนในอนาคตได้

แต่อย่างไรก็ดีหากการปรับลดการกระตุ้นเศรษฐกิจดังกล่าวเกิดขึ้นพร้อมๆ กับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและการปรับขึ้นของกำไรก็อาจจะช่วยลดผลกระทบต่อตลาดหุ้นได้

<figure><img src="http://forbesthailand.com/uploads/library/8aba15bda2750e840ae16add1dcf0fb3.png" alt="" width="680" height="453" /><figcaption> ความเสี่ยงเศรษฐกิจโลก-สงครามซีเรีย  (Photo Credit: AFP Photo)</figcaption></figure>

ปัจจัยเสี่ยงสำคัญอีกประการหนึ่งคือความเสี่ยงจากประเด็นการเมืองระหว่างประเทศที่ต่อเนื่องจากไตรมาสสอง ทั้งเหตุการณ์ในซีเรียและเกาหลีเนือซึ่งอาจจะลุกลาม และกระแสนโยบายประชานิยม ต่อต้านโลกาภิวัตน์ในยุโรป

&nbsp;
<h2>ตลาดหุ้นประเทศกำลังพัฒนามีความน่าสนใจมากขึ้น</h2>
ในระยะสั้น ผมมองว่าตลาดหุ้นประเทศกำลังพัฒนามีความน่าสนใจเพิ่มมากขึ้น ตลาดหุ้นประเทศกำลังพัฒนาเหล่านี้ ได้แก่
<ul>
 	<li>ตลาดหุ้นกลุ่มประเทศละตินอเมริกา (เช่น บราซิล เม็กซิโก ชิลี) ที่พึ่งพาการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ต่างๆ และเริ่มมีสัญญาณฟื้นตัวดีขึ้นในระยะหลังๆ</li>
 	<li>ตลาดหุ้นกลุ่มยุโรปตะวันออกและแอฟริกา (เช่น รัสเซีย ตุรกี แอฟริกาใต้) ที่พึ่งพาราคาน้ำมันและเศรษฐกิจภายในประเทศค่อนข้างมาก</li>
 	<li>ตลาดหุ้นของประเทศกำลังพัฒนาในเอเชีย (เช่น จีน อาเซียน อินเดีย เป็นต้น) ที่ได้รับประโยชน์จากเศรษฐกิจโลกที่มีสัญญาณฟื้นตัวดีขึ้น และเสถียรภาพที่ปรับตัวดีขึ้นของภาคการเงินของจีน (แม้ว่ายังมีความเสี่ยงอยู่ก็ตาม)</li>
</ul>
การลงทุนในกองทุนหุ้นประเทศกำลังพัฒนานอกจากจะได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของประเทศเหล่านี้แล้ว ยังได้รับประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงไปลงทุนในหลายๆ ประเทศที่มีปัจจัยเสี่ยงต่างกัน และน่าจะช่วยลดความผันผวนได้ในระดับหนึ่ง

<img style="width: 680px; height: 321px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/2d4f2748d2310de0694d25db30bf1f1b.png" alt="" />

แต่การลงทุนในประเทศกำลังพัฒนาก็ยังมี ความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนของนโยบายทางการค้า ความเสี่ยงจากความเปราะบางของภาคการเงินในจีน ความเสี่ยงจากการปรับเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยของประเทศที่พัฒนาแล้วที่มักนำไปสู่ความผันผวนของการเคลื่อนย้ายเงินทุนและความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่มักมีความสำคัญต่อประเทศกำลังพัฒนา

ผมเชื่อว่าในระยะสั้นความเสี่ยงเหล่านี้น่าจะยังมีไม่มากนักสำหรับการลงทุนในตลาดหุ้นประเทศกำลังพัฒนา อย่างไรก็ดีปัจจัยเหล่านี้ก็เป็นปัจจัยที่นักลงทุนต้องติดตามเพราะจะส่งผลกระทบต่อการลงทุน

แม้ว่าเราจะมีมุมมองที่เป็นบวกกับประเทศกำลังพัฒนา สำหรับนักลงทุนที่เลือกกระจายการลงทุนไปยังตลาดหุ้นต่างประเทศ ผมคิดว่าไม่ควรมีกองทุนหุ้นประเทศกำลังพัฒนามากจนเกินไป แต่ควรกระจายการลงทุนไปยังหุ้นในกลุ่มประเทศที่พัฒนาแล้ว (เช่น ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ตลาดหุ้นยุโรป ตลาดหุ้นญี่ปุ่น) เพราะผมเชื่อว่าความผันผวนของตลาดหุ้นประเทศกำลังพัฒนามีมากกว่า ทั้งนี้ นักลงทุนอาจเลือกกองทุนเฉพาะแต่ละภูมิภาค หรือกองทุนตลาดหุ้นทั่วโลก เพื่อเป็นแกนหลักในพอร์ตและเลือกซื้อกองทุนหุ้นของประเทศกำลังพัฒนาเพิ่มเติมได้

&nbsp;

<img style="width: 250px; height: 309px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/04869fe4890c44f7be8ac1824388f8dd.png" alt="" />
พิพัฒน์ เหลืองนฤมิตชัย
ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการและหัวหน้าทีมวิจัยลูกค้าบุคคล
บริษัทหลักทรัพย์ ภัทร จำกัด (มหาชน)

<hr />

<a href="https://goo.gl/BMD2Pp">คลิกอ่าน "โอกาสการลงทุนตลาดหุ้นในประเทศกำลังพัฒนา" ฉบับเต็ม ได้ที่ Forbes Thailand ฉบับ มิถุนายน 2560 ในรูปแบบ e-Magazine</a>
<a href="https://goo.gl/BMD2Pp"><img src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/6575a36d8ebfe940e83cddc5920f28d3.png" alt="" width="248" height="327" /></a>

&nbsp;

News

Forbes lists

World

Leaderboard

Commentaries

Forbes life

Events