<h2>ปี 2017 การขยายตัวของ GDP โลกโดยรวมจะยังคงใกล้เคียงกับปีที่ผ่านมาที่ 3.0%  ด้านการผ่อนคลายนโยบายการเงินจะยังคงมีอยู่ แต่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจอาจจะจำกัดมากขึ้น หลังจากอัตราเงินเฟ้อในปี 2017 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันดิบ ดังนั้นการกระตุ้นเศรษฐกิจจะถูกทดแทนด้วยการใช้นโยบายด้านการคลัง</h2>
สำหรับการลงทุนในตลาดหุ้นปี 2017 เรามองว่าตลาดหุ้น สหรัฐฯ, ญี่ปุ่น และ อินเดีย เป็นกลุ่มประเทศที่เราจะให้น้ำหนักการจัดพอร์ตลงทุนมากกว่าที่อื่นๆ (Core Portfolio) จากโอกาสในการใช้นโยบายการคลังในการกระตุ้นเศรษฐกิจ ด้านตลาดหุ้นยุโรปจะมีความเสี่ยงการเมืองสูงขึ้น ดังนั้นแนะนำเข้าลงทุนเมื่อดัชนีปรับลง และ Valuation ถูกเท่านั้น ในขณะที่ตลาดหุ้นจีนแม้ Valuation จะยังต่ำ แต่ นักลงทุนยังคงกังวลต่อการอ่อนค่าของค่าเงินหยวน สำหรับตลาดหุ้นไทยเรายังชอบหุ้นขนาดกลาง-เล็ก มากกว่าหุ้นขนาดใหญ่ เนื่องจากจะได้ประโยชน์จากการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ

ด้านตลาดหุ้นโดยรวมหลังเปิดปี 2017 ในช่วง 2 สัปดาห์แรก (วันเขียนบทความ 11 ม.ค. 2017) จะเห็นได้ว่าการปรับขึ้นเพิ่มของตลาดหุ้นเริ่มจำกัด  หลังจากช่วงเดือน พ.ย.-ธ.ค. 2016 ตลาดหุ้นได้ปรับเพิ่มขึ้นสะท้อนความหวังนโยบายนาย Donald Trump ซึ่งเราประเมินว่ามีโอกาสที่จะเกิดแรงขายทำกำไรได้ในระยะสั้น แต่ภาพรวมตลาดหุ้นจะยังเป็นสินทรัพย์ที่น่าสนใจมากกว่า เมื่อเปรียบเทียบกับตราสารหนี้ที่อยู่ในช่วงของวัฏจักรการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ

&nbsp;

กราฟผลตอบแทนตลาดการเงินในปี 2016

<img src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/8310248150c4d6cd2e27e55d4fc0a448.png" alt="" />

(Source: Bloomberg)

<img style="width: 680px; height: 423px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/dfba9b0b6df7922d6cf866fe6287278f.png" alt="" />
สหรัฐฯ

ธีม: ความหวังนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ Trumpnomic

เศรษฐกิจ:
- การลงทุนจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักเศรษฐกิจสหรัฐฯ  คาด GDP จะขยายตัว 2.3% และประเมินว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ย 2 ครั้ง Q2/17 และ Q3/17 แม้ล่าสุด Dot Plot ของ Fed จะมีมุมมองขึ้น 3 ครั้งแต่เราเชื่อว่านโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของนาย Trump กว่าจะมีผลในช่วง 2H/17 ไปแล้ว
- นโยบายของนาย Trump  ช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจและตลาดหุ้น แต่ยังคงต้องติดตามแผนนโยบายการคลังจะปฏิบัติได้ตามหาเสียงหรือไม่ โดยนโยบายการขึ้นภาษีการค้าเป็นลบต่อเศรษฐกิจโลก

มูลค่า:
ปัจจุบันเทรดเหนือค่าเฉลี่ย P/E ย้อนหลัง 10 ปี

คำแนะนำ:
แนะนำลงทุนเป็นสัดส่วนหลักใน portfolio (core portfolio)

<img style="width: 640px; height: 390px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/083eed9894fd94594a1a178a8df13e8e.png" alt="" />
ที่มาภาพ: www.mfa.go.th
ยุโรป

ธีม: หลายประเทศในยุโรปจะมีการเลือกตั้ง อาจสร้างความผันผวนให้กับตลาดหุ้น

เศรษฐกิจ:
- ภาพรวมเศรษฐกิจเติบโตดีขึ้น หลังจากธนาคารกระตุ้นเศรษฐกิจต่อเนื่อง แต่ปี 2017 ความไม่แน่นอนทางการเมืองจะสูงขึ้น เนื่องจากมีการเลือกตั้งใน ฝรั่งเศส, เยอรมัน และเนเธอร์แลนด์
- นโยบายด้านการเงินยังผ่อนคลาย แต่จะจำกัดมากขึ้นหลังจากอัตราเงินเฟ้อเร่งตัว

มูลค่า:
ตลาดคาดกำไรบริษัทจดทะเบียนเติบโต 12-13% แต่ Valuation ในปัจจุบันค่อนข้างสูง

คำแนะนำ:
กลยุทธ์ รอเข้าลงทุนได้ในช่วงที่ Valuation ถูกเท่านั้น

<img style="width: 680px; height: 452px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/e869a196072254b360353547250680e2.png" alt="" />
จีน

ธีม: จับตานโยบายรัฐบาลจีน และสหรัฐฯ

เศรษฐกิจ:

- รัฐบาลกระตุ้นเศรษฐกิจทั้งด้านการเงินและการคลัง แต่จะเป็นไปอย่างระมัดระวังมากขึ้น
- เศรษฐกิจขยายตัว 6.5% ภาคส่งออกกลับมาขยายตัวดีขึ้น แต่มีความเสี่ยงนโยบายกีดกันการค้า
- ปัจจัยที่ต้องติดตาม คือ 1) การอ่อนค่าของเงินหยวน 2) นโยบายของประธานาธิบดีสหรัฐฯ 3) การเปลี่ยนถ่ายอำนาจของผู้นำจีนในเดือน พ.ย. 2017

มูลค่า:
ต่ำกว่าระดับค่าเฉลี่ย 10 ปี เทรดที่ P/E 8.1x ปัจจัยบวกสนับสนุน คือ การประกาศเพิ่มน้ำหนักตลาดหุ้นจีนในดัชนี MSCI ซึ่งคาดจะเกิดขึ้นในเดือน มิ.ย. 2017

คำแนะนำ:
ตลาดหุ้นจีนยังคงซื้อต่ำกว่าค่าเฉลี่ย P/E แต่มีความเสี่ยงเงินทุนไหลออก แนะนำทยอยซื้อสะสมที่ดัชนี HSCEI ในช่วงราคาปรับตัวลดลง

<img style="width: 680px; height: 414px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/a4cf85afab1417b82c20c72342e3ee60.png" alt="" />
ที่มาภาพ: www.mcot.net

ญี่ปุ่น

ธีม: เน้นกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านนโยบายการคลังมากกว่านโยบายการเงิน

เศรษฐกิจ:
- การบริโภคภายในประเทศเป็นปัจจัยสนับสนุนการฟื้นตัวเศรษฐกิจหลังค่าจ้าง และ กำไรบริษัทต่างปรับตัวเพิ่มขึ้น รวมถึงอัตราเงินเฟ้อจะกลับมาเป็นขยายตัวในปี 2017
- รัฐบาลภายใต้นายกรัฐมนตรี Shinzo Abe ครองเสียงข้างมาก ดังนั้นมีโอกาสที่จะเพิ่มเม็ดเงินกระตุ้นเศรษฐกิจด้านการคลัง

มูลค่า:
ซื้อขายที่ P/E สูงกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีเล็กน้อย คาดว่ากำไรจะเติบโตได้ 9% ปัจจัยหนุนสำคัญคือ การอ่อนค่าของเยน และ Fund Flow จากการซื้อหุ้นคืน, BoJ เข้าซื้อ ETF ปีละ 6 ล้านล้านเยน, รวมถึงเม็ดเงินจากกองทุน GPIF และ Pension Fund รวมถึง นลท.ต่างชาติจะกลับเข้ามาซื้อลงทุน

คำแนะนำ:
แนะนำลงทุนเป็นสัดส่วนหลักใน Portfolio (Core Portfolio)

<img style="width: 680px; height: 453px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/e988ab078eff3f528378df6a9420192f.png" alt="" />
ที่มาภาพ: www.mfa.go.th
อินเดีย

ธีม: การยกเลิกธนบัตรมีผลระยะสั้น เป็นจังหวะในการเข้าลงทุน

เศรษฐกิจ:
GDP จะยังขยายตัวได้เกิน 7% แม้ว่าในอีก 2 ไตรมาสข้างหน้าการบริโภคจะชะลอลงบ้างจากผลของการยกเลิกธนบัตร แต่จะมีการใช้จ่ายภาครัฐผ่านโครงสร้างพื้นฐานช่วยขับเคลื่อนเศรษฐกิจ รวมไปถึงการช่วยเหลือเกษตรกร

มูลค่า:
คาดกำไรจะเติบโต 12-15% ส่วน Valuation ปัจจุบันเทรดที่ค่าเฉลี่ย 10 ปี

คำแนะนำ:
แนะนำลงทุนเป็นสัดส่วนหลักใน Portfolio (Core Portfolio)

<img style="width: 680px; height: 452px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/103f70e965484576f25217e93658f280.png" alt="" />
ไทย

ธีม: การลงทุนภาครัฐ และการเลือกตั้งเป็นปัจจัยหนุนหุ้นกลาง-เล็ก

เศรษฐกิจ:
- ปัจจัยสนับสนุนหลักมาจากการลงทุนภาครัฐ และ การบริโภคในประเทศที่เริ่มฟื้นตัวดีขึ้น
- แต่มีปัจจัยเสี่ยง คือ เศรษฐกิจของประเทศคู่ค้าและปัจจัยการเมืองโดยเฉพาะ กำหนดการเลือกตั้งที่คาดจะเกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2017

มูลค่า:
ปัจจุบันเทรดที่ P/E 15.7x สูงกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปี +1 SD และ คาดกำไรจะเติบโต 10%

คำแนะนำ:
ครึ่งปีแรกยังคงแนะนำให้ลงทุนในหุ้นขนาดกลางและเล็ก เนื่องจากหุ้นขนาดใหญ่ยังมีความเสี่ยงจาก Flow ของ นักลงทุนต่างชาติที่ยังเน้นลดพอร์ตลงทุนตลาดเกิดใหม่

2017 ปีแห่งนโยบายการคลัง

<h2>การเลือกตั้งประธานาธิบดีในปี 2016 พวกเขาคงงงงวยไม่น้อย ว่าเหตุใดประเทศมหาอำนาจอันรุ่งเรืองและมีสติสัมปชัญญะเพียบพร้อม จึงมาลงเอยที่ 2 ผู้สมัครชิงตำแหน่งฯ มาฟังอภิมหาเศรษฐี แห่ง Forbes 400 กับสื่ออย่างชัดเจนกันดีกว่า</h2>
"คุณเอาปืนมาจ่อหัวผมเลยดีกว่า ถ้าต้องให้เลือกระหว่างมะเร็งกับหัวใจวายเนี่ย มันไม่น่าเลือกเลยทั้งสองอย่าง”

<img src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/d40eed6e3d97f91f02a2946be970b1b2.png" alt="" width="238" height="238" />
CHARLES KOCH (4.2 หมื่นล้านเหรียญ)

&nbsp;

“Donald Trump ไม่ต่างอะไรจาก ISIS”

<img src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/15a2d4ca28e5bca21b2f0d51c384c2d6.png" alt="" width="258" height="258" />
GEORGE SOROS (2.49 หมื่นล้านเหรียญ)

&nbsp;

“ถ้า Hillary Clinton ได้เป็นเธอคงจะยกเลิกการพัฒนาเชื้อเพลิงจากฟอสซิล และทำให้อัตราการจ้างงานหด ราคาน้ำมันคงสูงขึ้น และเธอก็คงจะเพิ่มการนำเข้าน้ำมันจากปรปักษ์ของเรา”

<img src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/0689fcba76168bab00f9557c85b8edd1.png" alt="" width="279" height="279" />
HAROLD HAMM (1.31 หมื่นล้านเหรียญ)

&nbsp;

“ผมเป็นชาว New York นะครับ เรารู้ไต๋หมดแหละว่าใครโกหก ผมว่าสิ่งที่ Donald Trump มีอู้ฟู่ที่สุดก็คือความเจ้าเล่ห์”

<img src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/8ede1b1ab65ebfa9d2751f269989c474.png" alt="" width="282" height="282" />
MICHAEL BLOOMBERG (4.5 หมื่นล้านเหรียญ)

&nbsp;

“ถ้ามองไปยังอีก 3 ปีข้างหน้า เศรษฐีจะดีกว่านี้แน่ถ้า Trump ได้รับการเลือกตั้ง”

<img src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/9f1f3407ca0019dbb48f89b33ae96224.png" alt="" width="256" height="256" />
CARL ICAHN (1.57 หมื่นล้านเหรียญ)

News

Forbes lists

World

Leaderboard

Commentaries

Forbes life

Events